来源:新浪证券-红岸工作室
大连电瓷成立于2003年11月25日,于2011年8月5日在深圳证券交易所上市。公司是国内高压输电线路用瓷绝缘子领域的领先企业,核心产品包括高压输电线路用瓷、复合绝缘子等,具备强大的研发和生产能力,产品质量和技术水平处于行业前列。公司注册地址位于辽宁省,办公地址位于浙江省。
公司主营业务为高压输电线路用瓷、复合绝缘子,电站用瓷、复合绝缘子,以及电瓷金具等产品的研发、生产及销售。所属申万行业为电力设备 - 电网设备 - 线缆部件及其他,所属概念板块有小盘、融资融券、特高压核聚变、超导概念、核电。
经营业绩:营收行业35,净利润行业16
2025年三季度,大连电瓷营业收入为11.01亿元,行业排名35/40,远低于行业第一名宝胜股份的376.5亿元和第二名远东股份的202.09亿元,也低于行业平均数58.23亿元和中位数29.32亿元。同期净利润为1.16亿元,行业排名16/40,与第一名东方电缆的9.14亿元和第二名金杯电工的5.36亿元有较大差距,略低于行业平均数1.31亿元,但高于行业中位数8195.22万元。
资产负债率低于同业平均,毛利率高于同业平均
2025年三季度,大连电瓷资产负债率为43.10%,较去年同期的40.70%有所上升,但低于行业平均的54.36%。从偿债能力方面看,公司资产负债率低于行业平均,偿债压力相对较小。当期毛利率为30.56%,较去年同期的34.11%有所下降,但高于行业平均的13.49%。从盈利能力看,公司毛利率高于行业平均,盈利能力较强。
董事长应坚薪酬112.42万元,同比增加44.14万元
大连电瓷控股股东为杭州锐奇信息技术合伙企业(有限合伙),实际控制人为应坚。董事长应坚,中国国籍,1961年1月出生,项目管理硕士学位,研究生学历,高级工程师。历任多家公司重要职务,2019年4月至今任大连电瓷董事长,2024年薪酬112.42万元,较2023年的68.28万元增加44.14万元。总经理应莹庭,中国国籍,1988年1月出生,本科学历。历任多家公司职务,2019年4月至今任大连电瓷董事、总经理等职,2024年薪酬131.1万元,较2023年的121.3万元增加9.8万元。
A股股东户数较上期增加0.52%
截至2025年9月30日,大连电瓷A股股东户数为3.36万,较上期增加0.52%;户均持有流通A股数量为1.25万,较上期减少0.52%。十大流通股东中,国金自主创新A(010615)位居第九大流通股东,持股125.21万股,持股数量较上期不变。
麦高证券指出,大连电瓷在瓷绝缘子龙头地位稳固,中标行业领先。业务亮点如下:一是2025H1公司收入稳步增长,虽利润同比下滑,但订单稳步增长,产线技改、产能扩展有序推进,江西二期工厂完成建设,年底合计产能约8万吨/年;二是加速海外市场拓展,在沙特、菲律宾等区域项目取得大额订单,新签海外订单创历史同期新高;三是超高压级别复合绝缘子陆续被国网采购,有望拓宽特高压产品结构,混合绝缘子产品性能领先。该机构预计公司2025 - 2027年实现营收17.23/19.50/21.68亿元,同比增长15.16%/13.17%/11.21%,实现归母净利润2.30/2.80/3.30亿元,同比增长8.84%/22.05%/17.80%,对应PE分别为17.39x/14.25x/12.09x,6个月A股目标价为10.92元,首次覆盖给予“买入”评级。不过,需注意国内特高压项目建设不及预期、政策变动、市场竞争加剧等风险。
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图:大连电瓷营收及增速
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图:大连电瓷净利润及增速
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