亚洲市场突然爆冷：全国170 亿外资连夜跑路，去年还狂赚 200 亿

5月29日，印度股市一天内蒸发超过420亿美元市值，孟买金融圈一片震荡。就在这同一天，印度央行罕见承认，今年前5个月，外资已经净流出超过170亿美元，创下近十年来最大单月撤资纪录。这个曾被称为“下一个中国”的国家，如今却成了全球资本集体逃离的“重灾区”。

2014年，莫迪政府推出“印度制造”战略，称要提高印度制造业的比重。不少外企本想借印度庞大人口市场谋求新增长点，结果却被政策多变、基础设施落后和税收陷阱搞得焦头烂额。为何全球资本突然间不约而同地逃离印度？印度到底做了什么，让自己从“香饽饽”变成了“烫手山芋”？

2025年初，印度的资本市场还处在“假象繁荣”中。外资持股比例保持高位，股市估值甚至高达预期盈利的24倍。这种看上去热闹的表象背后，企业盈利增长却从去年的8%滑落到5%，估值虚高、泡沫严重，资本早已开始心生警惕。

3月，美国宣布对印度钢铁和铝制品加征25%关税，紧接着又推出“对等关税”政策，直接打击印度对美出口。一个月后，印度9月出口额跌至55亿美元，纺织和制药业首当其冲，跌幅超过20%。

与此同时，印度的软件外包行业也遭重击。H-1B签证费用暴涨，直接抬高了企业的用人成本，连带影响了服务出口。高盛分析称，印度资本市场的高估值已经难以为继，多家企业的盈利预期遭遇腰斩。

7月，美国基金率先撤出10亿美元，卢森堡、日本等紧随其后。仅三个月时间，外资撤资数量已突破100亿美元。印度政府急了，连夜推出11项金融改革，包括降低公司所得税、取消“天使税”、放宽信贷监管等，但市场并不买账。改革公布后3天，外资又跑了12亿美元。

选择性执法，是压垮外企的另一根稻草。三星被追缴6亿美元税款，几乎等于全年利润；小米48亿元资产被冻结，富士康300名工程师集体撤离，特斯拉终止建厂谈判。外资企业在印度的经营环境被描述为“今天合规、明天违法”，法律可以随时修改，就为了让你违法。

印度企业也开始大规模出逃。2025年前10个月，印度本土企业对外投资高达290亿美元，几乎和外资撤离持平。印度经济就像被双向抽血，血管越来越空，市场信心濒临崩溃。

基础设施问题同样严重。电力不稳定，工厂自备柴油发电机已成常态；物流成本比中国高出36%，孟买港的周转效率只有深圳港的1/4。所谓人口红利，最终成了“就业负担”——青年失业率突破24%，劳动力素质低下，效率极差，甚至出现岗位“世袭”的荒唐现象。

“印度制造”彻底破产。十年间，半导体厂迟迟不能投产，iPhone产业链仍有60%依赖中国零部件。印度一边封锁中国资本，一边默许中国企业合资建厂，只因本土连一个充电器电路板都造不出来。所谓去中国化，成了笑话。

印度的政策变化之频繁，令人咋舌。2025年开始，新规禁止离岸基金投资受监管行业，等于直接切断了VIE架构的投资路径，不少海外基金瞬间变成“黑户”。审批流程拖沓，半导体项目平均等待超过18个月，外资企业还没赚钱，就先被耗光了精力。

外汇市场也受到冲击。2025年以来，卢比兑美元贬值3.7%，外资投资回报一夜缩水，自然选择落袋为安。印度央行想托住汇率，但外汇储备因贸易逆差严重告急，调控能力大幅下降。

最致命的一击，来自5月的印巴空战。印度自信满满想秀肌肉，结果被打了个6比0，90亿美元的阵风战机被击落，国际市场一片哗然。孟买股市当日暴跌，外资信心彻底崩塌。

美国对印度态度也急转直下。特朗普加税封锁出口，还提高了H-1B签证费用，印度赖以为生的两个支柱——商品出口和服务外包双双受创。原本还能“搏一搏”的外企，再也承受不住“血本无归”的风险，纷纷撤离。

东南亚国家趁势崛起。2024年，越南吸引外资高达382亿美元，印尼达553亿美元。相比之下，印度全年净吸引外资仅为3.53亿美元，与去年接近100亿美元的FDI相比，暴跌96.5%。

印度央行却试图粉饰太平。将资本外逃解释为“市场成熟”“流动性增强”，但资本市场早已用脚投票。2024年新兴市场基金中，印度占比从21%跌到16.7%，中国则从26%回升到28.8%。数据不会说谎，资本最终选择了制度更稳定、回报更可靠的市场。

事实证明，印度难以承担“世界工厂”的角色。制度不确定、基础设施薄弱、政策朝令夕改，每一项都在劝退外资。靠吹牛和骗术，终究无法撑起一个工业强国的梦想。

短短一年，从净流入200亿美元到净流出170亿美元，印度资本市场上演了一场轰轰烈烈的大撤退。这个数字的背后，是全球资本对印度“增长神话”的重新评估。资本可以短期被忽悠，但长期来看，谁也不会拿钱去填无底洞。

印度想做“下一个中国”，结果却在制度和执行力上暴露出太多短板。资本不傻，故事讲得再好听，也得看你能不能兑现承诺。现在，印度“外资坟场”的名号，终于不是传说。

信息来源：
［1］陈利君：印度外资净流入暴跌，该怎么看 环球网
［2］印度急了！“正以惊人速度撤资” 大皖新闻