A股游戏公司三季报大赛：世纪华通稳居榜首，游族网络净利大增13倍，汤姆猫“失色”盈转亏

本报（chinatimes.net.cn）记者于玉金 北京报道

虽然与腾讯、网易等游戏巨头仍有差距，但在A股游戏公司中，终于拿出了具备全球竞争力的产品。这也标志着，中国游戏厂商在全球竞争力越来越强。

10月30日晚间，A股游戏公司2025年Q3财报均披露完毕，根据Wind中信证券行业游戏统计数据，9家公司实现了营收与净利润双增长，其中，世纪华通仍然保持断层领先，其前三季度在营收和净利润两大核心财务指标上均位列A股游戏公司榜首，其Q3单季营收也是首次突破百亿元，游族网络则以净利润同比增长13倍，成为前三季度净利润增幅最快的公司。只是，公司之间的悲喜并不相通，包括汤姆猫在内的7家公司仍在亏损中。

爆款新游拉动老牌公司增长

虽然还在被ST，但并没有阻挡世纪华通在业绩上飙升。今年前三季度，世纪华通的营收达到了272.23亿元，是排名第二的三七互娱营收的2倍，其净利润为43.57亿元，是三七互娱净利润的1.8倍。

而在二级市场上，世纪华通市值达到了1305亿元，是目前A股游戏公司中唯一一家市值破千亿的公司。

除了世纪华通，巨人网络也表现较为突出。今年Q3，巨人网络实现营收17.06亿元，同比大增115.63%；归母净利润6.40亿元，同比增长81.19%。在Q3业绩大幅提速的带动下，今年前三季度，巨人网络实现营收33.68亿元，同比增长51.84%；归母净利润14.17亿元，同比增长32.31%。

上述两家老牌公司的好业绩都离不开爆款游戏。从2024年开始，世纪华通凭借爆款产品《Whiteout Survival》格外耀眼，世纪华通提供的数据显示，《Whiteout Survival》全球下载量突破2亿，不仅创下连续15个月“霸榜”中国手游出海收入榜榜首的纪录，更在今年3月登顶全球手游收入榜，实现业绩新高。

而在今年，世纪华通子公司点点互动又上线的4X策略手游《Kingshot》成功复刻爆款路径，稳居全球多个地区iOS游戏免费榜前列，并跻身数十个地区iOS游戏畅销榜前10，与《Whiteout Survival》连续第三个月包揽中国手游出海收入榜冠亚军。

而巨人网络的爆款游戏则是由95后团队打造的《超自然行动组》，该游戏于2025年1月23日正式上线，作为组队题材游戏，其核心优势在于两大维度：一是多人协作机制带来的强社交裂变性；二是简单易上手的玩法设计降低了用户进入门槛。

中信建投分析师杨艾莉表示，从中长期来看，《超自然行动组》潜力巨大。“目前该游戏仍在破圈期，尤其是男性玩家、一、二线玩家占比正在逐步提升，看好今年万圣、圣诞等节点的更新，以及明年春节的重要版本更新，游戏DAU与活跃度有望再上台阶，明后年关注出海与IP周边衍生的增量。”

对于世纪华通两款SLG品类游戏是否具有长线属性，是否会有更多公司来抢市场蛋糕，文娱产业分析师张书乐向《华夏时报》记者分析，“能赚钱的赛道，头部公司都愿意投入布局，但成功并非仅依靠SLG类型本身。越是类型化的赛道，越考验企业的综合运营能力与细节把控，从升级节奏的精细调校，到针对不同地区文化的本地化融合，都至关重要。因此，尽管布局SLG赛道的厂商众多，但真正实现破圈，甚至成为全球爆款的产品仍寥寥无几。”

游族网络净利增幅居首，完美世界扭亏

虽然一些公司不及世纪华通、巨人网络因爆款而颇为醒目，但也有不少游戏公司因稳健发展取得了不错业绩。

游族网络前三季度营收为10.19亿元，同比增长2.20%，归属于上市公司股东的净利润7635.52万元，同比增长1374.60%。其也是今年前三季度净利润同比增幅最高的公司。其中，游族网络今年Q3营收3.31亿元，同比增长11.99%，净利润为2619.99万元，同比增长更是高达44倍。

今年前三季度，游族网络通过加强全球游戏产品的精细化运营、积极推进AI业务布局以及AI与游戏研运的深度融合，全面强化了长期稳健发展的内生动力。

记者从游族网络方面获悉，其持续深化“全球化卡牌+”战略，通过精细化运营和内容创新，持续激活存量产品活力。

“公司旗下《少年三国志》系列、《少年西游记》系列、《权力的游戏凛冬将至》《战火与永恒》《绯色回响》等产品通过持续的版本迭代和玩法创新，业绩表现亮眼。其中，《少年三国志2》通过联动国家级非遗广陵琴派传承人马维衡等创新活动，拓展‘游戏+文化’价值边界；《新盗墓笔记》在四周年之际推出全新剧情、跨服混战，更打造了主角团AI伙伴系统，有效提升了玩家的沉浸感；《绯色回响》通过2周年庆的全新PVE玩法‘噬欢魔城’和新角色加盟，带动了用户粘性与活跃度双重提升。”游族网络方面表示。

而另一家老牌游戏公司也在竭力撕掉“吃老本”的标签。今年前三季度，完美世界实现营业收入54.17亿元，同比增长33%，实现归母净利润6.66亿元，较上年同期扭亏为盈。此外，其实现非经常性损益1.82亿元，主要系第一季度出售乘风工作室产生的处置收益等。

尽管若干在营移动游戏受生命周期影响收入同比下滑，但多款优质新游抵消了其对业绩的负面影响。今年前三季度，完美世界游戏业务实现营业收入44.75亿元，同比增长15.64%，游戏业务归母净利润7.17亿元，游戏业务毛利率由65.78%上升至69.29%，助推公司综合毛利率保持稳定。

完美世界方面提供的信息显示，其去年12月正式上线的《诛仙世界》端游与今年8月初公测的《诛仙2》，于MMORPG赛道发力创新，带来良好的收入增量，继续稳固完美世界在该赛道上的布局与优势；潮流品类中《女神异闻录：夜幕魅影》今年6月底至7月初登陆日本、欧美、东南亚等市场，受到用户高度认可，成为完美世界加码开拓海外市场的又一有力产品。

神州泰岳净利润下滑，汤姆猫由盈转亏

并非每家游戏公司都能稳健发展或逆势翻盘。在去年还因净利润首次突破10亿元大关而备受关注的神州泰岳，今年前三季度就出现了营收与净利润的双下滑，更有汤姆猫出现由盈转亏。

神州泰岳今年三季度营收13.8亿元，同比下降5.3%；归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比下降53.6%。

作为拥有游戏业务与软件和信息技术服务双主业的公司，游戏对神州泰岳的收入贡献颇多。2025年前三季度公司营收同比下降，主要系两款主要游戏《Age of Origins》和《War and Order》从高速增长阶段进入稳定阶段，流水同比下滑；归母净利润同比下降，主要系2024年Q3收回诉讼应收款2.45亿元并冲减以前年度计提的坏账准备，使得去年同期高基数。

不过，神州泰岳上述两款存量游戏在今年Q3流水降幅环比收窄。另据Sensor Tower数据显示，《Age of Origins》9月排名中国手游出海收入第12名，长线运营表现相对稳健。

此外，神州泰岳储备新游《Stellar Sanctuary（荒星传说：牧者之息）》《Next Agers（长河万卷）》已在海外部分地区上线，且均已获得国内版号。

而另一家游戏公司汤姆猫的业绩更是艰难。汤姆猫前身为金科文化，2015年5月在深交所创业板上市。上市之时，公司主营业务还是氧系漂白助剂（SPC）的生产，于2017年收购来自英国的Outfit7后，汤姆猫拿下全球爆款IP“会说话的汤姆猫”，进入到移动互联网游戏市场。

买下“汤姆猫”IP控股权后，金科文化有意与这一IP深度绑定，进行了深度开发，包括推出系列动画、上线超20款移动应用游戏以及推出主题乐园等。目前，汤姆猫还围绕“AI+IP+Agent”的战略方向，将汤姆猫家族IP从线上游戏场景延伸至AI情感陪伴机器人等创新硬件领域，以期开辟新的增长空间。

不过，一系列的动作并未让汤姆猫在业绩上大爆发。2019年，汤姆猫的营收从2018年的27.25亿元下滑至18.31亿元；2021年，借“元宇宙”概念，该公司业绩有所修复，收入达19.41亿元；但此后一路下滑，2022年—2024年，其营收分别为16.33亿元、13.48亿元、11.43亿元。

最新财报显示，汤姆猫仍在走“下坡路”。今年前三季度，汤姆猫实现营收6.97亿元，同比下降19.77%；归母净亏损4393.98万元，上年同期为盈利8351.26万元，由盈转亏。其中，汤姆猫Q3营收同比下降20.06%至2.34亿元；归母净亏损1361.29万元，同比下滑234.06%。

张书乐指出，转型特别是向AI硬件转型是汤姆猫一直在推进的战略，这既是其IP的具象化延伸，也是突破低龄化印象的一种路径。然而，汤姆猫目前面临的核心问题在于，尽管IP影响力广泛，但消费场景的转化能力不足。

“无论是在婴幼儿智能陪伴还是游戏、AIGC等领域，汤姆猫均未能有效开拓具有吸引力的消费场景，也未能充分展示其技术实力。因此，消费者对汤姆猫的认知，仍停留在过去那个‘变声玩具’的形象。”张书乐强调，尽管选择转型AI硬件是正确方向，但只有依靠高效的执行力和颠覆式创新，才能将这一战略转化为真正的商业潜力。昔日汤姆猫能够一举走红，靠的是一项技术门槛不高却极具冲击力的特效，如今若想实现新一轮爆发，就必须拿出更具技术含量的惊艳特效。否则就算一时引发关注，也难以实现持久发展。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰