高能环境的前世今生：2025年前三季度营收行业第三，净利润行业第八，扩张脚步不停

来源：新浪证券-红岸工作室

高能环境成立于1992年8月28日，于2014年12月29日在上海证券交易所上市，注册地址与办公地址均为北京市。该公司是国内固废治理领域的领先企业，专注于固体废物污染防治技术，具备全产业链优势。

公司从事固体废物污染防治技术研究和应用，在垃圾处理、矿山能源等多个领域提供固体废物污染防治系统解决方案和工程承包服务，所属申万行业为环保 - 环境治理 - 固废治理，概念板块涵盖固废处理、黄金股、医废处理等。

经营业绩：营收行业第三，净利润行业第八
2025年三季度，高能环境营业收入达101.6亿元，行业排名3/35，高于行业平均数33.34亿元与中位数24亿元，但低于行业第一名浙富控股的161.55亿元和第二名飞南资源的107.07亿元。主营业务构成中，固废危废资源化利用52.05亿元，占比77.68%；环保运营服务9.04亿元，占比13.49%；环保工程5.92亿元，占比8.83%。当期净利润为7.77亿元，行业排名8/35，高于行业平均数3.69亿元和中位数2.13亿元，不过低于行业第一名伟明环保的22.38亿元和第二名瀚蓝环境的18.28亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度公司资产负债率为61.57%，虽低于去年同期的62.55%，但高于行业平均的50.06%，这表明公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为17.85%，高于去年同期的13.95%，但低于行业平均的25.02%，说明公司盈利能力有待进一步提升。

董事长李卫国薪酬54万元，同比减少30万元
公司控股股东和实际控制人均为李卫国。董事长李卫国，1965年出生，毕业于湖南农学院，本科学历。他是公司主要创始人，1998年至今任公司董事长。2024年薪酬为54万，较2023年的84万减少30万。总裁凌锦明，1974年出生，毕业于清华大学，EMBA，高级会计师。2009年至今就职于公司，2024年薪酬221.7万，较2023年的250.06万减少28.36万。

A股股东户数较上期减少16.76%
截至2025年9月30日，高能环境A股股东户数为4.08万，较上期减少16.76%；户均持有流通A股数量为3.74万，较上期增加20.14%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股4694.56万股，相比上期增加1781.69万股。

信达证券指出，高能环境2025年前三季度归母净利润和扣非归母净利润均实现增长，主要得益于金属价格上涨、资源回收板块产能提升及经营策略优化。公司加强回款，经营性现金流改善。资源化板块形成有效经营策略，提高了整体竞争和盈利能力。预计2025 - 2027年营业收入分别为151.13亿元、164.76亿元、174.57亿元，归母净利润分别为7.86、9.15、10.63亿元。

银河证券指出，公司盈利能力提升，现金流改善，主要得益于资源化板块产能释放及稀贵金属高景气。金属资源化板块迎业绩释放期，垃圾焚烧业绩稳健增长、盈利能力强。预计2025 - 2027年归母净利润7.63、9.82、11.56亿元，维持“推荐”评级。

图：高能环境营收及增速

图：高能环境净利润及增速

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方财汇数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。