桂发祥“烧钱”卖麻花，1.2亿销售费用换来净利大降97%！三个季度业绩惨淡收场

深圳商报·读创客户端记者 宁可坚

10月28日，“麻花第一股”桂发祥(002820)发布2025年三季报，公司前三季实现营业收入3.77亿元，同比下滑6.23%；归母净利润101.96万元，同比下滑97.15%；扣非归母净利润64.80万元，同比下滑98.10%。

其中，第三季度营收为1.28亿元，下降4.65%；净利润为493.93万元，下降61.99%。

资料显示，桂发祥是专业从事传统特色及其他休闲食品的研发、生产和销售的中华老字号企业。公司产品包括以十八街麻花为代表的传统特色休闲食品，以及糕点、天津风味方便食品、甘栗及传统小食等其他休闲食品；主打产品为“桂发祥十八街”系列麻花。

桂发祥称，今年以来，公司持续应对主要目标消费群体需求及购买力不足的经营形势，努力拉动电商增长、推进全国市场开拓、紧抓本地旅游市场，三季度下滑趋势有所放缓。各渠道经营情况与半年度基本一致，电商渠道保持增长，整体营业收入下滑6.23%。

电商业务对应的运营服务费、推广费等同比大幅增长，拓展市场广告投入增加，新开拓市场效益尚未体现，相关资产折旧摊销费用、信息化系统服务费等增长，同时投资收益、利息收入下降，整体净利润下降。

桂发祥进一步表示，销售费用的增加主要因为，伴随公司电商渠道收入增长，对应的运营服务费、平台引流推广费等相应增加；为进一步拓展品牌影响力，公司在旅游景区、交通枢纽及大型展会的广告投入同比增加；食品广场装修费本年摊销完毕，装修费同比减少。

财报显示，前三季度，桂发祥的销售费用为1.24亿元，上年同期为1.12亿元。

另外，公司购置及新建办公楼折旧费用、信息化系统服务费及摊销增加，导致管理费用同比增加。

今年第一、第二季度，桂发祥的业绩都以“惨淡”收场。

一季度，公司营业收入为1.46亿元，同比下降8.8%；归母净利润为664万元，同比下降64.5%；扣非归母净利润为630万元，同比下降65.1%。

与一季报对比，桂发祥二季度业绩更难看，公司单季度实现营业收入1.03亿元，同比下降4.45%；单季度实现净利润-1056.44万元，同比下降362.73%；单季度扣非净利润-1046.38万元，同比下降401.68%。