IPO鹰眼预警|国亮新材上市触发23条风险预警 东兴证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年10月31日，河北国亮新材料股份有限公司（以下简称“国亮新材”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

国亮新材本次公开发行股票数量不超过2186.32万股，拟募集资金为1.75亿元，其中保荐机构为东兴证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，国亮新材的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.681.631.64速动比率（倍）1.291.291.26资产负债率（合并）52.24%52.12%55.25%应收账款周转率（次）1.882.132.41存货周转率（次）2.873.282.91息税折旧摊销前利润（万元）11229.1212603.427367.67归属于母公司所有者的净利润（万元）7096.498379.834036.80每股经营活动产生的现金流量（元/股）1.340.490.67每股净现金流量（元/股）0.970.400.17归属于发行人股东的每股净资产（元/股）11.019.958.69加权平均净资产收益率10.31%13.69%7.33%每股收益 (元/股)1.081.280.62

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，国亮新材已经触发23条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为9.37亿元、9.84亿元、9.05亿元，同比变动5.00%、-8.09%；净利润分别为4036.80万元、8379.83万元、7096.49万元，同比变动107.59%、-15.31%；经营活动净现金流分别为4410.52万元、3238.34万元、8800.11万元，同比变动-26.58%、171.75%；毛利率分别为17.38%、24.15%、21.21%；净利率分别为4.31%、8.51%、7.84%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为9.4亿元、9.8亿元、9亿元，复合增长率为-1.76%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-8.09%，低于行业平均水平。

营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-8.09%，净利润同比增长-15.32%。

在收入质量上，需要关注：

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为47.18%、48.86%、53.17%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.6、0.7、0.86。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降8.09%，经营活动净现金流同比增长171.75%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为17.38%、24.15%、21.21%，而行业均值分别为21.02%、22.36%、20.53%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为17.38%、24.15%、21.21%，最近两期同比变动分别为38.92%、-12.16%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.21%高于行业均值20.53%，存货周转率为2.87次低于行业均值6.53次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.21%高于行业均值20.53%，应收账款周转率为1.88次低于行业均值4.39次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.96%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为10.10亿元、10.66亿元、11.95亿元，占总资产之比分别为79.24%、78.23%、79.02%；非流动资产分别为2.64亿元、2.97亿元、3.17亿元，占总资产之比分别为20.76%、21.77%、20.98%；总资产分别为12.74亿元、13.63亿元、15.12亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为55.25%、52.12%、52.24%；流动比率分别为1.64、1.63、1.68。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为31.80%、存货占总资产之比为18.14%，固定资产占总资产之比为14.04%，有息负债占总负债之比为30.39%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为2.41，2.13，1.88，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.88低于行业均值4.39。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.87低于行业均值6.53。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为4.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为6亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长8.88%，营业成本同比增长-4.54%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长3.36%，应收账款较期初增长0.01%。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为6.99、6.51、4.26，持续下降。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为52.24%，高于行业均值43.8%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-15.32%，上一期增速为107.59%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为9.4亿元、9.8亿元、9亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为5%、-8.09%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.4亿元、0.8亿元、0.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为107.59%、-15.32%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为4.31%、8.51%、7.84%，最近两期同比变动分别为97.7%、-7.86%。

三、募集资金情况

国亮新材本次公开发行股票数量不超过2186.32万股，拟募集资金为1.75亿元，其中9000.00万元用于补充流动资金，6565.96万元用于研发中心建设项目，2411.05万元用于年产15万吨耐材用再生料生产线建设项目，8442.39万元用于年产5万吨镁碳砖智能制造项目，3648.76万元用于滑板水口产线技术改造项目。

国亮新材主营业务为：公司是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业,为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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