中证协公布23家券商国际布局典型打法，一文看全区域选择与业务重心

财联社10月30日讯（记者 林坚）证券业正在重新审视国际化业务带来的增量价值，尤其是2025年港股大涨、跨境业务政策频频优化之下。

10月30日，监管层面也最新披露了券商这一方面的布局，分析总结了中资券商国际化和外资券商在华展业实践情况，提出面临的问题挑战和下一步展望。

23家券商的国际化打法也逐一浮现，他们分别是中信证券、华泰证券、国泰君安（含国君国际）、中金公司、银河证券、广发证券、招商证券、兴业证券（含兴证香港）、东方证券、山西证券（含山西证券国际）、国信证券、光大证券（含香港子公司）、世纪证券、高盛（中国）证券、摩根大通证券（中国）、摩根士丹利证券（中国）、瑞银证券、野村东方国际证券、渣打证券（中国）、星展证券（中国）、申港证券、东亚前海证券、法巴证券（中国）。

券商国际化业务核心打法情况。

中资券商方面，目前券商设立了38家境外一级子公司，一级子公司下再设立证券、资产管理、投资等间接子公司或海外分支机构，持有相应的国际牌照开展业务。国际化程度较高的证券公司国际业务收入占比达到25%左右。

外资券商方面，全行业共有16家，其中外资控股11家（外资全资5家）。从股东背景来看，外资券商大致可分为以高盛（中国）证券、摩根士丹利证券等为代表的国际投行系，以渣打证券、星展证券等为代表的商业银行系，以及以申港证券等为代表的基于CEPA10框架下的合资证券公司三大类。

中资、外资券商各有挑战与机遇

在中证协10月30日发布的《证券公司国际化发展实践报告及典型案例汇编（2025）》中，有核心三个观点呈现。

一是现状。近年来，我国证券经营机构坚持“走出去”与“引进来”协同发力、双向赋能，国际化取得长足进步。一方面，中资券商加快国际化布局，境外资产规模稳步扩大，国际业务对公司利润的贡献度提升；另一方面，外资机构经历了从合资到控股，再由控股到独资的发展路径，通过多种形式深耕中国市场。

二是问题与挑战。比如，中资机构境外展业方面，存在资本实力有差距、业务结构不平衡、管理和文化融合存在挑战、人才队伍不稳定等问题。外资机构在华展业方面，存在总体规模小、盈利能力不强、文化与制度适配不够等问题。

三是中证协自律监管思路。将在中国证监会指导下，积极履行“自律、服务、传导”职责，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系落地见效，充分发挥自律管理的协同和补位作用，发挥各方合力，加强境内外沟通交流，组织研究证券公司资金跨境、数据出境、业务发展等国际化发展相关问题，逐步完善自律规则供给，同时为监管部门提供决策支持。

23家券商国际化布局典型打法曝光

在《证券公司国际化发展实践报告及典型案例汇编（2025）》中，记者梳理发现，23家券商的国际化打法核心逻辑在于以核心区域为支点、以差异化定位为抓手、以协同效应为动能、以产品创新为突破、以风险管控为底线，各类机构依托自身资源禀赋精准发力。

区域选择上，中资券商普遍以香港为核心枢纽，在此基础上向新兴市场与欧美成熟市场延伸。中信证券以香港为起点，逐步拓展东南亚、印度、日本及欧美市场，2025年上线马来西亚窝轮业务实现东南亚市场突破；华泰证券构建中国香港、美国、新加坡三地连通的24小时交易台，还拿下越南证券市场直接交易资格，成为首家获此资质的中资券商；中金公司在香港之外，进一步加码东南亚与海湾地区，迪拜分支机构与越南代表处相继落地；银河证券则重点突破东南亚，马来西亚、新加坡市场经纪业务市占率分别达到10%和8%。

兴业证券、广发证券、东方证券等以香港为支点，分别拓展数字资产探索、跨境风险管理、欧洲并购服务等特色业务；山西证券、光大证券、世纪证券则深耕香港本土市场，聚焦大宗商品ETF、财富管理、合规风控等细分领域。国信证券则直接布局美国、日本、新加坡等市场，同步加强“一带一路”沿线国家业务拓展。

外资券商则将中国境内作为核心布局区域，同时依托母行或集团全球网络联动。高盛（中国）证券、摩根大通证券（中国）、摩根士丹利证券（中国）、瑞银证券、野村东方国际证券均以上海或境内核心城市为基地，联动全球分支机构服务境内外客户；渣打证券（中国）、星展证券（中国）依托母行在东南亚的网络优势，深耕相关区域跨境业务；申港证券、东亚前海证券借助CEPA政策红利，聚焦境内市场与粤港澳大湾区业务；2025年新设的法巴证券（中国）以上海为起点，逐步拓展跨境证券服务。

业务布局上，中资券商与外资券商呈现差异化路径，中资机构分化为综合型与特色型两类，外资机构则依托母行或集团禀赋精准切入。

中资券商全力打造综合金融服务体系。

中信证券构建“投行业务+财富管理+衍生品”协同体系，覆盖机构经纪、港股IPO、跨境衍生品等全业务线；

华泰证券以FICC全球一体化交易平台为核心，联动财富管理、产业投行等业务，港股IPO保荐量位居市场前列；

国泰海通深耕香港零售与家族办公室业务，推出“君弘全球通APP”实现跨境理财全线上办理；

中金公司以“产业投行”模式主导中资企业全球IPO与跨境并购，绿色金融业务成效显著；

中国银河证券则聚焦港股IPO与指数化产品，2024年完成23个港股IPO项目；

招商证券聚焦海外中长期资金引入，为淡马锡等机构落地QFII交易账户；

广发证券以跨境风险管理为核心，推出“先用后付”模式的跨境套期保值服务；

东方证券专注跨境并购顾问服务，助力企业整合国际技术资源；

兴业证券把握“跨境理财通2.0”机遇，强化境内外投行协同并探索数字资产领域；

山西证券以大宗商品期货创新为特色，推出全球首只铁矿石期货ETF；

国信证券主打多市场股票交易服务，丰富“一带一路”沿线业务品种；

光大证券在香港实施客户分层管理，财富管理产品达3600余只；

世纪证券则以合规风控为核心，构建穿透式管理体系支撑跨境业务。

外资券商均依托母行或集团资源形成特色。国际投行系中，高盛（中国）证券以QFII服务与经纪业务为核心，摩根大通证券（中国）聚焦跨境投融资与自营业务优化，摩根士丹利证券（中国）发力投行业务并补充期货牌照，瑞银证券专注高净值客户跨境资产配置，野村东方国际证券主打中国市场研究与外资引流；商业银行系的渣打证券（中国）、星展证券（中国）聚焦固定收益与区域跨境业务，依托母行信贷与网络资源；CEPA框架下的申港证券深耕本土财富管理，东亚前海证券联动东亚银行服务中高净值客户；新设的法巴证券（中国）则从股票经纪、投资咨询等基础业务起步，逐步拓展跨境服务。

协同效应、产品创新成关键

无论是中资券商的“走出去”还是外资券商的“引进来”，协同效应均成为核心竞争力，主要体现为境内外机构联动与集团资源整合两大模式。

中资券商普遍强化境内外一体化协同，中信证券通过境内外分支机构联动，服务全球超800家机构投资者，参与债券市场基础设施完善；华泰证券依托境内外科技系统支撑，实现跨市场、跨品种交易与产品创新；招商证券借助境内外分支高效联动，推动海外长期资金落地境内市场；中金公司整合全球网点资源，为企业提供全生命周期跨境金融服务；中国银河证券通过收购联昌集团证券业务，快速扩大东南亚市场份额；兴业证券、国信证券等均通过集团大投行协同，赋能全球客户跨境业务需求。

外资券商则深度整合母行或集团全球资源。高盛（中国）证券、摩根大通证券（中国）等国际投行系机构，联动母公司全球网络为中资企业提供全球融资与收购支持；瑞银证券整合瑞信中国区业务资源，扩大客户覆盖与服务能力；渣打证券（中国）、星展证券（中国）、东亚前海证券均依托母行境内外网点与客户资源，实现信贷、财富管理、跨境结算等业务协同；野村东方国际证券将野村集团的研究资源引入中国市场，向全球投资者输出中国市场观点；法巴证券（中国）则借力法国巴黎银行的欧洲市场资源，服务中法企业跨境需求。

围绕跨境投融资与资产配置需求，23家券商在产品与服务创新上各有侧重，形成一批具有辨识度的核心产品与服务模式。

中资券商的创新集中在跨境工具与产品体系。中信证券2025年上线马来西亚窝轮业务，成为首位中资发行人；华泰证券推出沙特ETF等跨境指数产品，通过“涨乐全球通”优化跨境理财服务；国泰君安构建涵盖权益、固收、大宗商品的跨境避险解决方案；中金公司落地离岸人民币绿色主权债，推动绿色金融跨境创新；中国银河证券发行新加坡首只中证1000指数ETF，完善指数化投资工具；山西证券的铁矿石期货ETF填补全球细分品类空白；广发证券的“先用后付”信用交易模式，优化企业跨境套期保值体验；光大证券丰富香港市场财富管理产品矩阵，满足不同客户风险偏好。

外资券商的创新聚焦中国市场适配与跨境服务优化。高盛（中国）证券获批公募基金销售资格，拓展境内财富管理服务边界；摩根大通证券（中国）优化自营交易组合，推进针对性新产品开发；瑞银证券为高净值客户提供现金管理、对冲基金、另类资产等多元配置方案；野村东方国际证券通过研究报告与策略会，搭建全球资本与中国市场的沟通桥梁；渣打证券（中国）、星展证券（中国）推出适配东南亚跨境业务的金融产品；申港证券通过客户分层与资产增值服务，提升本土财富管理竞争力。