卖电池给奇瑞不如投资它？国轩高科一个季度赚了过去两年的钱

各大上市公司三季报相继披露，锂电池领域国内二线厂商国轩高科股份有限公司（下称“国轩高科”，002074.SZ）的第三季度成绩单尤为引发市场关注，其单季度的归母净利润增长率高达1434.42%。

相比之下，行业龙头宁德时代（300750.SZ/03750.HK）在今年第三季度的归母净利润同比增长41.2%；同为二线厂商的亿纬锂能三季度归母净利润同比增长15.13% 。

国轩高科远超同行的增长因何撬动？该公司在三季报中实际上也自揭了谜底：公司归属于上市公司股东的净利润本报告期比上年同期大幅上涨，除受公司业务规模进一步扩大影响外，主要系公司早期持有的奇瑞汽车（09973.HK）股份因其港股上市以至公允价值大幅变动影响。

按照国轩高科披露的财报数据，公司第三季度公允价值变动收益为23.26亿元，变动比例达9106.26%。澎湃新闻记者查阅奇瑞汽车公告资料发现，奇瑞汽车上市前，国轩高科通过全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司直接及间接共持有奇瑞汽车1.66%的股份；上市后持股比例为1.57%。

奇瑞汽车于9月25日正式在港股上市，市值一度超过2000亿港元。截至10月28日收盘，股价报32.72港元，最新市值为1900.58亿港元。上市以来，奇瑞汽车股价小幅上涨6.41%。

值得关注的是，国轩高科三季报的这一“亮点”实际上也再次照出现实：在锂电池“内卷”激烈的市场环境下，除了龙头“宁王”能日赚近1.8亿元、今年前三季度归母净利润高达185.5亿元外，其他二三线电池厂商很难赚到钱。

澎湃新闻记者对比国轩高科过往业绩发现，该公司2025年第三季度单季度的归母净利润相当于2023年、2024年两年归母净利润的总和。换言之，国轩高科卖两年电池，抵不上对奇瑞汽车的一笔早期投资。

国轩高科披露的业绩报告也显示，第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为1250.70万元，同比增加54.19% ；今年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润也仅为8537.77万元，同比增加49.33%。

值得一提的是，助力国轩高科业绩一飞冲天的奇瑞汽车和其同为安徽企业，双方在电池、新能源汽车产业链上也有着密切合作。

国轩高科过往发布信息显示，双方合作由来已久。早在2012年，双方开始合作探索新能源产品应用；2018年，国轩电池批量装车奇瑞开瑞优优；2019年双方正式签署战略合作协议，并实现奇瑞小蚂蚁配套电池包批量交付；2021年，国轩电池获奇瑞江豚项目定点，实现QQ冰淇淋等热销车型批量供货；2022年，双方合作进一步深化，年度装机量超13万辆，较上年增长超220%。

2024年1月，国轩高科与奇瑞汽车签署战略合作协议，在乘用车及商用车领域展开全方位合作，共同开拓新能源汽车市场。目前已实现对奇瑞、星途、捷途、iCAR 四大乘用车品牌的全面覆盖。尤其在混动领域，国轩高科 2024 年为奇瑞汽车配套的装机占比高达 6 成，是奇瑞混动车型的核心动力伙伴。

国轩高科今年7月披露数据称，据统计，2025 年 1-6 月，国轩高科已为奇瑞混动及增程系列乘用车配套交付52000余套电池系统，覆盖风云 T9、风云 A8、星纪元 ET、瑞虎 7PLUS 等多款主力车型。

国轩高科创立于2008年，总部位于安徽合肥，2016年上市，现第一大股东为大众汽车（中国）投资有限公司。公司2025年半年度报告显示，目前动力电池、储能电池营收占比分别为72.37% 、23.52%。

韩国研究机构SNE Research最新数据显示，今年1-8月，国轩高科在全球范围内的动力电池装车量为25.1 GWh，市占率为3.6%，同比增加0.7个百分点。据中国汽车动力电池产业创新联盟最新数据，今年前三季度，以装车量计，国轩高科在国内动力电池市场的市场份额为5.33%，排名第四，前三为宁德时代、比亚迪（002594.SZ/01211.HK）和中创新航（03931.HK）。在储能电池方面，根据 ICC 鑫椤资讯发布的数据，2025年上半年国轩高科储能电池出货量位居全球第七位。