10月28日 | 西方限俄油迫使印加速转型，电子产品将取代石油成第二大出口

2025年10月28日 总第1082期

值日编辑：饶金山 何佳蔚

审核：杜大壮 王若桐

执行主编：陈卓

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图源：《经济时报》

《经济时报》10月27日报道，在美国阻碍印度购买俄罗斯原油的背景下，印度电子产品出口有望超越石油制品，成为其第二大出口品类。印商工部数据显示，电子产品出口的总额和占比正在快速攀升。2021-22财年，电子产品为印第七大出口品。2022-23财年至2024-25财年，印电子产品出口从235亿美元（$23.5 billion）增至385亿美元（$38.5 billion），并超越宝石珠宝、化工产品、药品和服装等产品。印电子产品出口在2026财年上半年同比增长42%，稳居印第三大出口品且增速最快，其出口一半由苹果手机贡献。当前，石油制品仍是印第二大出口品，但出口额已呈下降趋势，从2023财年的974亿美元（$97.4 billion）降至2025的633亿美元（$63.3 billion），并在2025-26财年上半年同比下降16.4%。此外，工程产品出口仍居首位，在2025-26财年上半年达593亿美元（$59.3 billion）。专家指出，随着美加大力度限制印购俄油，印电子产品有望在未来两年超越石油制品，成为印第二大出口品。

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图源：《经济时报》

《经济时报》10月27日报道，印政府一项总额730亿卢比（Rs 7,300 crore）的稀土与磁体生产激励计划，可能因中国的出口管制措施而受阻。10月初，印支出财政委员会（Expenditure Finance Committee）批准一项激励计划，支持企业在印建立稀土磁体加工设施和供应链，拟拨款650亿卢比（Rs 6,500 crore）用于资本支出，80亿卢比（Rs 800 crore）用于运营支出。该方案预计将提交内阁审批，但恐因中国扩大出口管制范围而受阻。10月9日，中国实施稀土生产和加工设备、稀土原料、辅助材料出口管制。据悉，中国不仅拥有全球61%的稀土产量和稀土加工环节92%的产能，还控制着相关技术设备的生产。德国和日本等国虽掌握部分稀土材料加工所需的技术和设备，但成本远高于中国。业内人士指出，印政府计划可能在相关技术和设备方面受制于中国的出口管控，使用日本或德国的设备将显著提高成本，削弱项目可行性。

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印往期经济调查预测值和实际GDP增速。图源：路透社

路透社10月27日报道，印2025-26财年经济增速预计达6.7%，高于此前预期，但私人投资能否恢复仍存疑。一项对40余位经济学家的中值调查显示，印度2025-26财年GDP增速预计为6.7%，较8月和9月的预测值有所上调，具体原因有三：一是印2025年4-7月经济超预期实现7.8%增长，且政府在节庆季下调商品与服务税（GST）刺激消费需求。二是印通胀回落为政策宽松创造空间，2025-26财年印通胀率预计仅为2.5%，因此经济学家普遍预期，印央行将于12月将回购利率从当前的5.5%下调25个基点。三是美印近期围绕贸易问题积极表态，市场对美国下调对印关税持乐观态度。但值得注意的是，近期印政府减税等政策能否促进私人投资恢复仍然存疑。私人投资对印就业创造至关重要，而特朗普政府对印政策不确定性削弱了投资者在印追加资本投入的信心。分析人士表示，外部不确定性抑制印度资本支出复苏，使针对需求端的GST改革可能产生滞后效应。

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图源：X

路透社10月27日报道，印已成为外资撤离最多的亚洲市场，倒逼其加速金融改革。数据显示，2025年截至目前，外国投资者已净卖出近170亿美元（$17 billion）印股票，而2024年印股市流入外资为1.24亿美元（$124 million），2023年则为200亿美元（$20 billion）。目前，印已成为外资撤离最多的亚洲市场。为增强资本缓冲、提振投资信心、对冲特朗普关税政策影响，印央行（RBI）与印证券交易委员会（SEBI）加速推进金融改革，重点聚焦放宽市场监管规则，以刺激贷款、上市和外资准入。具体而言，一是加快企业上市审批流程、放宽外国基金和海外贷款机构准入门槛、放松企业融资门槛、提供银行并购资金等。二是在未来6至12月内推出规模达2600亿美元（$260 billion）的监管放松措施，吸引小城镇散户投资者参与资本市场，并进一步放宽银行监管。尽管外国投资者欢迎印加速金融改革，但同时指出印仍需在官僚体系、司法、税收等领域推行深层结构性改革，以充分释放市场活力。

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印第二阶段SIR时间表。图源：NDTV

新德里电视台（NDTV）、《印度时报》10月27日报道，印选举委员会宣布在12个邦启动第二阶段选民名册“特别强化修订”（SIR）程序。10月27日，印选举委员会宣布，第一阶段SIR已于2025年6至9月在比哈尔邦顺利完成且零申诉，2025年11月比邦议会选举结束后，该委员会将在西孟加拉邦、泰米尔纳德邦、北方邦、古吉拉特邦、恰蒂斯加尔邦等12个邦及联邦属地启动第二阶段SIR。报道称，第二阶段SIR的选民登记核查阶段为2025年11月4日至12月4日，草案名册将于12月9日发布，最终名册将于2026年2月7日公布。印拟推行选民名册SIR原因有二：一是既往选民名册最后一次修订距今已逾20年，其间人口频繁迁徙导致选民在多地重复登记；二是需移除已故人员、错误列入的外国人等不符合条件者。值得注意的是，比邦完成第一阶段SIR后，选民规模减少470万（47 Lakh）人，引发反对党批评此举“大规模剥夺贫困与少数族裔选民投票权”。分析人士称，虽然有必要定期实施SIR，但印人党的做法存在问题——该党在比哈尔邦实施时可以决定剔除选民的具体人数，并将SIR定性为应对非法移民的举措，这是出于政治动机。喀拉拉邦首席部长皮纳拉伊·维贾扬（Pinarayi Vijayan）批评称，SIR可能是印人党实施国家公民登记册（NRC）的“迂回路线”。

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尤努斯在将一本显示印度东北部属于孟加拉国的书赠予巴基斯坦将军后引发众怒。图源：X

阿塞拜疆国家新闻社、印NewsX网站10月27日报道，孟巴时隔20年召开两国最高级别经济合作机构——联合经济委员会会议，旨在深化多领域合作。10月27日，孟巴在达卡举行联合经济委员会会议（JEC），重点讨论加强双边贸易往来与深化两国在农业、信息技术、航空、航运等领域合作，并强调在南盟（SAARC）框架下恢复区域合作必要性。JEC系两国最高级别经济合作机构，自2005年以来，孟巴首次召开JEC会议。据报道，近些年两国年贸易额仍不足10亿美元（$1 billion）。2024-2025财年（2024年6月至2025年7月）孟自巴进口额为7.87亿美元（$787 million），对巴出口额仅8000万美元（$80 million）。值得注意的是，10月26日，孟临时政府首席顾问尤努斯（Muhammad Yunus）会见巴陆军参谋长联席会议主席米尔扎（Sahir Shamshad Mirza），并向其赠送了一本书，名为《胜利的艺术》（Art of Triumph），该书封面系将印东北部标注为孟方领土的孟地图。此举引发印舆论强烈关注，指责尤努斯支持由孟激进伊斯兰组织推动的“大孟加拉国”概念，并称此举干涉印主权。

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1980-2030年，印巴GDP对比。图源：《金融时报》

《金融时报》10月27日发表题为《巴基斯坦的“军事强人”能挽救失败的国家吗？》的评论文章认为，巴陆军参谋长穆尼尔（Marshal Asim Munir）在外交上大放异彩，但仍面临国家安全、地缘政治、经济发展三方面困境，恐难以推行有效改革，甚至可能威胁自身的国内地位。本文作者拉塞尔（Alec Russell）、吉拉尼（Humza Jilani）系《金融时报》记者。

在巴基斯坦面临政治危机、濒临债务违约、国际地位边缘化的背景下，巴陆军参谋长穆尼尔成功稳定巴国内局势并提升巴国际地位：提名特朗普为诺贝尔和平奖候选人，吸引美国对关键矿产投资，对中国维持战略合作，与沙特签署共同防御协定。10月18日，穆尼尔在巴基斯坦军事学院发表讲话称，国家“正在逐步回到在国际社会中应有的位置”。

然而，穆尼尔在巴国内面临巨大争议，反对者指责他延续军方干政传统、破坏民主。一是批评穆尼尔打压司法系统、加强媒体审查，维护自身权威。二是指责穆尼尔拘捕包括前总理伊姆兰·汗在内的巴正义运动党成员，恐吓对手和反对派。三是指控军方牢牢掌握巴议会，削弱政府合法性，激化民众不满。四是质疑军方蚕食商业，裙带资本主义根深蒂固。

具体而言，巴基斯坦面临安全、地缘政治、经济发展等多领域问题，威胁穆尼尔的国内地位。安全问题上，国内层面，巴西部省份的分离运动、武装叛乱依然活跃。巴军方长期奉行强硬路线，严厉报复当地民众，致使其愈发缺乏政治支持。国际层面，巴基斯坦与阿富汗塔利班的关系急剧恶化，巴下令驱逐国内140万（1.4mn）阿难民，阿武装组织2025年已在巴境内造成逾1400人死亡。尽管已达成停火协议，但仍不确定阿富汗塔利班是否具备约束其境内武装组织袭击巴基斯坦的意愿与能力。

地缘政治上，穆尼尔既需维持巴在中美之间的外交平衡，又需应对印度的长期威胁。中国方面，中方情报与武器支持助巴在与印边境冲突中取得重大胜利，但中国公民在巴遇袭引发中方不满。美国方面，特朗普坚定支持穆尼尔，美对巴仅征收19%关税，远低于印度的50%，巴视之为其外交胜利，但特朗普反复无常导致美巴关系仍存在极大不确定性。美谋求开发巴矿产资源，投资帕斯尼港以便利稀土和铜矿运输，但该港邻近瓜达尔港、伊朗边境，引发巴国内反对意见。印度方面，印巴持续敌对并开展舆论战，印指控巴在克什米尔支持恐怖活动，巴则指责印资助俾路支省分离运动。

经济发展上，巴经济增长前景黯淡。一是减贫进程停滞，2024年贫困率回升至八年来最高的25.3%。二是洪灾导致国家损失严重，世界银行因此下调巴2026年6月前增长预期至2.6%，下调0.5%。三是债务高企，预计巴利息支出占2026财年预算的46%。四是人均增长低迷，经济增长率与人口增长率几乎持平甚至更低。五是投资稀缺，总投资占GDP比例仅为13.8%，为南亚最低水平，且外资接连撤离该国。虽然巴政府宣布推行结构性改革，鼓励投资、提高税收、降低进口壁垒，但巴军方深度参与国内经济，历任参谋长兼顾军官阶层利益，穆尼尔的改革意愿遭广泛质疑。

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本期编辑：朱依林

本期审核：单敏敏 陈珏可

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