大连电瓷的前世今生：2025年Q3营收11.01亿行业排35，净利润1.16亿排16，扩张野心初显

来源：新浪证券-红岸工作室

大连电瓷成立于2003年11月25日，于2011年8月5日在深圳证券交易所上市。公司是国内高压输电线路用瓷绝缘子领域的领先企业，核心产品包括高压输电线路用瓷、复合绝缘子等，具备强大的研发和生产能力，产品质量和技术水平处于行业前列。公司注册地址位于辽宁省，办公地址位于浙江省。

公司主营业务为高压输电线路用瓷、复合绝缘子，电站用瓷、复合绝缘子，以及电瓷金具等产品的研发、生产及销售。所属申万行业为电力设备 - 电网设备 - 线缆部件及其他，所属概念板块有小盘、融资融券、特高压核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业35，净利润行业16
2025年三季度，大连电瓷营业收入为11.01亿元，行业排名35/40，远低于行业第一名宝胜股份的376.5亿元和第二名远东股份的202.09亿元，也低于行业平均数58.23亿元和中位数29.32亿元。同期净利润为1.16亿元，行业排名16/40，与第一名东方电缆的9.14亿元和第二名金杯电工的5.36亿元有较大差距，略低于行业平均数1.31亿元，但高于行业中位数8195.22万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
2025年三季度，大连电瓷资产负债率为43.10%，较去年同期的40.70%有所上升，但低于行业平均的54.36%。从偿债能力方面看，公司资产负债率低于行业平均，偿债压力相对较小。当期毛利率为30.56%，较去年同期的34.11%有所下降，但高于行业平均的13.49%。从盈利能力看，公司毛利率高于行业平均，盈利能力较强。

董事长应坚薪酬112.42万元，同比增加44.14万元
大连电瓷控股股东为杭州锐奇信息技术合伙企业（有限合伙），实际控制人为应坚。董事长应坚，中国国籍，1961年1月出生，项目管理硕士学位，研究生学历，高级工程师。历任多家公司重要职务，2019年4月至今任大连电瓷董事长，2024年薪酬112.42万元，较2023年的68.28万元增加44.14万元。总经理应莹庭，中国国籍，1988年1月出生，本科学历。历任多家公司职务，2019年4月至今任大连电瓷董事、总经理等职，2024年薪酬131.1万元，较2023年的121.3万元增加9.8万元。

A股股东户数较上期增加0.52%
截至2025年9月30日，大连电瓷A股股东户数为3.36万，较上期增加0.52%；户均持有流通A股数量为1.25万，较上期减少0.52%。十大流通股东中，国金自主创新A（010615）位居第九大流通股东，持股125.21万股，持股数量较上期不变。

麦高证券指出，大连电瓷在瓷绝缘子龙头地位稳固，中标行业领先。业务亮点如下：一是2025H1公司收入稳步增长，虽利润同比下滑，但订单稳步增长，产线技改、产能扩展有序推进，江西二期工厂完成建设，年底合计产能约8万吨/年；二是加速海外市场拓展，在沙特、菲律宾等区域项目取得大额订单，新签海外订单创历史同期新高；三是超高压级别复合绝缘子陆续被国网采购，有望拓宽特高压产品结构，混合绝缘子产品性能领先。该机构预计公司2025 - 2027年实现营收17.23/19.50/21.68亿元，同比增长15.16%/13.17%/11.21%，实现归母净利润2.30/2.80/3.30亿元，同比增长8.84%/22.05%/17.80%，对应PE分别为17.39x/14.25x/12.09x，6个月A股目标价为10.92元，首次覆盖给予“买入”评级。不过，需注意国内特高压项目建设不及预期、政策变动、市场竞争加剧等风险。

图：大连电瓷营收及增速

图：大连电瓷净利润及增速

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