136号文之后，分布式光伏的3大盈利模式

来源：市场资讯

（来源：北极星光伏学社）

136号文的发布，宣告了分布式光伏保量保价时代的终结，正式迈入电力市场化交易时代。

从2025年6月1日起，所有新增的分布式光伏项目，其上网电量原则上全部进入电力市场交易，价格由市场说了算 。这不仅仅是一项政策的调整，更是一场对整个行业投资逻辑、收益模型和商业生态的颠覆性重构。

136号文如何重构了电价的底层逻辑

要理解今天光伏的收益如何计算，必须先回到原点，理解136号文到底改变了什么。简单来说，它彻底改变了新能源电价的游戏规则。

在过去漫长的岁月里，我国的分布式光伏，尤其是工商业分布式，享受着国家政策的精心呵护。其收益模型异常清晰：一部分电量自用，直接节省了从电网购买高价电的成本；另一部分余电上网，则以国家规定的、高于燃煤基准价的标杆上网电价卖给电网，电网必须保量保价全额收购。

然而，随着新能源规模的急剧扩张和电力市场化改革的深入，这种襁褓式的保护政策已难以为继。136号文的核心目标，正是要让新能源断奶，学会自己在市场中游泳。

136号文最核心的规定是：新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场交易，上网电价由市场形成。这意味着，无论是集中式光伏大基地，还是我们屋顶上的分布式光伏电站，只要有多余的电想卖给电网，就不能再指望过去那个固定的、由政府文件确定的价格了。你的电能卖多少钱，完全取决于电力市场在那个时刻的供需关系。

这就引入了一个巨大的变量：价格波动。尤其是在电力现货市场中，电价每15分钟甚至更短时间就会变动一次。在光伏发电高峰的正午时段，由于大量光伏电站同时出力，电力供应过剩，现货市场的电价可能会被砸到一个非常低的水平，甚至出现零电价或负电价。这在过去是不可想象的，而今后将成为常态。

当然，政策制定者也预见到了完全市场化可能带来的剧烈冲击。为了平稳过渡，136号文设计了一个精巧的缓冲垫，即差价合约+现货市场的复合定价模式 。

这个模式的核心是两个新概念：机制电价和差价结算机制。

• 机制电价：这不再是你要卖给电网的实际结算价，而是一个锚。它由各省价格主管部门根据本地情况设定。对于2025年6月1日之前并网的存量项目，这个价格通常会衔接现行的政策；而对于此后的增量项目，则可能通过市场竞争来形成。

• 差价结算机制：对于纳入政府保障规模的机制电量，当你的电在市场上的平均成交价低于机制电价时，电网公司会把差额补给你；反之，如果市场价高于机制电价，电网公司则会把高出部分扣除。这笔结算费用会计入当地电网的系统运行费用，由全体用户分摊。

这个机制的本质，是在一个波涛汹涌的市场里，给光伏项目的一部分电量套上了一个价格稳定器。它并非回到过去的全额保障，而是在一定程度上稳定了项目的基本盘收益，降低了投资风险。但关键在于，这个稳定器能覆盖多少电量，以及机制电价本身定在什么水平，都由地方政府决定，充满了地域差异和不确定性。

收益来源一：自发自用节省电费

在波动的市场环境中，最可靠的收益往往来自最确定的部分。对于分布式光伏而言，这块压舱石就是自发自用，节省电费所创造的价值。无论现货市场的电价如何风云变幻，光伏电站每发一度电被工厂或商场自己用掉，就实实在在地节省了一度从电网购买高价电的开支。这份收益，是牢牢掌握在自己手中的。

自发自用的价值，其计算逻辑非常直观：

节省的电费 = 自用电量 × 用户侧的购电电价

这里的关键在于用户侧的购电电价。对于安装分布式光伏的工商业用户而言，他们从电网购电的价格通常远高于居民电价，并且包含了基本电费、峰谷电价、输配电价等复杂构成。尤其是在用电高峰时段，电价更是高企。

全国大部分地区的10kV工商业目录电价普遍在0.6-1.0元/千瓦时，部分地区高峰时段电价甚至超过1.2元/千瓦时。而当前分布式光伏的度电成本已经可以做到0.3-0.5元/千瓦时左右 。这意味着，每自用一度电，就能产生0.3-0.7元甚至更高的净收益。这个收益是直接的、无折扣的，并且完美对冲了工商业用户自身高昂的用电成本。

因此，在136号文推行市场化交易、导致上网电价充满不确定性的背景下，自发自用的价值被空前凸显。它成为了分布式光伏项目内部收益率的坚实基础。

收益来源二：余电上网交易收益

如果说自发自用是稳定的大后方，那么余电上网就是项目方必须直面的、充满变数的前线战场。136号文将这部分电力从安逸的固定价温室中，直接抛入了残酷的现货市场。

过去，余电上网的收益计算公式是：

上网收益 = 上网电量 × 固定的脱硫煤标杆电价

这个价格由国家确定，长期不变，收益稳定。

现在，这个公式变成了：

上网收益 = 上网电量 × 市场交易价格（中长期/现货）‍

这个市场交易价格是高度不确定的。特别是对于无法完全通过中长期合约锁定的电量，其价格将由电力现货市场决定。而现货市场的价格，深受鸭子曲线的影响。

余电上网这部分收益，已经从过去稳定的现金牛，变成了高度不确定的风险敞口。

136号文之后的余电上网收益，考验的不再仅仅是光伏板的发电效率，更是项目方的市场洞察力、风险管理能力和技术整合能力。

收益来源三：绿电环境溢价

在传统电能量价值因市场化而面临挑战的同时，一个新的价值维度正在崛起，并可能成为未来分布式光伏项目收益的重要增长点，这就是绿电的环境溢价。

什么是环境溢价？

一度电，除了其作为能量可以驱动机器、点亮灯泡的物理价值外，如果它来自风、光等可再生能源，那么它还附带了一份额外的环境价值，即它在生产过程中没有产生二氧化碳等温室气体。

在双碳目标的大背景下，这份环境价值不再是虚无缥缈的口号，而是可以被量化、被交易的商品。当一个企业购买绿色电力时，它支付的价格通常由两部分构成：绿电价格 = 电能量价格 + 环境溢价。

其中，电能量价格就是由市场供需决定的那部分价格。而环境溢价，则是用户为了购买电力的绿色属性而额外支付的费用。这份溢价，最终会流向绿色电力的生产者，也就是光伏电站的业主。

环境溢价如何实现？

目前，环境溢价主要通过两种途径实现：

• 绿色电力交易 ：在电力交易中心，专门开设了绿色电力交易品种。有减排需求的企业会在这里直接购买绿色电力，并愿意支付比普通火电更高的价格。这个高出来的部分，就是环境溢价。

• 绿色电力证书 ：绿证是可再生能源电力的电子身份证，一张绿证对应1000千瓦时的绿色电力。光伏电站可以选择证电合一的方式参与绿电交易，也可以将绿证与电力分开，单独在绿证交易平台上出售。绿证的交易价格，就直接体现了这份环境价值。

环境溢价的高低，本质上是一个市场行为。它取决于政策的强度，以及市场的需求。同时，它也与全国碳市场的碳价息息相关，因为购买绿电是企业实现碳中和、避免支付碳成本的一种方式。碳价越高，绿电的环境价值就越凸显。

结语

分布式光伏的投资，已经彻底告别了一劳永逸、被动收租的时代。它要求投资者、开发者和业主，必须转变为一个主动的、精耕细作的能源经营者。未来，一个成功的分布式光伏项目，必然是能够动态平衡这三大收益来源的项目：通过精细化管理和技术手段最大化自用收益，通过精准的市场策略和风险对冲获取合理的上网收益，并通过积极参与绿电和绿证交易，充分挖掘其环境价值。