AI支出失控？Meta市值一夜蒸发逾1.5万亿 目标价遭投行密集下调

财联社10月31日讯（编辑 卞纯）美东时间周四，Meta 股价遭到大幅抛售，原因是此前一天，该公司今年第三次调高了资本支出预期，这令分析师感到恐慌，担心其人工智能支出“失控”。

Meta股价周四收盘下跌11.33%，创下三年来最大单日跌幅，市值蒸发了2147亿美元（约合1.53万亿元人民币）。据道琼斯市场数据公司（Dow Jones Market Data）的数据，这创下了美国企业史上第十大单日市值损失，同时也是Meta历史上第二大单日市值损失——仅次于其2022年2月3日录得的2320亿美元的市值损失。

Meta周三美股盘后公布了2025年第三季度财报。该公司在最新财报中上调了2025年的资本支出预期，目前预计资本支出将在700亿至720亿美元之间，此前预期区间为660亿至720亿美元。该公司还表示，明年的资本支出增长可能会“明显加大”，这主要是由于其在人工智能基础设施建设方面的持续支出。

Meta首席执行官马克·扎克伯格称这项支出计是为跟上人工智能需求的一种手段，他同时表示，如果公司过度建设（AI基础设施），可以在未来吸收额外的计算能力。

扎克伯格还表示，公司AI广告工具已实现超600亿美元的年化营收。他强调，这表明这项投入至少已经获得回报，这一点至关重要。

然而，这不足以改变投资者对该公司可能过度支出的担忧。

一些分析师将Meta的最新支出计划与该公司此前不受华尔街看好的支出计划（在元宇宙领域的大规模投资计划）相提并论。2022年10月27日，该公司股价也曾因支出担忧暴跌约25%。

问题不仅在于Meta加大了对人工智能的投入，更在于Meta如此积极追求的人工智能投资类型是否能产生相应的财务回报仍未可知。

投行密集下调Meta目标价

值得注意的是，虽然同一日公布财报的微软、谷歌母公司Alphabet也在加大AI支出，但市场对Meta支出的担忧情绪显然尤为剧烈。这一方面是因为，相对于谷歌和Alphabet，Meta的AI投资回报路径不够清晰。另一方面，由于一次性所得税支出的影响，该公司第三季度盈利大幅不及预期；此外，其元宇宙业务板块Reality Labs当季营业亏损达逾 40亿美元。

在Meta发布财报后，多家投行的分析师下调了该公司股票的目标价。美国银行全球研究（BofA Global Research）分析师Justin Post将其对Meta的目标价从900美元下调至810美元，但重申了对该股的“买入”评级。

KeyBanc Capital Markets的股票分析师Justin Patterson也将其对Meta的目标股价从905美元下调至875美元，同时维持“增持”评级。

TD Cowen分析师John Blackledge将Meta的目标价从875美元下调至810美元，但维持“买入”评级。

此外，摩根士丹利的Brian Nowak、高盛的Eric Sheridan、花旗的Ron Josey和Cantor Fitzgerald的Deepak Mathivanan等分析师也下调了他们对Meta的目标价，同时维持对该股的 “买入”或“增持”评级。

也有多家投行下调了Meta的评级。奥本海默30日将该股评级从 “跑赢大盘” 下调至 “持平”，理由是对该公司在人工智能领域激进投资的不确定性日益增加。

奥本海默将Meta的巨额AI支出与此该公司先前高成本但回报有限的项目进行了类比。

“在营收前景不明的情况下大举投资超级智能，这与2021至2022年的元宇宙支出如出一辙。”奥本海默分析师在报告中写道。他们指的是Meta最近成立的超级智能实验室（Superintelligence Labs），该实验室专注于开发有望超越人类认知的人工智能。

奥本海默指出，Meta第四季度隐含的运营和资本支出均比华尔街预期高出约 7%，同时公司预计2026财年资本支出增长将 “明显大于2025年”，费用增长将 “显著快于” 2025 年的 23%，这些都超过了华尔街预期。

奥本海默认为，“除非2027年前业绩前景变得清晰，否则投资者将难以合理解释Meta的市盈率”，因为 “高额支出已抵消了强劲的营收增长”。奥本海默分析师还将Meta的情况与Alphabet进行了对比，称后者“市盈率合理、盈利可预测”。

投行Benchmark分析师周四也将Meta的股票评级从“买入”下调至“持有”。该行分析师表示，他们预计Meta股价“在为迄今失控的资本支出找到合理的回报依据之前，最多只能在区间内波动。”

分析师写道，尽管Meta的广告业务占据主导地位，但该公司 “仍需证明广告业务之外的投资能产生回报”。

Benchmark分析师表示，Meta在其它业务领域的人工智能投资，如机器人及其Llama人工智能基础模型，“前景没那么确定”，因其面临来自OpenAI、谷歌和特斯拉等资本规模相当的对手的竞争。