被戴“ST”后，绝味的业绩继续大幅亏损

图源：文轩图库

最初以“直营+加盟”模式扩张，于2017年成为国内首家卤制品上市企业的绝味食品，因隐匿财务收入被戴上了“ST”帽子。

随着今年三季度业绩报告的披露，持续大幅亏损的局面，不得不让外界对这家企业的经营前景表示担忧。

“隐瞒”7亿多元收入被“戴帽”警示

在资本市场中，ST股票（Special Treatment Stock）为特别处理股票，标志着因经营不善等各种因素而发生了连续亏损的股票。上市公司股票前一旦被戴上“ST”，意味着被实施退市风险警示，俗称“戴帽”。

根据规定，一般被戴上“ST”多为连续亏损，而ST绝味却是因为信息披露违规。

根据中国证监会湖南监管局下发的《行政处罚事先告知书》，2017年至2021年，ST绝味未确认加盟门店装修业务收入，导致各年度报告营业收入分别少计5.48%、3.79%、2.20%、2.39%和1.64%。

除外，彼时的ST绝味财务总监安排财务部员工出借个人银行账户，未规范加盟门店装修业务的核算，构建隐蔽资金池。

根据过往披露，2017年至2021年，ST绝味营业收入分别为38.50亿元、43.68亿元、51.72亿元、52.76亿元、65.49亿元。按照湖南证监局对此次查明比例计算，ST绝味上述5年间未确认的加盟门店装修业务收入分别约为2.11亿元、1.66亿元、1.14亿元、1.26亿元、1.07亿元，合计少计营业收入约7.24亿元。

对此，湖南证监局责令ST绝味改正，给予警告，并处以400万元罚款。另对公司董事长戴文军、时任财务总监彭才刚、董事会秘书彭刚毅分别罚款200万元、150万元、100万元。

且自2025年9月23日起，绝味食品的股票简称变更为“ST绝味”，日涨跌幅限制为5%。

与传统财务造假不同，ST绝味属于“反向造假”。通过隐匿收入而非虚增利润，反映出公司内部管理失控，此前2023年已因类似问题被监管警示。

食品专家朱丹蓬针对ST绝味被“戴帽”即表示，在金融方面违规违法操作肯定是会被严加处罚，处罚背后对品牌影响巨大，无论是其市值的影响还是品牌商誉或供应商、加盟商等是全方位，多维度的损害。

2024年8月15日，ST绝味收到中国证券监督管理委员会立案告知书被公开后，公司股价曾直接一字跌停。可谓是搬起石头砸了自己的脚，隐匿盈利恶果得到惩罚。实际上，ST绝味近年来的业绩表现也陷入持续下跌，难以逆转的局面。

业绩持续下跌 门店数量锐减

ST绝味近年来的营收表现确实令人堪忧。

根据年报数据，ST绝味2024年实现营收62.57亿元，同比下降13.84%；净利润2.27亿元，同比大跌34.04%，创下2017年上市以来最差净利润表现。

单就季度表现来看，ST绝味2024年第四季度单季净亏损高达2.11亿元，直接吞噬了前三季度近一半的利润。而这也是ST绝味继2023年第四季度亏损后第二次在消费旺季反而出现大幅亏损情况。

10月28日，ST绝味发布2025年第三季度报告。其第三季度营收为14.41亿元，同比下降13.98%；净利润为1.05亿元，同比下降26.46%。今年前三季度营收为42.60亿元，同比下降15.04%；净利润为2.80亿元，同比下降36.07%。

针对业绩下滑，ST绝味表示主要系公司受行业市场环境影响，导致主要产品销量下降。

ST绝味的收入来源包括鲜货类产品、包装产品、加盟商管理、集采业务、供应链物流等。收入下滑，与公司门店数量下滑有一定关系。

2017年至2023年间，ST绝味门店数量从9053家增至15950家。而2024年6月末，绝味食品门店数量降至14969家，半年时间闭店近千家。甚至于在2024年年报中，ST绝味不再提及门店数量。

门店锐减直接冲击了核心收入，公司对加盟门店的批发收入占总营收的73.50%，2024年这项收入同比减少13.16%，成为业绩下滑的原因之一。

朱丹蓬直言，绝味这三年整体表现非常低迷，营收没有太大的增长，利润也被不断蚕食，既有疫情管控影响，也有宏观经济调控原因，叠加行业竞争加剧因素。

不过朱丹蓬表示最主要的原因在于绝味自身，他表示原因有以下几点：第一，品牌效应不强，未能为销量赋能；第二，加盟店密度太大，没有兼顾加盟商核心利益；第三，产品品质没有明显提升；第四，食品安全问题频发，让消费端认可度持续下降；第五，产品创新升级迭代的速度与质量不高，未能形成可持续发展的核心竞争力；第六，在产品矩阵布局方面墨守成规，没有跨品类布局，消费人群购买欲持续下滑。

砸“重金”请明星代言 却忽略了食品安全问题

面对业绩下滑，ST绝味也在想尽一切办法应对。

ST绝味尝试通过推出“绝味Plus”店型、增加堂食空间、丰富产品线来应对危机。但从业绩表现来看，这些尝试带来的提振微乎其微。

根据ST绝味的报表，2024年绝味食品的销售费用达到了6.67亿元，是2017年上市以来最高的一年。对此ST绝味称，是为了应对市场竞争加剧而增加了广告宣传费支出。

2024年，ST绝味首次启用明星代言，聘请范丞丞作为品牌代言人，推出“绝味男团”虚拟形象，并将品牌产品与二次元文化结合，通过B站等平台进行内容营销。寄希望通过粉丝经济推动年轻化转型，打破传统卤味品牌形象，吸引Z世代消费群体。结果显而易见，下滑的业绩并未扭转，反而徒增高昂销售费用。

朱丹蓬直言，新的品牌升级对绝味未来业绩增长不会有太大加持，范丞丞的粉丝效应不够强大，号召力不强，影响力不足。请明星代言是一把双刃剑，风险巨大。综合来看，目前绝味的天花板效应不是请一个明星代言可以解决的。要在供应链的完整度，品质提升，食品安全保障，场景创新，服务体系升级和客户粘性方面持续下功夫才能解决可持续发展的问题。

正如朱丹蓬所言，ST绝味近年来食品安全问题尤其令人担忧。

2025年5月，有媒体暗访发现，ST绝味生产基地江西阿南食品有限公司存在员工未佩戴口罩、徒手操作食品、偷吃后继续包装、隔夜卤菜再销售等问题，车间内甚至发现强腐蚀性化工原料氢氧化钠。

4月，有加盟店被曝员工将掉落地面的熟食直接捡起售卖，菜碟在厕所蹲便器冲洗。3月，香港地区因李斯特菌污染风险下架其预包装鸭翅产品。

截止到10月29日，黑猫投诉平台中，有关绝味鸭脖食品安全问题的投诉共计1603条，其中多为吃出异物或食品变质。

一个处于卤味行业头部的企业，频繁出现令消费者无法接受的食品安全问题，无疑是在挑战大家的底线。尤其是近年来大家更注重健康饮食，本来卤味食品整体销量下滑，ST绝味顾着业绩的提升却忽略了最重要的食品安全问题，下滑的业绩如何挽救？