航材股份的前世今生：2025年三季度营收20.39亿元，行业排名15，净利润4亿元排名第10

来源：新浪证券-红岸工作室

航材股份成立于2000年4月10日，于2023年7月19日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为北京市。该公司是国内航空、航天用部件及材料领域的重要企业，具备全产业链优势和较高的技术壁垒，投资价值凸显。

航材股份主要从事航空、航天用部件及材料研发、生产和销售，所属申万行业为国防军工 - 航空装备Ⅱ - 航空装备Ⅲ，涉及军民融合、中盘、新材料核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第15，净利润第10
2025年三季度，航材股份营业收入为20.39亿元，在行业48家公司中排名第15。行业第一名中航西飞营收达302.44亿元，第二名航发动力为229.12亿元，行业平均数为34.56亿元，中位数为11.71亿元。主营业务构成中，航空成品件6.33亿元占比46.54%，基础材料6.07亿元占比44.60%，非航空成品件5687.8万元占比4.18%，加工服务5386.68万元占比3.96%，其他981.39万元占比0.72%。当期净利润4亿元，行业排名第10，行业第一名中航沈飞为13.69亿元，第二名中航机载为11.62亿元，行业平均数为2.24亿元，中位数为8970.46万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度航材股份资产负债率为12.20%，去年同期为11.82%，远低于行业平均的39.42%。从盈利能力看，当期毛利率为31.14%，去年同期为30.57%，高于行业平均的30.54%。

董事长杨晖任职经验丰富，总经理刘其广薪酬大幅增加
航材股份控股股东为中国航发北京航空材料研究院，实际控制人为中国航空发动机集团有限公司。董事长杨晖，1968年出生，博士研究生学历，研究员，有着丰富的行业任职经历，现任公司董事长。总经理刘其广为硕士研究生，研究员，2024年薪酬79.08万，较2023年的6.72万大幅增加72.36万。

A股股东户数较上期减少0.30%
截至2025年9月30日，航材股份A股股东户数为2.32万，较上期减少0.30%；户均持有流通A股数量为5050.03，较上期增加1.87%。十大流通股东中，易方达上证科创板50ETF（588080）位居第二，持股487.94万股，相比上期减少70.87万股；华夏上证科创板50成份ETF（588000）位居第三，持股475.58万股，相比上期减少267.01万股；易方达国防军工混合A（001475）位居第四，持股395.32万股，相比上期增加11.10万股；富国中证军工龙头ETF（512710）位居第五，持股308.10万股，相比上期增加49.51万股；南方中证500ETF（510500）位居第七，持股202.54万股，相比上期减少5298.00股；南方军工改革灵活配置混合A（004224）退出十大流通股东之列。

国海证券指出，2025年上半年受客户需求波动影响公司收入下滑，但毛利率稳中有升。2025年下半年公司将加大燃机、教练机、民机市场开拓力度，推动募投项目建设，完成航发优材（镇江）钛合金精密成型有限公司股权收购工作。公司拟使用超募资金购买镇江钛合金公司股权、高温合金母合金知识产权及真空感应熔炼炉及配套设备。预计公司2025 - 2027年营业收入分别为30.91、36.82、43.59亿元，归母净利润分别为6.17、7.55、8.93亿元，上调至“买入”评级。
华泰证券指出，短期因军品需求延后公司业绩同比下滑，但公司作为特种材料平台型龙头后续有望重回稳健增长轨道。公司材料采购及预付款项增加彰显下游需求韧性，积极布局低空经济领域。多项业务协同发展，产业链地位稳固。考虑下游军品需求或短期放缓，下调航空成品件营收预测值，预计公司2025 - 2027年归母净利润为6.15/7.36/8.85亿元，上调目标价为65.76元。

图：航材股份营收及增速

图：航材股份净利润及增速

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