国泰中证A500增强ETF三季报解读：净赎回6900万份 跑输基准2.08%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：本期利润1215万元，份额净值1.2148元

报告期内（2025年7月1日-9月30日），国泰中证A500增强策略ETF实现本期利润12,153,499.88元，期末基金资产净值80,289,362.03元，期末基金份额净值1.2148元，加权平均基金份额本期利润0.1848元。

主要财务指标数据（元）本期已实现收益6,342,211.79本期利润12,153,499.88加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值80,289,362.03期末基金份额净值

基金净值表现：三季度跑输基准2.08%，成立以来偏离-1.94%

过去三个月，基金净值增长率为19.26%，同期业绩比较基准（中证A500指数）收益率21.34%，跑输基准2.08个百分点；自2025年5月20日成立以来，基金累计净值增长率21.48%，基准收益率23.42%，偏离度-1.94%。日均跟踪偏离度绝对值和年跟踪误差因处于建仓期未披露。

阶段净值增长率基准收益率偏离度过去三个月19.26%21.34%-2.08%自基金合同生效起至今21.48%23.42%-1.94%

投资策略与运作分析：科技板块驱动市场，建仓期内模型优化

2025年三季度A股市场在多重利好下大幅走强，中证A500指数单季度上涨21.34%，半导体、通信设备等科技板块为主要驱动力，资金持续流入科技成长赛道。市场风格上，beta和成长风格表现强势，大盘股走势强于小微盘。

基金运作方面，作为增强型ETF，通过多因子量化系统（价值、盈利质量、成长性等因子）精选个股，同时控制行业偏离度、风格偏离度等风险敞口。报告期内基金尚处于6个月建仓期，将在到期时确保资产配置比例符合合同约定。

基金业绩表现：净值增长19.26%，低于基准收益率

本报告期内，基金净值增长率19.26%，同期业绩比较基准收益率21.34%，主动管理未实现增强效果，跑输基准2.08个百分点。

宏观与市场展望：四季度或震荡，中长期政策红利支撑

管理人展望2025年四季度，认为宏观政策逐步落地将提振内需，市场风险偏好有望维持高位。但短期需注意：前期涨幅较大导致估值处于近年相对高位，国际局势不确定性或加剧波动。中长期来看，国内“稳增长”政策红利延续、上市公司盈利改善及美联储降息预期，或支撑市场继续上行。

基金资产组合：权益投资占比99.04%，现金仅0.96%

报告期末基金总资产8039.60万元，其中权益投资7962.66万元，占基金总资产比例99.04%；银行存款和结算备付金合计76.94万元，占比0.96%。固定收益、贵金属、金融衍生品等资产均未配置，资产配置高度集中于股票。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资79,626,583.10银行存款和结算备付金769,383.070.96合计80,395,966.17

行业投资组合：指数投资制造业占52.61%，积极投资占比14.74%

指数投资：制造业占比超五成，科技板块配置6.72%

指数投资部分（占基金资产净值84.43%）中，制造业以4224.35万元公允价值居首，占比52.61%；金融业806.51万元，占比10.05%；采矿业401.60万元，占比5.00%。信息传输、软件和信息技术服务业（科技板块）配置539.73万元，占比6.72%。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业42,243,516.20金融业8,065,112.00采矿业4,015,991.005.00信息传输、软件和信息技术服务业5,397,301.906.72

积极投资：制造业10.10%，金融业2.94%

积极投资部分（占基金资产净值14.74%）中，制造业配置811.23万元，占比10.10%；金融业235.99万元，占比2.94%；电力、热力、燃气及水生产和供应业63.69万元，占比0.79%。农、林、牧、渔业等多数行业未配置。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业8,112,285.00金融业2,359,906.002.94电力、热力、燃气及水生产和供应业636,860.000.79

股票投资明细：宁德时代居首，积极投资个股占比不足1%

指数投资前十股：宁德时代3.55%，贵州茅台2.70%

指数投资前十名股票中，宁德时代（300750）以285.42万元公允价值居首，占基金资产净值3.55%；贵州茅台（600519）216.60万元，占比2.70%；中国平安（601318）189.58万元，占比2.36%。科技股方面，北方华创（002371）、澜起科技（688008）、寒武纪（688256）分别占比1.26%、1.25%、1.16%。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）宁德时代2,854,200.003.55贵州茅台2,165,985.002.70中国平安1,895,784.002.36寒武纪927,500.001.16

积极投资前五股：芯联集成0.56%，剑桥科技0.54%

积极投资前五名股票中，芯联集成（688469）以45.07万元公允价值居首，占基金资产净值0.56%；剑桥科技（603083）43.45万元，占比0.54%；华泰证券（601688）42.89万元，占比0.53%。积极投资个股占比均不足1%，增强效果不显著。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）芯联集成450,730.000.56剑桥科技434,520.000.54华泰证券428,869.000.53

基金份额变动：净赎回6900万份，赎回率64.4%

报告期期初基金份额总额1.35亿份，报告期内总申购1800万份，总赎回8700万份，净赎回6900万份，期末份额总额降至6609.48万份，赎回率（赎回份额/期初份额）达64.4%。

项目份额（份）期初基金份额总额135,094,840.00报告期总申购份额18,000,000.00报告期总赎回份额87,000,000.00期末基金份额总额66,094,840.00

风险提示与投资机会

风险提示：1. 作为增强型ETF，三季度跑输基准2.08%，成立以来持续偏离，主动管理能力待验证；2. 高赎回率（64.4%）或反映投资者对业绩不满，可能加剧流动性压力；3. 建仓期内权益配置已达99.04%，若市场回调风险敞口较大；4. 积极投资个股占比不足1%，增强策略效果未显现。

投资机会：指数投资中制造业（52.61%）、科技板块（6.72%）配置较高，或受益于科技成长赛道长期趋势；四季度政策红利及美联储降息预期或支撑市场，基金若能优化增强模型，有望实现业绩改善。

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