OpenAI 三个月：亏损 828 亿

Satya 还兑现了他承诺给 Sam 的大部分现金。

2025 年 10 月 30 日，微软在收盘后公布了截至 9 月 30 日的季度财报。

财务文件中几段文字暗示 OpenAI 在该季度净亏损了 115 亿美元（817.6 亿元人民币）。

我们先看看提交给美国证券交易委员会（SEC）的官方财报文件第 9 页，包含以下段落：

我们对 OpenAI Global, LLC（“OpenAI”）进行了投资，已承诺共投资 130 亿美元，其中 116 亿美元截至 2025 年 9 月 30 日已到位。这笔投资采用权益会计法核算，我们在 OpenAI 的损益份额计入在其他收入（支出）净额中。

第二句话很重要。

这并非按市值计价会计准则，那种方法依据市场当前对投资的估值（目前这一数字高达 1350 亿美元）来调整初始投资的价值，进行账面增减。这里采用的是权益会计法，即 OpenAI 的盈亏直接影响微软损益表中的净利润。这是财务界对于持有另一家公司大量但非控股权时所采用的会计处理方式。

接下来在第 33 页，出现了以下内容：

本年度净利润和摊薄后每股收益受到了 OpenAI 投资净亏损的负面影响，导致净利润和摊薄后每股收益分别减少 31 亿美元和 0.41 美元。上年度净利润和摊薄后每股收益也受到 OpenAI 投资净亏损的负面影响，导致净利润和摊薄后每股收益分别减少 5.23 亿美元和 0.07 美元。

最后，另一份向 SEC 报备的文件含有周二宣布 OpenAI 完成向营利性公司转型的相关信息。文件披露，微软现持有这家 AI 初创公司 27% 的股份。

如果微软持有OpenAI 27%的股份，那么根据权益会计法，微软理应承担OpenAI 27% 的亏损。

微软承认，为了弥补其在 OpenAI 亏损中所占的份额，净利润减少了 31 亿美元，这意味着 OpenAI 在该季度亏损约 115 亿美元。

微软拒绝就此置评，只证实“今年”这 31 亿美元的亏损指的是微软当前的财年（始于 7 月 1 日），而非自然年。

因此，这是季度亏损，而非九个月的亏损。

对于 OpenAI 来说，亏损 115 亿美元可谓天文数字，毕竟该公司上半年的收入仅为 43 亿美元。

但考虑到微软仅在上一季度就获得了 277 亿美元的净利润，这笔钱对微软来说不会造成太大的影响。

这也提醒我们，科技巨头正在为 AI 泡沫输送资金，泡沫破裂之前仍有大量的资金等待输送。

《Theregister》认为 116 亿美元的投资金额也是新公布的——微软此前强调了承诺对 OpenAI 投资的力度，但并未透露已实际投入多少资金。

参考资料：https://www.theregister.com/2025/10/29/microsoft_earnings_q1_26_openai_loss/

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