黄金价格近期为什么剧烈波动？

文/汪俐辰

黄金价格近期出现高位跳水。国际金价突破4000美元大关后快速冲高回落，市场情绪也经历两极。30日截至发稿，纽约黄金期货价格下挫，伦敦金现货却大幅上涨。金价连日上下剧烈波动，“黄金价格突然暴跌”和“黄金价格突然反弹”同时站上热搜。

有亚洲央行官员近日表示，其国家或许应考虑抛售黄金。

央行抛售黄金影响几何？金价还会涨吗？

菲律宾央行售金影响有限

据媒体报道，菲律宾央行货币委员会成员、前央行行长Benjamin Diokno27日在一场采访中表示，“我们目前的黄金持有量已经过高”。

目前，在菲律宾央行1090亿美元的国际储备总额中，黄金占比约为13%，高于亚洲多数国家的央行。Diokno认为，理想的黄金储备比例应维持在8%至12%区间。

此外，现任菲律宾央行行长Eli Remolona在今年3月也曾表示，不看好黄金投资。

中国商务部国际贸易经济合作研究院研究员周密对中新社国是直通车表示，从菲律宾央行当前的黄金储备调整举措来看，其本质是外汇储备管理策略的具体体现。核心逻辑应是判断当前黄金价格已处于相对高位，未来存在下行可能性，故而通过减持部分黄金以降低潜在风险敞口。

东方金诚研究发展部副总监瞿瑞接受采访时表示，近期菲律宾比索对美元汇率贬值，抛售黄金可快速补充外汇储备，增强其干预汇市的能力。这种操作与1997年亚洲金融危机期间各国抛售黄金稳定汇率的逻辑相似，但当前背景更侧重主动管理而非被动应对危机。

然而，从对国际金价的影响来看，菲律宾抛售规模对全球黄金市场的直接冲击有限。瞿瑞指出，菲律宾作为小国，经济体量仅占全球0.4%。此外，中国、波兰等大国仍在增持黄金，2025年全球央行购金量预计突破1000吨，长期需求韧性犹存。

金价剧烈波动，原因几何？

10月以来，国际金价出现快速冲高后回落，从月初两周暴涨近每盎司600美元，创下每盎司4381美元新高，到30日在每盎司3950美元附近震荡。

面对这一波动，周密认为，冲高后的回落属于正常市场现象。今年以来黄金价格上涨幅度超出常规，短期内过快上涨已隐含一定泡沫风险。尤其在金价突破4000美元关口后，市场出现获利回吐行为也符合预期。

此外，黄金行情高位跳水还受到市场避险情绪减弱的影响。

瞿瑞表示，一方面中美贸易关系有所缓和，另一方面美联储主席鲍威尔在最新的议息会议上明确表示，美联储12月货币政策会议进一步降息并非板上钉钉，整体表态偏鹰，年内继续降息再度充满变数，市场降息预期降温，对金价形成一定扰动。

金价还会涨吗？

今年以来，现货黄金价格累计上涨了约52%。分析人士称，长期来看金价仍处于上行态势。

一是美国财政风险对金价构成主要支撑。当前美国政府持续停摆风险未完全解除，市场对美国财政可持续性的担忧升温，叠加美债收益率波动加剧，美元资产吸引力边际下降，推动资金向黄金等避险属性突出的资产迁移，构成金价上行的主要支撑。

二是全球央行黄金配置意愿仍较强。高盛预计，在全球不确定性加剧的背景下，央行和机构投资者仍将增加黄金配置。

三是美联储如期降息，实际利率下行，将降低黄金持有成本，助推金价进一步上行。

周密认为，尽管全球不确定性因素仍存且存在较多变数，但与过去几年相比，尚未出现更为显著的关键风险事件。基于此判断，全球投资者对黄金的持有规模维持相对高位或为暂时性现象，后续进一步扩大持仓的可能性较低，黄金价格大概率不会再现今年以来的快速上涨态势。