新城控股的前世今生：2025年Q3营收行业第二，净利润第三，负债率高于同业，毛利率反超

来源：新浪证券-红岸工作室

新城控股成立于1996年6月30日，于2015年12月4日在上海证券交易所上市，注册地址为江苏省，办公地址为上海市。该公司是国内知名的房地产企业，以房地产开发与销售为核心业务，在商业地产领域具备较强的竞争优势。

新城控股主营业务为房地产开发与销售，所属申万行业为房地产 - 房地产开发 - 商业地产，涉及REITs概念、养老产业、新零售核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第三
2025年三季度，新城控股营业收入达343.71亿元，行业排名2/10，高于行业平均数185.56亿元和中位数91.62亿元，行业第一名招商蛇口为897.66亿元。主营业务构成中，房地产开发销售151.68亿元占比68.63%，物业出租及管理64.23亿元占比29.06%，其他(补充)5.1亿元占比2.31%。净利润为10.2亿元，行业排名3/10，高于行业平均数 -1.37亿元和中位数3816.94万元，行业第一名招商蛇口为35.98亿元，第二名陆家嘴为14.12亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度新城控股资产负债率为72.00%，虽较去年同期的75.45%有所下降，但仍高于行业平均68.96%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为25.60%，较去年同期的20.19%有所提升，且高于行业平均22.73%。

董事长王晓松薪酬364万元，同比减少68万元
新城控股控股股东为富域发展集团有限公司，实际控制人为王振华。董事长兼总裁王晓松，1987年12月生，2009年毕业于南京大学环境科学专业，本科学历。曾任江苏新城地产常州公司工程部土建工程师等职，现任公司董事长、总裁等职。其薪酬2024年为364万，较2023年的432万减少68万。

A股股东户数较上期减少12.34%
截至2025年9月30日，新城控股A股股东户数为4.32万，较上期减少12.34%；户均持有流通A股数量为5.22万，较上期增加14.07%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四，持股1663.08万股，相比上期减少70.14万股；工银价值精选混合A（019085）为新进第五大流通股东，持股1574.12万股；南方中证500ETF（510500）位居第七，持股1318.16万股，相比上期减少31.89万股；南方中证房地产ETF发起联接A（004642）位居第八，持股1140.06万股，相比上期减少13.83万股。中国证券金融股份有限公司、工银可转债债券（003401）、国富中小盘股票A（450009）退出十大流通股东之列。

中信建投证券指出，2025年前三季度，公司实现商业运营总收入105.1亿元，同比增长10.8%；其中三季度商业运营总收入35.7亿元，同比增长9.0%，继续保持稳步增长势头，前三季度已完成全年商业运营总收入140亿元目标的75%。三季度末旗下177座出租物业总出租率保持在97.7%的高位。三季度公司成功发行两笔共计19亿元的境内中票，均获中债增全额担保；全资子公司成功发行1.6亿美元债；三季度顺利偿还境内外公开市场债券10亿元，财务状况稳定。该机构预测2025 - 2027年公司EPS分别为0.42/0.52/0.63元，维持买入评级和21.82元的目标价不变。同时提醒注意房地产市场进一步下行、三四线城市消费超预期下降、未能按期偿付债务、子公司诉讼事项等风险。

图：新城控股营收及增速

图：新城控股净利润及增速

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