江西铜业的前世今生：营收3960亿行业居首，净利润64.8亿位列第三

来源：新浪证券-红岸工作室

江西铜业成立于1997年01月24日，于2002年01月11日在上海证券交易所上市，注册地址位于江西省，办公地址位于江西省。它是国内铜行业龙头，核心业务涵盖铜和黄金等的采选、冶炼与加工等，具备全产业链优势。

江西铜业主营业务为铜和黄金的采选、冶炼与加工，稀散金属的提取与加工，硫化工以及金融、贸易等领域，所属申万行业为有色金属 - 工业金属 - 铜，概念板块包括稀缺资源、小金属、有色铜核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第一，净利润第三
2025年三季度，江西铜业营业收入达3960.47亿元，行业排名第1/16，远高于行业平均数890.55亿元和中位数566.87亿元，行业第二名紫金矿业营收为2542亿元。同期净利润为64.81亿元，行业排名第3/16，高于行业平均数52.01亿元和中位数8.03亿元，行业第一名紫金矿业净利润457.01亿元，第二名洛阳钼业净利润164.88亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度江西铜业资产负债率为60.88%，高于去年同期的57.69%，也高于行业平均的54.12%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为3.58%，低于去年同期的3.64%，且低于行业平均的10.36%。

董事长郑高清薪酬117.05万元，同比减少16.11万元
江西铜业控股股东为江西铜业集团有限公司，实际控制人为江西省国有资产监督管理委员会。董事长郑高清，1966年1月出生，中共党员，工商管理硕士。现任公司党委书记、总经理、执行董事、董事长。历任江西光学仪器厂技术员等职，于2022年8月15日辞任公司总经理。2024年薪酬117.05万，较2023年的133.16万减少16.11万。总经理周少兵，1970年7月生，中共党员，大学学历。曾任江西铜业德兴铜矿采矿场场长等职，2022年8月15日获委任为公司总经理，2024年薪酬117.05万，较2023年的133.16万减少16.11万。

A股股东户数较上期减少1.80%
截至2025年9月30日，江西铜业A股股东户数为20.47万，较上期减少1.80%，户均持有流通A股数量为1.01万，较上期增加1.83%。十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司位居第三，持股1.04亿股，数量不变；香港中央结算有限公司位居第四，持股4450.62万股，相比上期减少2408.12万股；华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第五，持股1756.75万股，相比上期减少96.67万股；易方达沪深300ETF（510310）位居第七，持股1277.11万股，相比上期减少40.09万股；华夏沪深300ETF（510330）位居第八，持股952.97万股，相比上期减少13.05万股；南方中证申万有色金属ETF（512400）位居第九，持股842.35万股，为新进股东；嘉实沪深300ETF（159919）位居第十，持股821.84万股，相比上期减少10.72万股。

国联民生证券指出，江西铜业是全国铜行业龙头，矿端与资源端优势突出，冶炼端盈利韧性较强。业务亮点如下：1. 2025H1主要产品量价齐升，阴极铜、白银、硫酸、铜加工产品产量同比增长，45%钼精矿产量同比增长9.48%，受益产品价格上涨，业绩稳健增长。2. Q2净利率同比提高，旗下冶炼厂在加工费大幅下降背景下盈利仍彰显较强韧性。3. 加强资源增储力度，完成金鸡窝银矿勘探及深部铜多金属矿详查设计评审，成为索尔黄金第一大股东。4. 推进重点项目建设，银山矿业尾矿库等多个项目投产，武山铜矿三期预计2025Q3建成试生产，永平铜矿基本完成深部铜矿资源及深部铜钼矿开发利用方案。该机构预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为77.03/81.82/88.64亿元，分别同比增长10.64%/6.22%/8.33%；EPS分别为2.22/2.36/2.56元/股，当前股价对应PE分别为12.5/11.8/10.9倍，维持“买入”评级。

图：江西铜业营收及增速

图：江西铜业净利润及增速

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