广生堂的前世今生：李国平掌舵多年专注乙肝药研发

来源：新浪证券-红岸工作室

广生堂成立于2001年6月28日，于2015年4月22日在深圳证券交易所上市，注册地址为福建省宁德市，办公地址为福建省福州市。它是国内核苷类抗乙肝病毒药物领域的领先企业，拥有较强的研发实力和技术壁垒，具备投资价值。

广生堂主营业务为核苷类抗乙肝病毒药物的研发、生产与销售，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，所属概念板块包括熊去氧胆酸、医药电商、基因测序、核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业90，净利润行业97
2025年三季度，广生堂营业收入为3.16亿元，在行业110家公司中排名90。行业第一名华东医药营收326.64亿元，第二名复星医药营收293.93亿元，行业平均数为28亿元，中位数为8.38亿元。当期净利润为 - 1.19亿元，行业排名97/110，行业第一名恒瑞医药净利润57.6亿元，第二名复星医药净利润30.56亿元，行业平均数为2.99亿元，中位数为7829.08万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度广生堂资产负债率为69.18%，高于去年同期的67.28%，且远高于行业平均的35.26%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为61.91%，高于去年同期的61.12%，也高于行业平均的57.17%。

董事长李国平薪酬120万元，同比持平
广生堂控股股东为福建奥华集团有限公司，实际控制人为叶理青、李国栋、李国平。董事长兼总经理李国平出生于1968年，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历，是福建省第十二届、十三届、十四届人大代表。他毕业于福州大学轻工系食品工程专业及中欧国际工商学院、清华大学五道口金融学院，获相关学位，高级经济师。曾就职于福建省食品工业公司，1995年至今创办多家公司，获多项荣誉。其2024年薪酬为120万，与2023年持平。

A股股东户数较上期增加125.95%
截至2025年9月30日，广生堂A股股东户数为4.58万，较上期增加125.95%；户均持有流通A股数量为2985.34，较上期减少55.74%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股174.63万股，为新进股东。中欧医疗健康混合A（003095）位居第九大流通股东，持股70.81万股，相比上期减少113.65万股。

中邮证券指出，广生堂乙肝创新药布局领先，临床治愈前景广阔。一是突破性治疗品种GST - HG141进入三期临床，其乙肝治疗一类创新药奈瑞可韦GST - HG141为新型乙肝核心蛋白/核衣壳调节剂，是全球首个进入III期的新型乙肝核心蛋白变构调制剂和我国突破性治疗品种，销售前景广阔。二是GST - HG131完成临床二期，联用挑战乙肝临床治愈，它是全球唯一完成II期临床的口服HBsAg抑制剂，与GST - HG141联用有望实现乙肝临床治愈。该机构预计公司2025 - 2027年实现收入4.54亿、5.03亿和5.85亿，归母净利润 - 0.49亿、 - 0.27亿、0.09亿，首次推荐，给予“买入”评级。同时提示药物研发失败、市场竞争加剧、政策超预期等风险。

图：广生堂营收及增速

图：广生堂净利润及增速

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