巴菲特卸任前再创纪录！伯克希尔现金储备飙至3817亿美元，营业利润激增34%

FX168财经报社(北美)讯 股神沃伦·巴菲特（Warren Buffett）掌舵的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）在2025财年第三季度再度刷新纪录，现金储备激增至3817亿美元，成为美国企业史上最大的“战争金库”。

随着95岁的巴菲特即将卸任，这家全球投资巨头在宏观不确定性加剧、股市估值高企的环境下选择“持币观望”，延续其一贯的谨慎哲学，也让市场重新审视伯克希尔·哈撒韦在后巴菲特时代的战略走向。

■ 现金激增：巴菲特再度“囤弹药”

根据伯克希尔·哈撒韦周六发布的Q3财报，公司现金及等价物总额达到3817亿美元，创下公司与美国企业史上最高纪录。其中约1920亿美元投入收益率超过5.4%的美国国债，仅利息年收入就接近200亿美元。此外，伯克希尔·哈撒韦还持有短期国债应付账款约230亿美元，显示公司资产流动性极强，足以应对市场任何突发波动。

（图源：伯克希尔·哈撒韦, 金融时报）

总部位于内布拉斯加州奥马哈的伯克希尔·哈撒韦，旗下业务涵盖保险、制造、铁路运输、能源与公用事业等多个板块，是观察美国经济健康度的重要风向标。

■ 连续三年减持股票，累计套现1840亿美元

伯克希尔·哈撒韦在截至9月30日的季度中再次出售61亿美元普通股，使其连续第12个季度成为股票净卖出方。 过去三年，公司累计减持规模高达1840亿美元。

（图源：伯克希尔·哈撒韦, 金融时报）

分析人士指出，巴菲特在股市估值普遍偏高的背景下选择“卖多买少”，是其对市场风险溢价下降的理性回应。

值得注意的是，公司在过去五个季度未进行任何股票回购。

虽然伯克希尔·哈撒韦伯克希尔·哈撒韦股价近期落后于标普500指数表现，但巴菲特依旧坚持保留现金——这一选择体现出他在高估值周期中保持防守姿态的决心。

自5月宣布年底卸任CEO以来，伯克希尔A类股已下跌约12%，而标普500同期上涨约20%。

（图源：CNBC）

■ 业绩超预期：保险业务强势反弹

尽管整体投资趋于保守，公司第三季度依然交出亮眼成绩单：

- 营业利润同比增长34%，达134.9亿美元，超出市场预期；

- 净利润上升17%至308亿美元；

- 投资净收益下降13%至32亿美元，主要受短期利率走低影响。

保险业务成为本季度主要增长引擎：旗下Geico保单数量上升，整体承保利润同比增长三倍至24亿美元。在汇率因素计入后，伯克希尔·哈撒韦整体利润同比上升34%。

不过，公司能源部门表现相对疲弱。子公司PacifiCorp因2020年俄勒冈和加州野火事件仍面临集体诉讼，本季度新增约1亿美元的潜在赔偿准备金。此外，加州野火造成的直接损失约11亿美元。

■ 战略动向：阿贝尔首笔大交易登场

尽管多年未有大型收购，伯克希尔在上月宣布以97亿美元现金收购西方石油（Occidental Petroleum）旗下化工业务OxyChem，这笔交易成为巴菲特宣布交棒以来的首个重大收购，也被认为是继任者格雷格·阿贝尔（Greg Abel）主导的“试金石”。

阿贝尔现年62岁，负责伯克希尔·哈撒韦非保险板块业务。他将在2026年1月正式接任CEO，而巴菲特将继续担任公司董事长。

投资人普遍认为，阿贝尔将延续巴菲特“长期主义与稳健投资”的原则，但或将更积极地部署现金。

伯克希尔·哈撒韦的股票投资组合规模为2830亿美元，其中包括苹果（Apple）等核心持仓。虽然巴菲特尚未披露是否继续减持苹果股份，但近年来已逐步削减比重。

伯克希尔·哈撒韦表示，多年来，其股权投资主要集中在少数几家公司。截至2025年9月30日和2024年12月31日，公司前五大持股的公允价值分别占股权投资总公允价值的66%和71%。这五大持股分别是：美国运通(AXP.N)、苹果(AAPL.O)、美国银行(BAC.N)、可口可乐(KO.N)以及雪佛龙(CVX.N)。此外，他们还持有西方石油(OXY.N)的普通股。

■ 经济放缓下的防御姿态

伯克希尔·哈撒韦第三季度营收增长仅2%，低于美国整体经济增速。

公司在财报中指出，经济放缓与消费者信心下滑是主要拖累因素。

分析师普遍认为，巴菲特在当前宏观环境下选择“持币观望”是对周期性高估值的理性应对。

长期关注伯克希尔·哈撒韦的投资人Chris Bloomstran评价称： “这是一份全方位稳健的季度报告。格雷格·阿贝尔是完美的接班人，他深谙公司文化，是巴菲特理想的继任者。”

■ 巴菲特的告别与未来的抉择

随着巴菲特即将在年底正式卸任，市场的关注点转向继任团队将如何运用这笔高达3817亿美元的现金储备。

部分分析人士预测，公司可能考虑发放自1967年以来的首笔股息，也可能继续维持巴菲特式“耐心等待”。

无论如何，这一纪录数字不仅象征着伯克希尔的稳健与克制，更凸显其在全球资本市场动荡之中保持战略机动性的能力。

在经济周期更迭与新旧交替的节点上，伯克希尔·哈撒韦正以全球企业史上最强现金实力迎接“后巴菲特时代”的第一年。