董少鹏：“十五五”规划，对股市提出这些新要求

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　　来源：鹏友来开会

　　《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》10月28日发布，其中，对资本市场发展提出一系列要求：

　　从“建设金融强国”的角度，提出“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”。这要求资本市场深化基础制度改革，支持产业升级和新兴产业发展，支持科创企业发展壮大，强化对成长型企业的支持力度；要加强市场监测能力，提高认知判断能力，保障市场内部供需平衡；增强市场的资源配置能力、定价能力、优胜劣汰机制。

　　同时，《建议》强调“优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展”。这对证券公司、基金公司等证券专业机构完善公司治理、深耕行业、提高市场稳定性和可预期性具有鲜明指导意义。从一定意义上说，专注主业也是政治要求。金融机构强，市场才能强；不专注主业，搞“杂拌式”发展，必然降低金融机构竞争力。

　　从“要素市场化配置”的角度，提出建立健全“功能完善的资本市场”。资本市场功能包括投资功能、融资功能、定价功能、配置功能、选择功能、约束功能、样板功能、渗透功能、辐射功能等（将另篇论述），应当根据我国国情和市场阶段性特征，不断优化制度，增强市场功能。功能是制度的外化表现，必须根据功能需要调整完善制度，而不能简单照抄照搬。要认真检视制度的适配性、系统性、协调性，防止合成谬误，防止加码谬误，防止原教旨主义谬误。

　　从税收制度角度，提出“健全经营所得、资本所得、财产所得税收政策”。我国资本市场发展的基础已经发生很大变化，对大股东、上市公司、机构投资者、个人投资者、战略投资者的资本所得税收制度，应当予以调整完善。要鼓励长期投资，鼓励长周期考核。应审慎研究，适度加快税制调整。及时补上税收制度短板。

　　从“国家安全能力建设”的角度，提出“提高防范化解重点领域风险能力，统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险”。虽然没有提“资本市场安全能力”这个概念，但证券机构、银行、企业的风险都与资本市场相关，证券监管也与风险管理有关。严防系统性风险，更是资本市场的重大任务。需要加强资本市场研判、监测工作，建立底层风险跟踪机制，增强资本市场安全能力。

　　从以上分析可知，“十五五”期间资本市场建设的任务很重，需要从基础制度、市场监管、监管执法、风险防范、安全能力等方面全面立体推进，夯实基础、优化机制和生态，提高市场自身平衡和纠错能力。资本市场内部良性循环与国民经济整体运行、改革整体推进、开放整体布局分不开，而是相互作用的。要倾听市场声音，将人民智慧汇聚到市场建设中来，继续坚持市场化、法治化原则，统筹开放与发展、开放与安全，践行“三公”原则，推动中国特色现代资本市场行稳致远！

　　董少鹏

　　2025年10月28日22：05