调研速递|东鹏控股接待中欧基金等49家机构 前三季度净利增13% 5A新国标成行业整合关键

来源：新浪证券-红岸工作室

投资者活动基本信息

投资者关系活动类别 特定对象调研、分析师会议、路演活动 时间 2025年10月28日、29日 地点 天风证券、广发证券、申万宏源证券组织的线上电话交流和一对一交流 参与单位名称及人员 中欧基金、富国基金、景顺长城基金、鹏扬基金、工银瑞信、平安基金、大成基金、西部利得基金、招商基金、广发基金、东兴基金、华泰保险资管、创金合信基金、国盛证券、万象华成投资、趣时资管、长江证券资管、光大证券、WT Asset Management、汇蠡投资、米仓资产、Pleiad Investment Advisors、中金公司、长江证券、汇华理财、天风资管、招商证券、方正证券、猎投资本、星泰投资、乐信投资、中略投资、华源证券、中信证券、国泰海通证券、天风证券、广发证券、申万宏源证券等49人 上市公司接待人员姓名 副董事长兼总经理何颖、董事会秘书兼副总经理黄征、财经平台总经理助理谭春甫

前三季度业绩逆势增长 核心指标表现亮眼

2025年前三季度，国内建陶行业面临市场需求承压、存量竞争加剧及房地产工程端需求收缩等多重挑战，东鹏控股通过优化渠道与产品结构、深化精益运营等举措实现逆势增长。财报数据显示，公司前三季度归属于上市公司股东的净利润3.49亿元，同比增长13.09%；经营活动产生的现金流量净额6.51亿元，同比大幅增长33.19%，盈利质量与现金流状况持续改善。其中，第三季度单季净利润同比增速达32.91%，增长动能显著增强。

产品与渠道结构优化成为业绩增长重要支撑。报告期内，公司瓷砖旗舰产品占比提升至28.5%，成交单价环比提升；渠道端累计新建门店196家，重装升级224家，终端品牌展示与服务能力进一步夯实。同时，公司推进全价值链精益运营，瓷砖制造成本持续降低，存货与应收账款周转提速，销售与管理费用率同比下降1.54个百分点，降本增效成效显著。

核心看点：5A新国标引领行业整合 渠道优势驱动市占率提升

5A新国标12月实施 头部企业优势进一步凸显

据介绍，新国标《消费品质量分级陶瓷砖》将于2025年12月1日正式实施，将陶瓷砖质量分为5A（国际领先）、4A（国际先进）、3A（国内领先）三个等级。东鹏控股作为行业首批通过最高等级5A检测的企业，其产品在表面平整度、防滑性、耐磨性等关键指标上达到国际领先水平。公告显示，该标准实施后，全行业仅约5%的产品能够达到5A标准，中小陶瓷企业制造成本预计将增加20%-30%，依赖低价竞争的中小企业竞争力将显著削弱，行业出清进程有望加速。

大零售渠道契合存量市场需求 市占率持续提升

在行业进入“存量竞争时代”背景下，东鹏控股大零售渠道优势进一步显现。数据显示，当前存量房、新房、二手房装修需求占比约为4:3:3，其中七成需求依赖零售门店、整装家装等渠道满足。公司通过深耕零售+整装渠道，前三季度大零售渠道收入同比增长8.03%，渠道增长动能较上半年进一步增强。同时，公司中标2025年贝壳家装瓷砖品类供应商，成为其三大瓷砖品牌之一，带动零售渠道规模与结构优化。

行业整合加速 并购与内生增长双轮驱动份额提升

东鹏控股表示，参考欧美成熟市场经验，收并购是头部企业扩张的重要路径，公司不排除通过品牌与渠道并购快速获取细分市场能力的可能。在行业“大行业、小企业”格局下（当前头部企业市占率仅2%-3%，CR5不足10%），公司通过内生增长（渠道扩张、产品升级）与潜在并购相结合，持续提升市场份额。此外，公司卫浴业务聚焦零售渠道与优质项目，通过优化SKU、提升产能利用率，目标实现盈利转正，成为长期增长点。

行业展望：集中度提升空间广阔 头部企业迎整合机遇

公告显示，2024年全国陶瓷砖产量59.1亿平方米，同比下降12.2%，规模以上企业数量缩减至993家，生产线退出率达11.75%，行业低效产能出清加速。尽管产量下行，但瓷砖市场规模仍将维持在2500亿元左右，叠加双碳、环保、5A新国标等政策推动，行业集中度提升潜力显著。东鹏控股表示，公司将持续深化渠道深耕、产品创新与精益运营，依托ESG评级行业最高级别AA级的绿色发展优势，在行业整合中进一步巩固头部地位。

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