生意社：10月贵金属价格创新高后回调 11月高位震荡运行概率大

10月贵金属价格创新高后回调

据生意社商品行情分析系统，截止2025年10月31日黄金现货市场价格918.62元/克，较本月初(10月1日)黄金现货市场价格872.11元/克，上涨5.33%，较10月21日黄金现货市场价格986.21元/克，下跌6.85%；月内黄金价格先涨后跌，前期屡创新高，月内涨幅高达13.08%，下旬开始高位回落，目前整体价位依旧处于历史绝对高位。

据生意社商品行情分析系统，2025年10月31日白银市场均价11476元/千克，较本月初(10月1日)白银市场均价10890.33元/千克，上涨5.38%，较10月17日白银市场均价12194元/千克，下跌5.89%；月内白银价格先涨后跌，屡创新高，月内涨幅高达11.98%，下旬开始高位回落，目前整体价位依旧处于历史绝对高位。

贵金属与原油价格走势一览

2025 年以来贵金属与 Brent 原油的价格相关性从短期弱正相关转为长期显著负相关。

近1年贵金属黄金白银价格趋势对比一览

从近一年的周期来看，黄金和白银始终保持着强正相关的关系。黄金和白银的价格变化幅度整体呈现同向波动，在大部分时间段内，两者的涨跌趋势基本同步。例如，在 2024 年 10 月下旬至 2025 年 4 月的上涨阶段，以及后续的波动和再次上行过程中，二者的趋势线方向基本一致。

10月贵金属价格创新高的原因

2025年10月贵金属价格创新高，主要是由美联储降息预期、美国经济风险加剧、全球央行增持黄金、资金大规模涌入以及机构上调价格预测等因素共同作用导致的，具体如下：

美联储降息预期强化：市场普遍预计美联储 10 月降息 25 个基点，鲍威尔也表态美国就业与通胀前景存在下行风险，进一步巩固了宽松预期。低利率环境降低了持有贵金属的机会成本，成为短期价格飙升的直接推手。

美国经济风险加剧：美国政府停摆危机导致经济数据发布中断，还可能导致美国经济每周损失多达 150 亿美元产出，同时就业市场疲软，再加上关税政策引发的贸易摩擦，加剧了市场对经济衰退的担忧，投资者纷纷涌入黄金等避险资产。

全球央行持续增持黄金：2025 年上半年，全球央行净购黄金达 123 吨，仅 6 月就增加 22 吨，中国央行连续 9 个月增持，73% 受访央行计划 2026 年增持。全球央行连续五年增持黄金，通过增持黄金分散外汇储备风险，为金价提供长期支撑。

资金大规模涌入贵金属市场：中国央行连续 11 个月增持黄金，释放外汇储备优化信号。全球黄金 ETF 单月净流入创历史新高，白银 ETF 持仓量同比激增 95%，散 户也通过期货、积存金等渠道加速入场，大量资金涌入推动贵金属价格上涨。

机构上调价格预测：美国银行将 2026 年金价目标上调至 6000 美元，法兴银行、高盛等机构亦将目标价调至 4900-5000 美元区间。机构的乐观预期进一步强化了市场情绪，促使投资者纷纷买入贵金属，推动价格不断创新高。

白银供应短缺：白银在新能源、光伏、新能源车等领域的消费持续增长，而全球白银供应已连续 5 年出现缺口，库存不断下降，伦敦白银市场出现了罕见的 “现货升水” 现象，市场上 “一银难求”，这也推动了白银价格大幅上涨。

11月贵金属价格高位震荡运行概率大

短期内贵金属价格回落是因为获利了结、地 缘 缓和、流动性压力、持仓结构恶化等因素共振的结果，属于前期上涨后的阶段性调整。未来贵金属行情短期震荡、中期分化、长期向好，从长期来看，全球央行持续购金推进储备多元化、美元信用体系长期面临的挑战等因素，仍为金价提供了长期支撑。贵金属行情主基调目前未见改变，但是短期内若无强有力利多支撑，上行动力也相对不足，预计11月贵金属价格高位震荡运行概率大。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。