4年亏400亿，套现20亿，穷途末路的黄光裕，还是不肯下牌桌

上世纪80年代末，黄光裕和哥哥黄俊钦在北京珠市口开了第一家国美电器店，就100来平米，卖进口家电。

起步资金才万块钱，靠低价走货和报纸打广告，很快就火了。

1993年兄弟俩分家，黄光裕自己干，门店像雨后春笋一样冒出来。到2004年，国美已经在全国开了200多家店，还借壳在香港上市，黄光裕占了75%的股。

接着2006年，国美吞了永乐，2007年又并了大中，家电零售这块地盘基本被他占了大半。2008年，他三次当上胡润百富榜的首富，身家430亿，那时候谁能想到后来会出事。

结果同年11月，他因为非法经营、内幕交易和单位行贿被抓，2010年判了14年徒刑，罚6亿，没收2亿财产。坐牢期间，老婆杜鹃接手国美，引了贝恩资本进来，勉强稳住局面。

但国美从2017年起就开始亏钱，2017年亏4.5亿，2018年亏48.87亿，2019年亏25.9亿，2020年亏69.94亿，一年比一年惨。

2020年6月，黄光裕假释出狱，2021年2月18日正式回归国美控股集团高层。他一回来就放话，说18个月内让国美重回老大位置。

回归后，他马上盯上线上业务，2021年1月把国美APP改名叫“真快乐”，变成娱乐购物平台，目标是拉1亿用户。

4月又买了大扮家80%的股，切入家装市场，喊出3年5000亿交易额的口号。

资金上，国美从拼多多拿了1.5亿美金投资，从京东弄了1亿美金可转债。问题是，真快乐的日活用户就卡在200万到300万，流量根本起不来。

国美2021年全年营收464.84亿，亏70.12亿；2022年营收掉到174.44亿，亏了199.56亿。直播带货也试了，他妹妹黄秀虹亲自上阵，双十一高峰在线才1500人，评论区全是员工讨薪的刷屏。

2022年10月，公司开始缓发工资，员工得签承诺书才能忍着。门店从2021年的4195家砍到2022年的3000家左右。

黄光裕夫妇这时候开始减持股票套现。

2022年1月4日减4亿股，6月减5.24亿股，8月分4次减，9月14和15日又减15.28亿股，套现2.95亿港元，那年一共减持11次。

从2021年下半年到2023年，黄光裕的持股从60.9%降到10.78%，总套现差不多20亿港元。这些钱据说用于个人资金周转，但公司越来越难。

2023年，营收只剩9.22亿，亏100.2亿。4月港股停牌，股价跌到0.019港元，市值蒸发得不成样子。公司还试过无人零售和折扣超市，但项目没多久就黄了。

门店继续关，到2023年底剩1000家。2024年上半年营收4.53亿，亏50.9亿，全年营收4.74亿，同比降26.76%，净亏116.29亿。

回归四年，累计亏近400亿，门店只剩565家，关了八成多。总负债超585亿，欠薪欠债一堆，员工从10万减到1万，总部大楼好几层空荡荡的。

其实吧，黄光裕这人骨子里就好大喜功，总想着跨界捞一把。

2024年8月，他把国美金融科技改名通通AI社交集团，推通通APP，塞进元宇宙元素，有秒杀、短、游戏，还能搞虚拟形象，充值买配饰。

从2021年他就盯上元宇宙了，但公司里意见不统一，黄光裕硬上。结果元宇宙热潮退了，这APP看着像个大杂烩，学了别人一堆功能，却没亮点。

2024年4月29日，黄光裕又在北京西坝河开了国美车市店，卖小米、问界、玛莎拉蒂这些新能源车。汽车市场那时候已经是红海，厂家打价格战打得头破血流，他偏要挤进去。

结果，2025年上半年，国美零售营收2.96亿，亏13.46亿，门店继续缩。通通AI那块上半年营收2.03亿，增了233%，但整体还是亏。

6月13日，黄光裕去通众行大会站台，吹通通APP怎么连商家和消费者，互联互通。听着好，但实际用户反馈一般，体验像拼凑的。

到2025年9月，黄光裕又转头押注氢能。9月18日，成立了国美氢源新能科技有限公司，注册资本1000万，主营储能技术和新能源车销售，他控股的鹏润投资占80%。

10月15日，国美零售逾期借款超200亿，债务堆成山。五年半下来，累计亏543.92亿。股价跌了99%，市值没了800多亿港元。

业内人说，他这快速换赛道，团队跟不上，内部乱套，核心零售业务失血严重。

比起来，格力和海尔这些老对手，通过代理商转线上线下结合，成本摊薄了，稳扎稳打。国美的多元化搞得四不像，钱烧光了也没见起色。

黄光裕是潮汕人，讲究输人不输阵，面子上过不去，总想再搏一把。但时代变了，电商和线上流量把传统家电零售挤得没空间，他那套老玩法不管用了。

黄光裕出狱前，银行账户躺着225亿，够他舒舒服服过日子。但他偏不，非要重振国美。结果四年亏400亿，套现20亿补窟窿，还不肯收手。

黄光裕的资本帝国丢了好几块，地产、金融、科技，哪块都没稳住。员工们怨声载道，说当年杜鹃管的时候至少没这么乱，现在黄光裕强势回归，决策一言堂，项目上马快，下马也快，钱像流水一样出去。

真快乐APP在2023年1月10日关闭，烧了那么多钱，白搭。

国美这崩盘跟苏宁有点像，当年有“北国美南苏宁”之称，双雄争霸。苏宁也多元化，买下英超转播权7.21亿美金，花费2.7亿欧元拿下国际米兰，还投了许家印的恒大200亿，结果资金链断裂，倒在2021年。

黄光裕学不来教训，总觉得下一个风口就能翻盘。氢能这块，市场前景是好，但国美底子薄，债务重，哪有实力玩大。

2025年上半年，国美总负债413亿，逾期借款200亿，供应商追债，银行催款，随时可能破产清算。

黄光裕还在那折腾，开社区超市计划1万家，卖车馆子搞体验，但销量数据惨淡，加盟品牌也就那么几家。

潮汕俚语说，输人不输阵，输阵歹看面。黄光裕面子重，宁可亏光也不认栽，但生意场上，时代抛弃你时，不会打招呼。

传统零售转线上本就难，急转更容易栽跟头。业内预测，国美可能成2025年第一个退市首富的公司，黄光裕的传奇怕是要画上句号。

但他还在赌，赌下一个项目能救命。问题是，牌桌上钱没了，还怎么玩？国美员工剩1万，门店565家，营收平均跌70%，这数据谁也救不了。

黄光裕的路，越走越窄，穷途末路是真，但不肯离场，也是真倔。

参考资料：

1、国美黄光裕最担心的事发生了 电商派 2025-03-11

2、黄光裕，还不服输？ 金融界 2025-01-02