老铺黄金，杀疯了！

一位老婆在卡地亚工作的朋友跟我说，经历的早几年每年狂飙式的增长，这两年卡地亚也卖不动了。不是某个产品卖不动，是全面卖不动，就连以前卖的最好的婚戒，也因为结婚的人变少而销量大跌。

二手奢侈品也跌成“白菜价”、珠宝这些也因按克卖的逻辑普遍贬值，市场越来越感觉“不靠谱”，钱的不确定性太强。就在这种背景里，老铺黄金 火了。说白了，它命中了一个：中国人对奢侈＋实在的双重需求。

一方面，人还想“有面子”：款式、品牌、设计、工艺，不能丢。另一方面，也想“有底线”：我要的是金的价值，不只是泡沫。老铺黄金恰好把这两者合在了一起。它不是简简单单按克卖黄金，也不是纯粹炒作品牌和概念。它强调“古法工艺”“足金镶嵌”“一口价”，强调你买的是黄金＋艺术＋身份。

今年2月、8月、10月三次提价，10月涨幅10-12%。有些网友实测甚至有超过20%的涨幅。涨价后，老铺黄金克单价大约是投资金条2倍。它把黄金首饰从“贵金属”往“高端奢侈品”一挪。而且在价格飞涨、排队抢买的场景里，消费者有“买涨不买跌”心理。

从营销上说，老铺黄金极度成功。它对销售人员选拔更注重“外貌”，“亲和力”，“中式长相”，“合眼缘”，反而不看传统销售经验或专业履历。这说明它把前线门店“服务人员”当作品牌形象，而不仅仅当作“服务员”。你走进门店，会感受到那种奢侈品店的氛围。不知道你们有没有注意，那些国际大牌的奢侈品店，里面就没有长的一般的，都是俊男美女。这些品牌，可谓深谙国人消费心态。

财报显示，今年上半年老铺黄金的营收和利润均高增长。半年销售业绩（含税收入）达141.8亿元，同比增长249%；经调整净利润达23.5亿元，同比增长291%，营收和利润双双持续呈高增长。渠道少、定价一口价、门店选址顶级商圈。它构建的是中国式奢侈品路径：少量／高价／高坪效。

一条念珠从14万跳到19万，一个早上涨4万。素金葫芦、十字金刚杵、龙牌，涨幅25-29%。而同期金条、金块并没有那么夸张。这个场景，是“金＋工艺＋信仰”的三重叠加。

中国人开始实在，但还没彻底抛弃“面子”。老铺黄金捕捉到了这剩余的“奢侈需求”。你愿意掏钱，是黄金值钱，你愿意掏更多，是因为它还挺好看。这比单纯买爱马仕包更有底：万一要紧急变现，还有黄金本身的价值。

黄金上涨，是预期的游戏

很多人把黄金上涨看成“资源快用完”或“金矿枯竭”，其实搞错了焦点。黄金的开采量这些年其实没怎么下降。世界黄金协会的报告显示，从2020到2024年，全球年产量基本稳定在3500吨上下，成本也没有暴涨到难以承受的程度。真正的逻辑，是预期问题。世界对未来的不确定越来越大，特别是对法币、对债务、对资产回报、对国家风险的信任都在下降。

老铺黄金公告将涨价后，伦敦现货金价曾冲高但随后大跌，老铺黄金依然如期涨价。这就说明：老铺黄金的定价并不是单纯跟着国际金价走，而是与品牌、心理、预期联动。有人涨价前就抢，有人凌晨两点多排队，抢的是一个涨价预期。

公司不看重销售经验，不是因为服务不重要，而是因为卖的不只是金本身，是一种简单的交易：来了就买。一旦“我买晚了，明天更贵”的预期确立，成交就快。门店更多是展示、协助，而不是“说服你买”。

这就解释了：为什么在国际金价波动、甚至下跌的时候，老铺黄金还能涨价、还能有人抢。那是因为市场在抢的是“涨价预期”而不是“物理金矿短缺”。你不是买矿石，你买的是“我先买，我安心”。

所以，在审视黄金上涨时，我们必须区分两种：一种是“物理黄金的稀缺性”，这会带来长期结构性的上涨；另一种是“金融/预期黄金”——更多是心理博弈、品牌溢价、投机预期。当后者占多数，风险也同时来了。

黄金持续上涨？未必是直线往上

持续上涨并非必然。因为如果是一条“矿用尽／开采成本暴增”的路径，那金价上涨有结构支撑。但现实里，我们看到的是：黄金开采、提炼、技术、供应链都有进步。资本看到利润就会进入。

马克思在《资本论》中早就指出：“如果有10％的利润，资本就保证到处被使用；有20％的利润，资本就活跃起来；有50％的利润，资本就铤而走险；为了100％的利润，资本就敢践踏一切人间法律；有300％的利润，资本就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。”

现在黄金的开采成本大约每盎司1500美金，而售价已经超过4000美金，这种利润率，请你放心已经有大批资本在路上，黄金勘探和开采，都会迎来一个高峰期。这就是资源被金融化、被抽象化，供给弹性变强。

换句话说：如果黄金真的动辄上涨30%、40%的预期被市场大规模接受，那么“更多人买、更多资本进、更多开采、更多加工”，就可能把“稀缺”变“普及”。一旦普及，涨价潜力就被压缩。

简言之：老铺黄金目前是一个标本，是在“奢侈品化＋黄金＋预期”交叉口。它未来能走多远，取决于三个变量：

第一，黄金本身的供需与价格结构：如果金价停滞或下跌，对按克卖的传统金饰影响大，但对一口价高端金饰来说是测试；

第二，品牌能否持续维持稀缺＋工艺＋身份溢价：如果扩张过快、产品泛化溢价被稀释，结构就会松动；

第三，消费者信心与预期的持续：当“金不再涨”“奢侈不是必需”成为主流，买涨心理动摇，那“抢购”“涨价”逻辑就可能逆转。

做一次深度再梳理：老铺火爆是三个维度合流的逻辑。

第一维度，实在＋设计＝高需求；

第二维度，黄金上涨＝预期，而非短缺；

第三维度，持续上涨＝不确定性高。

黄金未必直线涨，因为供给、技术、资本、替代资产都可能冲击它。资本逻辑告诉我们，“高利润”会吸引投资，“被挤压”会带来边际降低。

老铺黄金虽然有高毛利、高坪效、高溢价，但也有扩张风险、融资风险、品牌稀缺性风险。单靠“我设计精良”“我定位高端”能撑多久，是要观察的。

所以，对于普通买家来说：若只把它当“黄金首饰＋艺术＋身份”的组合没问题；但若把它当“黄金永涨＋稳赚不赔”的资产，那风险就在积累。因为等你卖的时候，可能就剩下黄金本身的价值了。那部分工艺品的价值，是绝对会被剥离的。

黄金大涨，预示一个不太美妙的未来

有句话说的特别好，盛世古董，乱世黄金。

老铺黄金，踩到了中间，古董+黄金。这里面有一个预期：我们觉得法币可能不可靠，但是并不确定，因此愿意为工艺溢价买单。

所以这是一个结构化品牌实验：把黄金本体 +工艺溢价 +品牌溢价 +预期心理叠加起来。它的成功，说明中国在奢侈品市场里，找到了一个本土路径：中国古法工艺+黄金保值。

这些朋友可以说比直接买金条金砖的乐观，比还在买古董字画奢侈品的悲观。这种浪潮，是一种半成熟的自救。真想避险，买金砖就好，不用去排队买个花丝龙凤镯子，那是美学与焦虑的混合物。买它的人，内心其实还抱着“世界也许不会那么糟”的期待。

从这个角度看，黄金的繁荣，是一个文明周期的症状。世界可能正在进入一个“硬资产回归”的时代，最后大家都要抢那些看得见摸得着的东西，比如粮食、能源、黄金。

共同的结论：全球的经济体系不再让人有安全感。你不知道明天哪个国家债务违约，哪个市场会爆仓，哪个货币会崩，贸易战到底打不打以及怎么打。俄国人如果不是囤了点金子，现在的日子怕是更难过。

黄金大涨，从来都是衰退的影子。它说明人们开始把信任从法币系统里撤出来，换成物理的、可握在手里的东西。这可能是全球信任崩解的开始，都去追逐的闪闪发光，正是世界秩序开始锈蚀的地方。