奔驰，投出一个智驾IPO

自动驾驶赛道从未如此热闹。

作者 | 笔锋

来源 | 投资家（ID：touzijias）

自动驾驶赛道从未如此热闹。

10月以来，小马智行与文远知行在港股争夺“Robotaxi第一股”的战火尚未平息，又一重磅玩家正式入局。近日，背靠吉利、获奔驰13亿入股、由清华姚班天才印奇执掌的千里科技，正式向港交所递交上市申请，计划实现“A+H”双资本市场布局。

此次IPO背后，千里科技前身是曾因破产重整淡出视野的“民营汽车第一股”力帆，如今掌舵人是清华姚班首批学霸、旷视科技创始人印奇。背后站着最大股东吉利、核心供应链和奔驰13亿入股，还挖来前华为车BU总裁王军撑场。

吉利与奔驰的联手押注，让千里科技的资本和产业优势一目了然。吉利不仅是最大股东，还提供整车场景支持，占公司约三分之一营收；奔驰则以13.38亿元入股3%，带来国际品牌背书。公司掌舵人印奇，这位37岁的清华姚班天才、旷视科技创始人，在经历旷视科创板IPO折戟后，终于有望通过千里科技实现自己的敲钟梦想。

传统制造转型AI科技的故事不少，但像千里科技这样，集齐产业资本、国际品牌、技术大牛和顶尖学霸的阵容，实属罕见。

一

印奇是谁？

在AI圈，他名字如雷贯耳。

1988年出生的安徽芜湖天才少年，中考状元，从航空英雄杨利伟手中接过证书，高考680多分考入清华，成为清华大学计算机科学实验班（姚班）首批学生之一。在清华，流传着“全国英才聚清华，而清华一半英才在姚班”的说法。

在姚班，印奇结识了后来共同创办旷视科技的唐文斌和杨沐，三人在2011年凭借一款基于人脸识别技术的体感游戏《乌鸦来了》获得清华大学“挑战杯”创业大赛冠军，由此踏上创业征程，共同创办旷视科技，成为“AI四小龙”之一。

为弥补硬件知识短板，他赴哥伦比亚大学攻读3D相机方向的博士学位，却在看到人脸识别技术巨大商业潜力后，于2013年毅然中断学业回国全职创业。在他的带领下，旷视科技开发出Face++人脸识别云平台，其识别率甚至以微弱优势超越Facebook，并与支付宝达成突破性合作。2015年，马云在德国汉诺威博览会上使用旷视的“刷脸”技术购买邮票，让这项技术一举闻名天下。旷视科技因此迅速跻身“AI四小龙”之列，印奇个人也连续三年入选《财富》“中国40位40岁以下商界精英”，并荣获第28届“中国青年五四奖章”，奠定了他在中国AI领域的领军地位。

然而，旷视科技的上市之路却异常坎坷，2019年递交港交所申请未果，转战科创板后又于2024年主动撤回。于是，就在旷视IPO遇挫之际，2024年，这位AI老兵出人意料地开启了第二次创业，通过旗下公司受让吉利持有的力帆科技（后更名为千里科技）19.91%股份，并于同年11月出任董事长，正式从纯算法领域跨界到智能驾驶赛道。

他为此请来了原华为车BU总裁王军担任联席总裁，组成“算法+落地”的黄金搭档。在印奇的操盘下，千里科技迅速整合产业资源，不仅收编了吉利旗下极氪、研究院的2500人智驾团队，与原迈驰智行500人组成近3000人的研发力量，还在2025年推动奔驰斥资13.38亿元入股，形成“吉利+奔驰”的产业联盟，构建起独特架构。

此刻，对于37岁的清华姚班天才印奇而言，虽未能带领旷视科技成功上市，但此次携手千里科技，有望在港交所实现自己的“敲钟梦想”。

二

印奇，为什么接手一家陷入困局的传统车企？

千里科技的转型，并非印奇一人之功。它的前身力帆汽车，曾是中国摩托车行业的霸主。其故事始于1992年尹明善创立的重庆市轰达车辆配件研究所。凭借敏锐的市场洞察力，尹明善抓住中国摩托车产业腾飞的机遇，在2001年将力帆打造成为全球最大的摩托车发动机制造商，年产销发动机184万台，产品远销东南亚、中东、南美等地区，创下中国摩托车出口量第一的辉煌纪录。

然而尹明善并不满足于此，他在2003年做出战略性决策，进军汽车制造领域，这与比亚迪选择造车的时间不谋而合。经过七年艰苦努力，力帆股份于2010年在上交所挂牌上市，成为名噪一时的“民营汽车第一股”，市值一度突破300亿元，彼时72岁的尹明善，一跃而成重庆首富。

不过，命运的转折总是来得猝不及防。随着中国汽车产业进入深度调整期，力帆因产品迭代滞后、技术积累薄弱等问题逐渐掉队，2018年被迫出部分汽车生产资质，2019年净利润暴跌，资产负债率高达85%，最终在2020年8月宣告破产重整，这家曾经的行业巨头走到了生死存亡的十字路口。

正当外界认为这家老牌企业将退出历史舞台时，转机悄然降临。关键时刻，吉利控股通过重庆满江红基金入主，完成了一次“蛇吞象”的收购，力帆才得以重生。

关键转折点出现在2024年，旷视科技创始人、清华姚班天才印奇以24.3亿收购19.91%股份，正式执掌力帆科技，在他的主导下，更名“千里科技”，引入原华为车BU总裁王军担任联席总裁，随后成立千里智驾公司，整合吉利旗下三大智驾团队近3000名研发人员，形成“制造+AI”的双轮驱动模式。更令人瞩目的是，2025年9月梅赛德斯-奔驰斥资13.38亿元收购3%股份。

印奇并非简单的“接盘侠”。他是清华“姚班”出身的AI工程师与连续创业者，旷视的成长史给了他“算法+落地”的创业基因。旷视在计算机视觉与人脸识别领域的积累，提供了进入车载AI与感知层的天然入口，但旷视在独立上市道路上并不顺利，印奇选择通过入主传统车企完成“AI上车”的曲线，把算法人才、模型能力与整车生产资质直接捆绑，这是一个更快、更务实的路径。

从资本角度看，力帆曾因经营失误陷入重整，吉利与重庆国资出手救助后，保留了造车资质、产能与供应链这些稀缺资源。印奇通过其控制的江河顺遂系公司受让了接近19.91%股份，成为实际可操盘的重量级股东。

资本的另一端，吉利不仅是公司最大客户、也提供整车平台与订单，其对千里既是客户又是供应商。奔驰以约13.4亿元买入3%股份，既是资金注入，更是海外品牌和技术背书，这让千里科技在“出海”和全球合作层面多了一张重要牌。

换言之，印奇带来算法与团队，吉利带来产能与场景，奔驰带来国际品牌与测试资源，形成“合力落地”的可能性。

三

尽管转型故事激动人心，但光环之下，IPO冲刺之路仍布满待解的难题，

首当其冲的便是持续亏损的盈利压力。从财务数据来看，其在2023年和2024年连续录得净亏损，分别为2.62亿元和3.29亿元，进入2025年上半年，亏损额仍达1.16亿元。与此同时，公司的毛利率波动剧烈且整体偏低，2025年上半年仅为5.5%，其中汽车业务甚至出现负毛利。这种“增收不增利”的局面，暴露出传统制造业务的盈利能力尚未完全修复，而AI战略的巨额投入，正吞噬着有限的现金流。

亏损扩大的直接原因，是研发投入的激增。2024 年研发费用4.06亿元，2025年上半年2.87亿元，呈上升趋势。更严峻的是，千里科技的业务转型，并未带来实质的收入结构优化，对营收的贡献微乎其微。招股书甚至坦言，在过往记录期间，公司尚未从智能驾驶、智能座舱和Robotaxi等技术解决方案获得收入，这无疑使其科技叙事与现实表现出现巨大裂痕，同时也意味着现阶段的亏损，几乎全部来自传统业务的支撑，而投资者期待的“技术变现”仍停留在概念阶段。

虽然吉利的绑定让千里科技“活下来”，但对吉利的过度依赖，仍是首要风险。即便来自吉利的收入占比降至2025年上半年的33.2%，但仍超过三成。同时，吉利既是最大客户又是最大供应商的“双栖”关系，这种深度绑定，在提供业务稳定性的同时，也意味着千里科技的独立获客能力和业务可持续性，一旦与吉利的合作关系生变，将面临严峻考验。

另外，千里科技所处的智能驾驶赛道竞争已呈白热化。一面是比亚迪全栈自研、华为鸿蒙智行等巨头环伺，另一面是公司在智驾量产经验上的严重缺乏。其团队在2025年8月才完成整合，千里科技的优势在于“AI +制造”的融合，但技术壁垒还不够高。

千里科技也在想办法破局，一方面和奔驰合作，争取进入奔驰的供应链；另一方面拓展其他车企客户，但从“单一依赖”到“多客户支撑”，需要时间，尤其是智能驾驶方案的验证周期长，至少需要1-2年才能看到效果。

从破产重整到港股IPO，从“力帆”到“千里科技”，这家重庆企业用5年时间完成了一场惊心动魄的逆袭。但在资本市场的期待与产业现实之间，千里科技亟需证明其并非只有华丽的故事，而是具备将AI愿景转化为大规模商业化收入的能力。

未来，印奇能否带领千里科技复制旷视的技术辉煌，同时避免资本市场的挫折，答案或许就在不在当下。