拓普集团的前世今生：2025年三季度营收209.28亿行业排第二

来源：新浪证券-红岸工作室

拓普集团成立于2004年4月22日，于2015年3月19日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为浙江省宁波市。它是国内领先的汽车零部件供应商，产品矩阵丰富，能为客户提供一站式、系统级、模块化服务。

拓普集团主营业务为汽车零部件及配件的研发、生产和销售，所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，涉及线控底盘、理想汽车概念等多个概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2025年三季度，拓普集团营业收入达209.28亿元，在行业103家公司中排名第2。行业第一名潍柴动力营收1705.71亿元，行业平均数为38.2亿元，中位数为13.81亿元。其主营业务构成中，内饰功能件43.66亿元占比33.76%，底盘系统37.08亿元占比28.66%等。当期净利润为19.69亿元，同样行业排名第2，行业第一名潍柴动力净利润108.52亿元，行业平均数为2.75亿元，中位数为9221.41万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度拓普集团资产负债率为44.05%，去年同期为45.63%，高于行业平均的39.06%。从盈利能力看，当期毛利率为19.20%，去年同期为21.17%，低于行业平均的21.53%。

董事长邬建树履历丰富
拓普集团控股股东为迈科国际控股（香港）有限公司，实际控制人是邬建树。董事长邬建树，男，1964年出生于浙江省宁波市宁海县，2006年11月成为中国香港居民。历任宁波拓普减震、隔音、连轴器等多家公司董事长，现任迈科国际控股（香港）有限公司董事长、本公司董事长、董事。

A股股东户数较上期增加30.02%
截至2025年9月30日，拓普集团A股股东户数为14.37万，较上期增加30.02%，户均持有流通A股数量为1.21万，较上期减少23.09%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股6875.00万股，相比上期减少1942.61万股；华泰柏瑞沪深300ETF持股1475.59万股，相比上期减少47.44万股等。

华金证券指出，拓普集团作为国内领先的汽车零部件供应商，产品矩阵不断扩展，涵盖八大业务板块。一是国内外客户资源丰富，与众多车企合作稳定且持续深化；二是布局国际市场，在多地建立制造基地，泰国生产基地预计2025年底建成投产；三是开拓机器人、液冷等业务，机器人电驱执行器已批量供货，液冷业务获首批订单15亿元。预计2025 - 2027年营业总收入分别为311.74/382.71/462.01亿元，归母净利润分别为30.41/38.24/47.36亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
东海证券指出，拓普集团营收受益下游高景气维持增长，汽车电子业务增速快。一是毛利率短期承压，随着客户销量增长和业务产能释放，盈利水平有望回升；二是液冷订单持续突破，首批热管理产品订单达15亿元。基于此调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润30.47亿元、39.20亿元、50.28亿元，维持“买入”评级。

图：拓普集团营收及增速

图：拓普集团净利润及增速

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