期货行业Q3普遍承压，瑞达期货盈利增速42.15%展现抗风险韧性

今年1-9月份，瑞达期货、永安期货、南华期货的营业收入分别为16.21亿元、83.55亿元、9.41亿元，同比均明显下滑，降幅分别为2.87%、55.26%、8.27%。

单季度维度下，几家期货公司营收也呈现环比下降态势。瑞达期货Q3单季度营收环比下降13.46%，降幅低于南华期货（38.79%）、永安期货（14.67%），展现出较强的抗风险能力。

行业内卷加剧，瑞达期货归母净利同比高增、环比稳健，更具抗风险力

据统计，2025年10月9日，我国期货市场资金总量突破2万亿元大关，达到约2.02万亿元，较2024年底增长24%。且1—9月全国期货市场累计成交量为67.44亿手，累计成交额为547.62万亿元，同比分别增长18.29%和24.11%。可见，中国期货市场在全球经济不确定性上升、国内政策稳中求进的背景下，展现出了强大的韧性与适应力。

期货市场整体增长，这一点从几家公司均有增长的应收货币保证金、应收质押保证金、衍生金融资产、其他应收款等数据指标可见一斑，大家业务拓展都比较积极。但多家期货公司的手续费及佣金净收入却未见同步增长，可见行业存在结构性变化。

盈利方面，三家期货公司前三季度盈利规模相近。南华期货则表现平淡，对比之下，瑞达期货和永安期货更具“逆势突围”的亮点属性——二者均实现前三季度归母净利润同比增长（瑞达+42.15%、永安+13.31%），体现期货行业头部公司在市场环境中的盈利修复或增长态势。

特别是瑞达期货同比42.15%的高增速，不仅领跑同业，还远超其营收增速，盈利质量更突出，展现公司盈利修复中的差异化优势。尽管瑞达Q3单季1.58亿元净利润环比仅提高了7.66%，显著低于永安期货（89.43%）。但前三季度累计同比增速占优，印证其增长逻辑的可持续性——盈利扩张不受短期波动影响，规模与增速实现“稳且快”的双优平衡。

经纪+资管，手续费及佣金净收入领跑行业

瑞达期货的优异表现，得益于其经纪业务与资管业务的协同发力：前三季度手续费及佣金净收入3.5亿元（同比+26.6%）领跑行业，其中期货经纪业务收入3.0亿元（同比+21.6%），资产管理业务依托“瑞智无忧”“瑞智进取”等特色产品实现收入0.5亿元（同比+78.4%）。公司资管规模较2024年末增长36.50%，CTA策略产品通过“风险管理器”功能吸引机构客户，形成差异化竞争力。

值得注意的是，公司Q3单季手续费及佣金净收入1.4亿元，同比+30.3%，增速进一步加快，反映经纪业务边际改善显著，再次印证盈利具备可持续性。公司还同时发展纯商品策略的灯塔系列及固收+等其他混合型产品，种类较为丰富，能有效支撑未来收入。

投资收益同比增加36.8%，差异化显现，控本优化经营效率

今年1-9月，期货行业传统业务手续费竞争激烈，“内卷式”竞争问题突出不是新鲜事，政策文件也陆续明确划定不正当竞争行为“红线”。瑞达期货积极探索，通过投资收益对冲利息收入下滑，实现收入来源的多元化，寻找新增长点。公司前三季度实现投资收益与公允价值变动损益合计3.7亿元（同比+36.8%），主要受益于瑞达新控场内期权做市业务的行业领先地位，使得持有金融工具收益增加。从实践来看，瑞达已经取得了不错的效果，未来结合自身禀赋，打造差异化竞争能力可期。

同时，公司还积极控制成本，优化经营效率，期间，其他业务成本同比下降21.0%，实现营业总支出下降15.9%，彰显成本控制能力。

打造“CTA领跑者”品牌，国际化布局加速，抢占全球市场机遇​​

瑞达期货凭借其区别于银行资管和券商资管，在期货和衍生品领域的三十余年经验，充分发挥 CTA“风险管理器”的作用和逆周期配置的特点，提供特色和专业服务。公司还将期货资管优势嫁接至证券投资基金领域，推动瑞达基金发展，形成“期货+基金”协同效应，未来有望通过全球化资产配置扩大盈利来源。

从全球视角看，中国期货市场国际化进程稳步推进——2025年前三季度，中国期货市场境外客户增长更为显著，同比增幅达11%，交易者分布于40个国家和地区。瑞达期货已成功落地多支QFII产品及涉及股票、债券等领域的美元基金，2025年上半年公司的境外金融业务收入同比增长62.9%。未来，持续利用香港子公司QFII资质开发跨境CTA策略产品，国际化与创新业务布局有望进一步打开增长空间。

(注：受会计准则调整影响，弘业期货营收数据存在阶段性失真，为保障数据可比性，本文的同业对比分析基于瑞达期货、永安期货、南华期货三家披露口径一致的财务数据展开)