特锐德的前世今生：营收行业第四、净利润行业第五彰显实力，充电与电力设备业务双轮驱动发展

来源：新浪证券-红岸工作室

特锐德成立于2004年3月16日，于2009年10月30日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为山东省青岛市。它是国内充电桩运营和电力设备细分领域的龙头企业，拥有技术与市场份额的双重优势，极具投资价值。

特锐德主要从事以户外箱式电力设备为主、户内开关柜为辅的成套变配电产品，专注于研发、设计、生产制造220kV及以下的变配电一二次产品，所属申万行业为电力设备 - 电网设备 - 输变电设备，涉及电力物联网、虚拟电厂等多个概念板块。

经营业绩：营收行业第四，净利润行业第五
2025年三季度，特锐德营业收入达98.34亿元，在行业29家公司中排名第4，行业第一名特变电工为729.18亿元，第二名中国西电为169.59亿元，行业平均数为56.16亿元，中位数为14.43亿元。主营业务构成中，智能制造 + 集成服务44.15亿元占比70.57%，电动汽车充电网18.41亿元占比29.43%。当期净利润为6.9亿元，行业排名第5，行业第一名特变电工为57.35亿元，第二名思源电气为22.71亿元，行业平均数为4.46亿元，中位数为7419.68万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度特锐德资产负债率为64.45%，虽较去年同期的67.12%有所下降，但仍高于行业平均的50.78%。从盈利能力看，当期毛利率为26.41%，较去年同期的20.52%有显著提升，且高于行业平均的22.99%。

董事长于德翔薪酬205.6万元，同比增加1.44万元
特锐德控股股东为青岛德锐投资有限公司，实际控制人为于德翔。董事长于德翔出生于1965年，中国国籍，博士学位，清华大学EMBA，正高级工程师。他曾任河北电力设备厂副厂长等职，现任中国上市公司协会副监事长等多个职务。其薪酬从2023年的204.16万提升至2024年的205.6万，增加了1.44万元。

A股股东户数较上期增加24.56%
截至2025年9月30日，特锐德A股股东户数为5.85万，较上期增加24.56%；户均持有流通A股数量为1.76万，较上期减少19.37%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二，持股4651.51万股，相比上期增加1705.36万股；易方达创业板ETF（159915）位居第三，持股1530.08万股，相比上期减少254.60万股；南方中证500ETF（510500）位居第四，持股1077.77万股，相比上期减少21.77万股；广发国证新能源车电池ETF（159755）位居第六，持股786.84万股，为新进股东；华安创业板50ETF（159949）退出十大流通股东之列。

华泰证券指出，公司为充电桩运营和电力设备细分领域龙头，未来有望受益于充电服务费提升及电力设备出海。具体亮点如下：一是25Q2收入与归母净利环比提升，合同负债支撑未来业绩增长；二是充电业务龙头地位稳固，随着下游需求转换，服务费有望提升；三是电力设备细分领域优势强劲，海外扩展加速布局。维持盈利预测，预计25 - 27年归母净利12.11/15.94/22.86亿元，维持目标价40.25元，给予“买入”评级。
西部证券指出，公司电力设备 + 充电网业务双轮驱动。具体亮点如下：一是电力设备业务海外市场取得重大突破，25H1海外业务合同额同比增长84%，板块盈利性快速提升；二是特来电25H1同比扭亏为盈，公司加大布局物流充电网。预计2025 - 2027年公司实现归母净利12.00/15.65/20.26亿元，维持“买入”评级。

图：特锐德营收及增速

图：特锐德净利润及增速

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