前三季度新能源金属 “几家欢喜几家愁”，电解镍狂增 50% 成最大赢家

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（来源：长江镍业网）

在 10 月 29 日召开的 2025 年前三季度有色金属工业经济运行情况新闻发布会上，中国有色金属工业协会党委常委陈学森披露，新能源金属产量呈现显著分化：工业硅产量 332.8 万吨，同比下降 10.8%；电解镍产量 34.7 万吨，同比大增 50.6%；精炼钴产量 13.4 万吨，小幅下滑 3.7%；碳酸锂产量 58.8 万吨，同比增长 28%。这一数据折射出新能源产业链在政策调控、技术迭代与市场需求博弈下的复杂格局。

一、工业硅：产能出清加速，光伏需求疲软拖累增长

工业硅产量同比下降 10.8%，主要受光伏产业链调整与行业自律减产影响。2025 年以来，多晶硅产能过剩导致价格持续低迷，工业硅作为其上游原料需求疲软，西南主产区四川、云南开工率降至历史低位（仅 20%），新疆头部企业也主动减产以缓解库存压力。数据显示，截至三季度末，全国工业硅社会库存达 59.6 万吨，仓单库存 33.7 万吨，去库周期长达 4-6 个月。尽管藏格矿业等企业布局高端铝基新材料以拓展应用场景，但短期内行业仍面临 “产能过剩 - 价格下跌 - 减产止损” 的恶性循环。

中色协数据显示，2025 年 1-9 月工业硅出口量同比下降 12%，反映海外需求亦未达预期。不过，随着《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026 年）》提出 “严控硅新增产能”，行业集中度有望提升，具备电力成本优势和技术壁垒的新疆企业或主导新一轮产能整合。

二、电解镍：不锈钢与电池需求共振，产量增速领跑新能源金属

电解镍产量同比激增 50.6%，成为最大亮点。这一增长主要由不锈钢行业旺季补库与新能源电池需求扩张驱动。尽管全球镍市全年预计过剩 19.8 万吨，但国内精炼镍产能利用率维持在 94% 的高位，红土镍矿 - 氢氧化镍加工工艺利润丰厚，刺激企业扩产。此外，三元电池高镍化趋势（如 NCM811 占比提升）推动硫酸镍需求增长，2025 年 1-8 月国内硫酸镍产量同比增加 11%，带动电解镍消费。

不过，市场隐忧犹存。不锈钢价格疲软导致高镍铁成本线失守，部分工艺陷入亏损。若新能源汽车销量不及预期，电解镍价格可能面临回调压力。

三、精炼钴：刚果（金）政策扰动与再生替代并行

精炼钴产量同比微降 3.7%，主要受刚果（金）出口政策调整影响。该国自 2025 年 2 月起实施钴出口禁令，虽于 10 月改为配额制（2025 年剩余配额 1.8 万吨），但前三季度中国钴湿法中间品进口量同比锐减 62%，直接冲击国内精炼钴供应。叠加三元电池低钴化趋势，精炼钴需求增长乏力。

值得注意的是，再生钴产能释放部分对冲了供应缺口。格林美等企业通过 “城市矿山 + 印尼镍矿伴生” 战略，2025 年上半年自产钴金属 3667 吨，同比增长 125%。中色协《方案》提出 2026 年再生金属产量突破 2000 万吨，再生钴有望成为未来供应的重要补充。

四、碳酸锂：盐湖提锂技术突破，产能释放支撑增长

碳酸锂产量同比增长 28%，盐湖提锂技术革新与产能密集落地是核心驱动力。西藏麻米错盐湖 5 万吨项目、青海汇信 2 万吨项目等相继投产，藏格矿业、紫金矿业等企业通过 “钛系吸附 + 膜耦合” 工艺将锂收率提升至 95% 以上，生产成本降至 3-4 万元 / 吨，显著低于锂辉石提锂。此外，欧洲新能源汽车销量同比增长 25.9%，储能订单激增 246%，拉动全球碳酸锂需求。

五、政策与行业展望：从规模扩张到质量竞争

针对新能源金属行业的结构性矛盾，中色协明确将 “保资源、优供给、促转型” 作为核心任务。《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026 年）》提出，2025-2026 年十种有色金属产量年均增长 1.5%，重点推进铜、铝、锂等国内资源开发，并严控碳酸锂、工业硅等领域的低水平扩张。

展望未来，新能源金属行业将呈现三大趋势：一是资源保障能力强化，如盐湖提锂、再生金属利用等技术突破；二是高端化竞争加剧，如高纯度金属、电池材料升级；三是绿色低碳转型提速，光伏绿电替代化石能源在冶炼环节的应用。陈学森强调，行业需从 “卷价格” 转向 “卷技术”，通过技术创新与产业链协同应对全球供应链波动。

（文中数据来源：中国有色金属工业协会、证券时报、中信证券等，观点仅供参考，不构成投资建议）