中药茅片仔癀市值4年蒸发1800亿，前海开源投资副总监还在重仓？

被称为“中药茅”的片仔癀，正迎来自己的“至暗时刻”。

公开资料显示，2004年至2020年间，片仔癀锭剂零售价通过19次提价从325元涨至590元，2023年5月又逆势提价至760元，创下近二十年最大涨幅。产品终端的回收价还曾在2021年被炒到高达1600元/粒。

近日，据海报新闻报道，记者在济南某药店了解到，目前片仔癀锭剂的销量并不乐观，价格也出现下跌，“去年还能卖800多元一粒（3g），去年底到今年初能卖到原价760元一粒，现在还能在原价上给你打个折扣。”上述连锁药店的店长表示，由于价格偏高，今年片仔癀锭剂的销量降低，“一个月可能也卖不了几颗。”

此外，如今在一些电商平台上，片仔癀锭剂每粒零售价与官方设定的760元零售价出现倒挂，甚至有的售价低于600元。

反映在财报数据上则更为直观。东方财富网数据显示，2025年前三季度，片仔癀实现营业收入74.42亿元，同比减少11.93%；实现归母净利润21.29亿元，同比减少20.74%。值得注意的是，片仔癀前三季度的扣非净利润同比减少30.38%，这意味着其主营业务盈利能力正大幅下滑。

其中，2025年第三季度更为惨淡。根据财报数据，片仔癀第三季度实现营业收入20.64亿元，同比减少26.28%；实现归母净利润6.87亿元，同比减少28.82%。扣非净利润“腰斩”，同比下降54.6%，创下历史最差季度表现。

同步受影响的还有股价，2021年7月，片仔癀股价一度高达491.88元/股，市值接近3000亿元。而截至2025年10月20日收盘，其股价为187.09元/股，总市值1128亿元。四年间，片仔癀市值蒸发近1800亿元。

天天基金数据显示，截至2025年9月30日，共有52只基金持仓片仔癀，但基本都是ETF基金或指数基金，为数不多的股票型基金中，前海开源中药股票A/C持仓占比8.23%，东财医药A/C持仓占比2.48%。

天天基金资料显示，前海开源中药股票A成立于2018年3月21日，截至2025年9月30日规模为3.38亿元（其中，持仓片仔癀占净值比例为8.23%，持仓市值0.56亿元），基金经理为范洁。

范洁女士，注册会计师,香港科技大学、北京协和医学院(清华大学医学部)硕士研究生。2014年加入前海开源基金,曾任研究员、基金经理助理、投资经理,现任前海开源基金投资副总监、基金经理。

范洁累计任职时长9年又55天，现任基金总规模18.36亿元，在管最佳任职回报67.44%。

（范洁女士资料图）

探长读财注意到，作为范洁在管最佳任职回报基金——前海开源中药股票A近3年（-10.42%）、近1年（-8.27%）、近6月（-3.57%）、近3月（-5.91%），以及近1月（-0.63%）的涨幅均为负。而范洁之所以还有超60%的任职回报，全靠管理时间长（累计任职6年又168天），以及前两年攒下的收益回报。

与前海开源中药股票A/C相比，范洁在管的前海开源公共卫生股票A/C、前海开源医疗健康A/C表现“略好”，但与同类基金相比也只能算“一般”。天天基金资料显示，截至2025年10月27日，范洁管理前海开源公共卫生股票A/C时长为4年又218天，任职亏损超53%；管理前海开源医疗健康A/C时长为7年又263天，任职回报不到30%。

天天基金数据显示，前海开源公共卫生股票A/C今年来涨超47%，但近3月、近1月处于亏损状态；今年来前海开源医疗健康A/C涨超45%，但近3月、近1月同样出现亏损。

作为前海开源基金投资副总监、基金经理，范洁不止重仓片仔癀，近3年业绩持续“拉胯”。足以说明，范洁的投资能力差强人意，与其投资副总监的职位形成反差，这在一定程度上反映出前海开源基金的整体投资水平。

探长读财注意到，现任前海开源基金副总经理、权益投资决策委员会主席、基金经理的曲扬，在管13只基金，近2年、近1年、近6月、近3月全线飘红（近1年9只基金涨幅超15%，近6月13只基金涨幅均超17%），但截至2025年10月27日，曲杨在管基金中，还有7只基金任职回报为负，其中5只基金亏损超30%。

与范洁、曲杨相比，现任前海开源基金副总经理、专户投资决策委员会主席、FOF投资决策委员会主席、基金经理的邱杰，以及前海开源基金首席经济学家、基金经理的杨德龙的业绩相对较好。

天天基金资料显示，邱杰管理过的18只基金中，只有3只基金任职回报为负，在管的8只基金中，共有2只基金任职回报为负（任职时长近5年，任职亏损超17%）。不过，邱杰在管的8只基金，近2年、近1年、近6月、近3月全线飘红，整体表现较稳。

杨德龙管理过的24只基金中，共有7只基金任职回报为负。杨德龙在管13只基金中，共有4只基金任职回报为负。近1年，杨德龙在管的13只基金，只有1只基金任职回报为负，近6月、近3月则权限飘红。