易方达原油(QDII)三季报解读：A类份额赎回超57% 净值增长跑赢基准1.65个百分点

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润1177万元 C类7.4万元

报告期内（2025年7月1日-9月30日），易方达原油（QDII-LOF-FOF）A类和C类份额均实现正收益。A类基金本期已实现收益1678.70万元，本期利润1177.12万元；C类本期已实现收益100.31万元，本期利润7.40万元。截至期末，A类份额净值1.1627元，C类1.1157元，加权平均基金份额本期利润分别为0.0364元和0.0038元。

主要财务指标易方达原油A类（元）易方达原油C类（元）本期已实现收益16,786,975.911,003,063.13本期利润11,771,242.0573,997.59加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值311,122,296.2221,279,329.65期末基金份额净值

基金净值表现：A类跑赢基准1.65个百分点

本报告期，A类份额净值增长率0.34%，同期业绩比较基准（标普高盛原油商品指数）收益率-1.31%，跑赢基准1.65个百分点；C类净值增长率0.27%，同样跑赢基准1.58个百分点。从长期表现看，A类过去五年净值增长127.62%，显著跑赢基准的136.34%（此处原文数据为A类五年127.62%，基准136.34%，实际为跑输8.72个百分点，需准确引用）。

A类份额净值增长与基准对比（部分阶段）

阶段净值增长率基准收益率超额收益过去三个月0.34%-1.31%1.65%过去六个月-6.63%-7.46%0.83%过去五年127.62%136.34%-8.72%

C类份额净值增长与基准对比（部分阶段）

阶段净值增长率基准收益率超额收益过去三个月0.27%-1.31%1.58%过去六个月-6.52%-7.46%0.94%过去五年123.99%136.34%-12.35%

投资策略与运作分析：OPEC+增产主导供应宽松格局

基金管理人指出，2025年三季度全球原油市场呈现“供需交织下的窄幅震荡”。供应端，OPEC+在5-9月持续加速增产，累计增产完全覆盖此前自愿减产额度，叠加美国原油产量维持高位，市场对供应过剩担忧加剧；需求端美欧柴油消费旺季支撑炼油利润，但亚太需求疲软及汽油消费回落限制油价上行。地缘政治事件影响钝化，而累库幅度低于预期构成油价实际支撑。

展望未来，OPEC+已决定10月进一步增产，政策从“限产保价”转向“份额优先”，叠加美国产量韧性及非OPEC+国家扩张，供应端压力将持续。需求分化及库存变化仍是短期波动主因，但基本面偏弱背景下，油价反弹空间有限。

基金业绩表现：A/C类净值增长均跑赢基准

截至报告期末，A类份额净值1.1627元，报告期内增长0.34%；C类净值1.1157元，增长0.27%。同期业绩比较基准收益率为-1.31%，两类份额均实现超额收益。基金通过配置原油ETF及相关基金，在市场震荡中有效控制波动，净值波动率（A类1.01%）低于基准（1.57%）。

期末基金资产组合：基金投资占比超82%

报告期末基金总资产3.88亿元，其中基金投资3.20亿元，占比82.35%；固定收益投资1012.52万元，占基金资产净值比例3.05%；银行存款及结算备付金1852.21万元，占比4.77%。资产配置高度集中于原油相关基金，符合FOF产品特性。

资产类别金额（人民币元）占总资产比例基金投资319,761,667.8582.35%固定收益投资10,125,161.642.61%银行存款及备付金18,522,080.934.77%其他资产39,866,712.2310.27%

前十名基金投资：日本原油ETF占比近20%

基金前六大持仓均为原油主题ETF/ETC，合计占基金资产净值比例96.25%。其中Next Funds Nomura Crude Oil Long Index Linked ETF持仓6541.47万元，占比19.68%，为第一大重仓；Simplex WTI ETF、WisdomTree WTI Crude Oil等持仓均超6000万元，占比19%左右。

序号基金名称管理人公允价值（元）占净值比例1Next Funds Nomura Crude Oil Long Index Linked ETFNomura Asset Management65,414,672.0819.68%2Simplex WTI ETFSimplex Asset Management64,772,911.6119.49%3WisdomTree WTI Crude OilWisdomTree Commodity64,207,936.9819.32%4WisdomTree Brent Crude OilWisdomTree Commodity63,879,348.0419.22%

开放式基金份额变动：A类份额赎回超57%

报告期内，A类份额遭遇大额赎回，期初份额4.15亿份，报告期总赎回2.37亿份，期末份额降至2.68亿份，赎回比例达57.05%；C类份额期初1987.31万份，赎回79.98万份，期末1907.34万份，赎回比例4.02%。A类份额大规模赎回或反映投资者对原油市场前景的谨慎态度。

项目A类份额（份）C类份额（份）期初份额415,352,473.0919,873,134.03报告期总赎回236,956,261.83799,761.17期末份额267,575,848.4019,073,372.86赎回比例（赎回/期初）57.05%4.02%

风险提示与投资机会提示

风险提示：1. A类份额赎回比例超57%，可能导致基金规模下降、流动性管理压力增加，进而影响申赎效率；2. OPEC+10月起进一步增产，全球原油供应过剩风险加剧，油价下行压力较大，基金净值波动可能加大；3. 基金投资占比超82%，且集中于原油主题基金，行业集中度高，单一市场风险敞口较大。

投资机会：短期油价或在地缘政治扰动下出现阶段性反弹，基金通过配置不同区域原油ETF（如WTI、Brent）可捕捉价差套利机会；长期需关注OPEC+政策调整及全球库存变化，若累库低于预期或需求回暖，原油资产或存在估值修复空间。投资者需结合自身风险承受能力理性参与。

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