创投观察：港股创新生态逻辑重塑，优质企业基石份额“不愁卖”

经历连续4年的下跌后，港股在震荡中开启了新一波的上涨行情。随之而来的是，港股IPO企业数量和融资规模也同步出现了大爆发，各方面数据向好，行情也走出一派欣欣向荣之势。

当前，港股市场正站在一个关键的发展节点，窗口期红利已逐渐显现。资金端上，一方面，南下资金持续涌入，为市场注入资本活力；另一方面，美国降息预期明确，在全球流动性重新分配的背景下，香港作为国际资本集散地，有望承接部分外流资金。

而真正点燃市场活力、推动港股生态重构的核心，在于资产端的悄然转型。过去一年，内地推动一批“大白马”企业赴港二次上市，原计划登陆美股的新经济、科技类企业也纷纷转向港股，这一趋势不仅为港股带来了优质资产 “新鲜血液”，更在逐步打破其长期以房地产、消费为主的传统标的结构。以消费赛道为例，今年港股消费类企业IPO备受追捧，成为市场热度的重要风向标。

基石投资者态度的转变，更直观反映出港股吸引力的回升。事实上，以往许多企业上不了港股的重要原因是找不到基石投资者，2022年至2024年间，港股企业寻找基石投资者常需依赖关系背书与兜底条款，投资者“用脚投票”的背后，是对市场前景的谨慎。而今年，这一局面彻底反转——基石投资者不仅主动放宽投资条件，更四处寻求优质企业份额，尤其在消费、科技等热门赛道，基石份额“不愁卖”已成为常态，折射出资本对港股优质资产的信心重建。

但话说回来，港股创新生态的构建，不仅需要资产端的“焕新”，资金端也需要革新认知。香港本地投资者长期习惯地产、消费类标的，对新经济企业的价值判断存在滞后；即便香港特区政府近年发力科创基金，试图挖掘新技术、新经济“黑马”，但要精准布局，仍需将视野拓展至内地新经济市场，深入对接内地高校、科研院所等创新体系，只有当买方真正看懂创新企业的成长逻辑，港股的创新生态才能形成良性循环。

关于窗口期的持续性，虽无人能给出确切答案，但从宏观战略视角看，港股的发展与人民币国际化进程深度绑定。作为全球重要的自由港，香港是人民币国际化不可或缺的资本市场载体，国家在资金、政策上的支持，为港股提供了坚实的战略背书，这也决定了其长期发展的确定性。

但也有投资者认为，资金与资产的“双向奔赴”只是起点，构建健康的市场机制才是港股持续向好的关键。随着IPO企业增多，市场更需强化监管力度——参考美股对财务造假“零容忍”的经验，港股唯有以严苛监管打击虚假披露与股市欺诈，让好公司得到保护、坏公司无处遁形，才能真正赢得全球资本的长期信任。

当前的港股，既是资本逐利的窗口期，更是生态重塑的转型期。唯有以机制建设夯实基础，以双向奔赴激活创新，才能让 “东方之珠”在全球资本市场中重拾荣光，真正实现从 “传统金融阵地”到“创新资本枢纽”的价值跨越。

责编：王昭丞

校对：王朝全