北化股份的前世今生：2025年三季报营收18.35亿行业排第8，净利润1.85亿同比大增，券商看涨

来源：新浪证券-红岸工作室

北化股份成立于2002年8月23日，于2008年6月5日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为四川省泸州市。该公司是兵器工业集团旗下企业，形成“多主业”产业结构，是行业内产品型谱最全的硝化棉制造商。

北化股份主营业务为硝化棉、工业泵的生产和销售，所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 民爆制品，涉及垃圾分类、航天军工、节能环保核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第八，净利润第八
2025年三季度，北化股份营业收入为18.35亿元，行业排名8/13，行业第一名广东宏大营收145.52亿元，第二名易普力73.56亿元，行业平均数为41.11亿元，中位数为25.69亿元。当期净利润为1.85亿元，行业排名同样为8/13，行业第一名广东宏大净利润11.9亿元，第二名江南化工8.74亿元，行业平均数为3.38亿元，中位数为1.89亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度北化股份资产负债率为35.56%，去年同期为32.02%，低于行业平均44.44%，表明公司偿债能力较强。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为29.32%，去年同期为16.57%，高于行业平均28.51%，显示公司盈利能力较好。

董事长蒲加顺履历丰富，总经理杨和成2024年薪酬15.91万
北化股份控股股东为中国北方化学研究院集团有限公司，实际控制人为中国兵器工业集团有限公司。董事长蒲加顺，历任中国北方工业湛江公司工程商务总代表等多个职务，现任中国北方化学研究院集团有限公司董事长等职。总经理杨和成，历任泸州北方化学工业有限公司多个职位，2024年薪酬为15.91万。

A股股东户数较上期减少39.34%
截至2025年9月30日，北化股份A股股东户数为3.64万，较上期减少39.34%，户均持有流通A股数量为1.51万，较上期增加64.86%。截止2025年9月30日，香港中央结算有限公司、易方达国防军工混合A（001475）为新进十大流通股东，长城久嘉创新成长混合A（004666）、广发小盘成长混合(LOF)A（162703）退出十大流通股东之列。

中信建投指出，2025年前三季度，公司业绩实现高速增长，实现营业收入18.35亿元，同比增长41.09%；实现归母净利润1.88亿元，同比大幅增长504.80%。预计2025 - 2027年净利润为2.52、3.63、4.98亿元，同比增长为扭亏、43.93%、37.24%，EPS为0.46、0.66、0.91元，对应PE为43、30、22倍，维持“买入”评级。业务亮点如下：

1. 硝化棉业务：2024年销售收入7.03亿元，毛利率提升近10个百分点至31.24%，可生产80多种牌号产品，是行业内产品型谱最全的制造商，需求有望保持稳定。
2. 防化及环保业务：下属子公司是我国唯一的“核化生”三防器材科研、生产单位，预计2025年活性炭及催化剂和环保装备需求将增长。
3. 特种工业泵业务：下属子公司在烟气脱硫、磷复肥用泵细分市场长期保持领先，新市场占有率逐年提升。

图：北化股份营收及增速

图：北化股份净利润及增速

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