车企想逃离 不想给“宁王”打工了

文 / 汪淼

美编 / 顾青青

出品 / 网界

10月20日，宁德时代发布2025年第三季度业绩报告。财报显示，2025年第三季度，宁德时代营收1042亿元增长12.90%，净利润185亿元增长41.21%。

以此简单测算，宁德时代三季度平均平均每天净赚超2亿元，这样的赚钱能力让众多车企望尘莫及。

但与此同时，“车企不想再给宁王打工”的声音持续发酵，广汽、蔚来、理想等车企纷纷扩大电池供应商选择，甚至自建电池工厂，行业里“去宁德化”的讨论愈演愈烈。

一边是利润的狂飙，一边是市场份额的小幅下滑和车企的供应链调整，宁德时代似乎站在了行业变革的十字路口。但如果仔细梳理事实就会发现，这不是宁德时代的衰退，而是它主动开启的转型。

车企选择多元化供应商，本质是行业发展到成熟阶段的正常现象，而宁德时代早已跳出单一动力电池的竞争，向全球市场、储能赛道和生态服务全面拓展。

宁德时代185亿净利润背后，是技术升级、业务多元和全球化布局的多重支撑，而这些支撑也让它在行业变局中依然保持着不可替代的地位。

01

185亿净利润不是靠“压价”，是靠硬实力

宁德时代第三季度185亿元净利润的背后，不是简单的价格垄断，而是实打实的技术实力和业务升级。

很多人疑惑，在碳酸锂价格上涨的背景下，宁德时代电池售价没涨，利润却能大幅增长。答案藏在它的产品结构和业务布局里。

首先是产品结构的优化。在动力电池领域，宁德时代神行、麒麟电池等高端产品的出货占比已经达到六成。这些产品在能量密度、安全性能和快充速度上都有明显优势，能为车企带来产品溢价，自然也让宁德时代获得了更高的利润空间。

以麒麟电池为例，它率先通过了GB38031-2025新国标检测，满足"不起火、不爆炸"的严苛要求，成为小米SU7等爆款车型的首选电池，小米也因此成为宁德时代的第一大客户。

储能业务的爆发是另一大助力。三季度宁德时代总出货量中，储能业务占比已经达到20%，形成了与动力电池“二八开”的格局。

更重要的是，宁德时代在储能领域不再只卖电芯，而是交付完整的储能系统，就像从卖发动机升级到卖整车，单品价值和利润大幅提升。

运营层面的精细化管理也贡献了不少利润。截至三季度末，宁德时代账上有3242亿元资金，通过理财产品等方式创造了可观的利息收益。

同时，海外业务的拓展让宁德时代从汇率波动中获得正向收益，前三季度财务费用净收益超过70亿元。对外投资也进入收获期，前三季度投资收益52.37亿元，同比增长近7成，早期布局的参股公司开始持续贡献利润。

02

车企“去宁”不是抛弃，是行业发展的必然选择

车企们的"去宁化"动作，确实给宁德时代的国内市场份额带来了影响。

乘联分会数据显示，2025年第三季度宁德时代全球动力电池市场份额降至41.7%，创下近五年新低。2025年1-6月，其国内装车量占比43.05%，同比下降3.33个百分点，是前十五名中份额下降最多的企业。

车企们的选择不难理解。为了控制成本、保障供应链安全，多元化供应成为必然。

小鹏选择了更多电池厂商合作，理想将欣旺达的供货份额扩展到10款车型，蔚来旗下乐道品牌直接交给比亚迪供货，广汽更是注销了与宁德时代的合资电池公司，全力推进自家因湃电池的建设。

商用车领域的变化更明显，2025年上半年宁德时代新能源物流车电池装车量同比下滑，而国轩高科、亿纬锂能等企业的装车量却在增长。

但这些变化并没有让宁德时代陷入被动，反而倒逼它加速全球化布局。欧洲已经成为宁德时代的重要战场，2025年上半年，宁德时代境外收入612.08亿元，占当期营业收入的34.22%，海外营收增长占到总体业务增长的近90%。

为了深耕欧洲市场，宁德时代在港股上市募集的370亿元中，90%都将用于匈牙利工厂的建设。

在慕尼黑国际汽车展上，宁德时代推出针对欧洲市场的"神行Pro"磷酸铁锂动力电池解决方案。这款产品搭载全新的NP3.0电池安全技术，即使发生热失控也能持续供电超过1小时，无明火无烟，完美解决了欧洲消费者关心的续航、低温衰减和安全问题。

同时，宁德时代还亮相了磐石底盘，通过"上下车体解耦"的创新设计，为全球车企提供高度集成的智能移动底座，目前已经与阿维塔、北汽、江淮等达成合作，欧洲和东南亚的合作也在推进中。

本土化合作模式让宁德时代快速融入全球市场。它与Stellantis集团合资41亿欧元，在西班牙建设大型电池工厂；在国内，它与问界首创"厂中厂"模式，将电池产线嵌入赛力斯超级工厂，实现20分钟快速响应，每天数千个零部件当天周转完毕，极大提升了生产效率。

这种灵活的合作模式，让它在车企"去宁化"的浪潮中，依然能与核心伙伴保持深度绑定，小米汽车就凭借SU7的热销，成为宁德时代的第一大客户。

03

从电池供应商到生态构建者宁王的下半场更精彩

宁德时代的发展早已超越了单纯的电池制造。面对行业变化，宁德时代正在从单一业务向多元矩阵、从本土市场向全球版图、从产品竞争向生态竞争全面升级，开启了企业发展的"下半场"。

产能扩张是宁德时代的基础保障。10月6日，宁德时代洛阳基地二期项目正式投产，全面达产后将新增年产能30GWh。该基地按照"灯塔工厂+零碳工厂"标准建设，全部建成后年产值可突破千亿元。

在储能领域，面对旺盛的市场需求，宁德时代正在山东济宁、广东瑞庆、江西宜春等多地扩产，仅济宁基地2026年的新增储能产能就将超过100GWh。

业务边界不断拓展，形成完整生态。宁德时代不再局限于动力电池和储能电池，而是向换电、光储充检一体化网络、电池银行、资产运营等领域延伸。

宁德时代的换电模式EVOGO已经在市场落地，光储充检一体化网络能为用户提供全场景能源服务。在电池回收、矿产资源等领域的布局，更让宁德时代实现了产业链闭环，有效应对原材料价格波动风险。

商用车电动化成为新的增长引擎。随着电动卡车全生命周期成本低于燃油卡车，商用车电动化市场迎来"经济性拐点"。

数据显示，卡车市场的电动化增速高达100%，物流车也超过60%。目前重型卡车电动化渗透率仅23%左右，但预计到2030年将跃升至60%以上。这片广阔的蓝海市场，为宁德时代提供了另一个巨大的增长空间。

知识产权和标准制定成为核心竞争力。作为动力电池和储能领域唯一的国家级知识产权运营中心，宁德时代主导及参与修订国内外标准200余项，推动标准必要专利嵌入国际标准体系。

在2025世界储能大会上，面对行业技术同质化问题，宁德时代坚持自主研发，反对抄袭复制，推动构建创新型产业生态，这种担当让它在全球市场赢得了尊重。

资本市场对宁德时代的未来充满信心。9月25日，宁德时代总市值突破1.84万亿元，超越贵州茅台，创下A+H股历史新高。

券商分析师认为，宁德时代的市值突破背后，是它成功将中国制造业向“微笑曲线”两端延伸，并成功把中国的国家影响力、文化影响力体现到产品定价中。

其定价能力、产业链话语权、产业链整合能力的提升，是中国国家影响力提升的缩影，其市值的成长也是中国国家影响力成长在资本市场上的缩影。

据悉，截至10月，宁德时代今年股价已经上涨49.33%，总市值稳定在1.76万亿元左右。

总结

新能源产业走向协同共赢

宁德时代第三季度狂赚185亿的业绩，看似是"车企打工论"的延续，实则是中国新能源产业技术升级和全球布局的必然结果。

车企们的"去宁化"动作，并非对宁德时代的否定，而是行业发展到成熟阶段，供应链多元化和自主可控的正常选择。

这场产业博弈中，宁德时代没有固守传统优势，而是主动求变。通过高端产品升级、储能业务爆发、全球市场扩张和生态体系构建，它成功打开了新的增长空间。

从首家通过动力电池新国标，到拿下中国质量奖提名奖；从港股上市募资加码海外，到"厂中厂"模式深化合作；从专利数量全球领先，到主导国际标准制定，宁德时代用一个个扎实的案例，证明了自己的核心竞争力。