古井贡酒三季度业绩下滑 徽酒“四朵金花”2025三季报发布

来源：界面新闻

文 | 唐学菲

10月28日以来，截至目前，安徽4家酒企，古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖酒和金种子酒接连发布了2025年三季度报。值得关注的是，相比此前各家的业绩表现，今年前三季度，徽酒“四朵金花”业绩集体承压。

营收、归母净利润 2025年前三季度4家录得下降

近两年，白酒行业进入深度调整期，对安徽4家酒企的影响，直接反馈到今年三季度营收和归母净利润都不尽如人意。

首先，营收层面，今年前三季度，古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖酒和金种子酒营收皆录得下滑。

具体来看，根据各家2025年三季度财报，古井贡酒营收164.25亿元；迎驾贡酒营收45.16亿元；口子窖酒营收31.74亿元；金种子酒营收6.28亿元。2025年前三季度，4家总营收247.4亿元，而去年同期该数据为297.5亿元。

古井贡酒2025三季度财报 图片来源：古井贡酒官网

三季度单季来看，根据各家2025年三季度财报，古井贡酒营收25.45亿元，同比下降51.65%；迎驾贡酒营收13.56亿元，同比下降20.76%；口子窖酒营收6.43亿元，同比下降46.23%；金种子酒营收1.44亿元，同比增长3.73%。这之中，徽酒“老大哥”古井贡酒下降最多。而徽酒老末金种子酒，却成为2025年第三季度唯一营收实现正增长的酒企。

其次，在归母净利润方面，今年前三季度4家酒企盈利能力全线下滑，迎驾贡酒和口子窖酒净利润下跌最多，金种子酒录得亏损。

具体来看，根据各家2025年三季度财报，古井贡酒归母净利润39.6亿元，同比下降16.57%；迎驾贡酒归母净利润15.11亿元，同比下降24.67%；口子窖酒归母净利润7.42亿元，同比下降43.39%；金种子酒归母净利润亏损1亿元，同比下降0.97%。

金种子酒2025三季度财报 图片来源：安徽金种子酒官网

单看第三季度归母净利润数据，口子窖酒和古井贡酒降幅最大，金种子酒亏损收窄。根据财报，2025年第三季度，古井贡酒归母净利润2.99亿元，同比下降74.56%；迎驾贡酒归母净利润3.81亿元，同比下降39.01%；口子窖酒归母净利润2697万元，同比下降92.55%；金种子酒归母净利润亏损2830万元，同比增长74.42%。

古井贡酒三季度业绩下滑 系研发投入和借款增加

需要指出的是，自2025年第二季度开始，同比2024年，古井贡酒业绩持续下降。

根据财报，2025年第一季度，古井贡酒实现营业总收入91.46亿元，同比增长10.38%；归母净利润23.3亿元，同比增长12.78%。2025年第二季度，古井贡酒实现营收47.34亿元，同比下降14.2%；净利润为13.32亿元，同比下降11.6%。2025年第三季度，古井贡酒营收25.45亿元，同比下降51.65%；归母净利润2.99亿元，同比下降74.56%。

古井贡酒2025半年报 图片来源：古井贡酒官网

根据古井贡酒三季度财报公开披露，主要财务指标发生变动的情况及原因，源于应收账款融资收入下降73.91%，投资性房地产收入下降38.32%，短期借款和长期借款分别增长209.45%和362.62%，主要都是为子公司借款增加所致。

同时，根据财报，公司2025年前三季度研发费用为6221万元，去年同期仅为5159万元，同比增长20.58%。

徽酒“四朵金花”业绩集体承压 归因消费市场疲软

安徽白酒市场，徽酒“四朵金花”的业绩表现正迎来一个新的转折点，从此前的“一超”格局到今年三季度业绩集体下降。

在迎驾贡酒、口子窖酒和金种子酒的财报中可以看到，关于业绩下滑，大家说的最多的一个原因是白酒市场消费疲软，导致高档产品营业收入减少、毛利率降低和营业收入下降等等。

根据古井贡酒2025年半年报公开披露，今年上半年，白酒行业呈现“量缩价跌、库存高压、消费分化”特征。

其中，行业产量持续下滑，根据国家统计局数据显示，今年1月份至6月份，规模以上白酒企业累计产量191.6万千升，同比下降5.8%；消费结构加速裂变，中低端价格带（100-300元）成为动销主力，商务宴请需求疲软；业绩分化加剧，区域酒企承压明显；行业进入存量竞争阶段，去库存与价值回归成为核心命题。