莱美药业的前世今生：2025年Q3营收5.81亿低于行业均值，净利润亏损行业排名靠后

来源：新浪证券-红岸工作室

莱美药业成立于1999年9月6日，于2009年10月30日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于重庆市。该公司是国内肿瘤淋巴示踪剂领域的领先企业，核心产品卡纳琳为全国独家，2024年市占率超80%。

莱美药业主营业务为抗感染药和特色专科用药（抗肿瘤药、肠外营养药等），所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，涉及广西国资、低价、医药电商核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第74，净利润行业第84
2025年三季度，莱美药业营业收入为5.81亿元，在行业110家公司中排名第74。行业第一名华东医药营收326.64亿元，第二名复星医药营收293.93亿元，行业平均数为28亿元，中位数为8.38亿元。当期净利润为 - 4492.18万元，行业排名第84。行业第一名恒瑞医药净利润57.6亿元，第二名复星医药净利润30.56亿元，行业平均数为2.99亿元，中位数为7829.08万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度莱美药业资产负债率为32.95%，去年同期为30.60%，低于行业平均的35.26%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为55.33%，去年同期为63.40%，低于行业平均的57.17%，盈利能力有待提升。

董事长梁建生薪酬80.52万元，同比增加7.58万元
公司控股股东为广西梧州中恒集团股份有限公司，实际控制人为广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会。董事长梁建生，1982年10月出生，研究生学历，高级政工师，中共党员。2021年12月至今担任公司董事、董事长，2022年5月至今担任公司党支部书记，2024年薪酬80.52万，较2023年的72.94万增加7.58万。总经理邱戎钊，1994年11月出生，大学本科，工学学士。2020年6月至今担任公司总经理，2024年薪酬83.75万，较2023年的83.08万增加0.67万。

A股股东户数较上期减少0.95%
截至2025年9月30日，A股股东户数为3.52万，较上期减少0.95%；户均持有流通A股数量为3万，较上期增加0.96%。

西南证券指出，莱美药业具备多方面亮点：1. 核心产品卡纳琳是全国独家的肿瘤淋巴示踪剂，2024年市占率超80%，正拓展多适应症及出海进程；2. 25H1研发投入增速约为19.8%，建设“仿创结合”研发管线梯队；3. 国资背景下资源整合与外延预期强，股权集中度高使经营战略稳定，且在融资等方面有优势。预计2025 - 2027年EPS分别为 - 0.07元、0.02元、0.02元，对应PE分别为 - 69倍、283倍、202倍，首次覆盖建议关注。同时存在行业政策、药品降价、技术开发、对外投资等风险。

图：莱美药业营收及增速

图：莱美药业净利润及增速

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