易方达岁丰添利债券季报解读：A类净赎回20.3亿份 C类份额利润转负

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类盈利1850万元 C类亏损119万元

2025年三季度，易方达岁丰添利债券（LOF）A类份额实现本期利润18,502,716.21元，加权平均基金份额本期利润0.0019元；C类份额本期利润为-1,193,255.94元，加权平均基金份额本期利润-0.0002元，两类份额业绩分化明显。期末A类份额净值1.7153元，C类1.7028元，较期初均小幅波动。

指标易方达岁丰添利债券（LOF）A易方达岁丰添利债券（LOF）C本期已实现收益（元）117,483,922.2475,651,860.55本期利润（元）18,502,716.21-1,193,255.94加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）13,364,381,722.399,148,349,173.18期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A类跑赢基准1.01个百分点

三季度，A类份额净值增长率0.08%，C类0.01%，均跑赢同期业绩比较基准（中债新综合财富指数）-0.93%的收益率。其中A类超额收益1.01个百分点，C类0.94个百分点。过去一年A类累计收益4.00%，C类3.74%，持续跑赢基准。

阶段易方达岁丰添利债券（LOF）A易方达岁丰添利债券（LOF）C净值增长率0.08%0.01%业绩基准收益率-0.93%-0.93%超额收益率1.01%0.94%

投资策略与运作：债市收益率陡峭化上行 长端利率上行21BP

管理人指出，三季度宏观经济增长动能放缓与市场风险偏好回升形成分化。债券市场呈现“收益率陡峭化上行”特征：1年国债利率仅升3BP，10年国债利率升21BP，30年国债利率升39BP。基金认为长端利率上行是对基本面预期的修正，但经济内生动能偏弱，利率不具备持续大幅上行基础。操作上，组合减持部分可转债以应对风险偏好修复。

基金业绩表现：A类净值增长0.08% 债券持仓拖累收益

报告期内，A类份额净值增长0.08%，C类0.01%。业绩贡献主要来自票息收益（中债综合财富指数票息贡献0.49%），但资本利得亏损1.42%拖累整体收益。基金固定收益投资占比82.37%，利率上行导致债券价格下跌，是利润收窄主因。

资产组合配置：固定收益占比82.37% 权益投资仅1.13%

基金资产配置高度集中于固定收益品种，占比82.37%，其中债券185.39亿元（占80.68%），资产支持证券3.87亿元（1.68%）。权益投资仅2.60亿元，占比1.13%，以银行股为主。买入返售金融资产35.92亿元，占比15.63%，显示基金通过回购业务增强收益。

资产类别金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资260,094,993.321.13固定收益投资18,925,604,165.37买入返售金融资产3,592,172,214.53银行存款和结算备付金13,580,222.260.06

行业与股票配置：金融业占比0.60% 中信银行持仓最高

股票投资集中于金融业（0.60%）、交通运输（0.39%）和制造业（0.17%）。前十大股票中，中信银行持仓1.34亿元，占净值0.60%，为唯一超0.5%的个股。TCL科技等持仓占比均低于0.05%，权益配置极度分散且比例低。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业37,361,579.860.17交通运输、仓储和邮政业88,584,151.060.39金融业134,149,262.400.60

债券投资：金融债占比49.72% 建行二级资本债持仓最高

债券投资中，金融债占比49.72%（111.94亿元），政策性金融债6.19%（13.94亿元），企业债4.81%（10.82亿元），中期票据20.34%（45.79亿元）。前五大债券均为银行二级资本债或政策性金融债，其中“21建设银行二级01”持仓5.61亿元，占净值2.49%。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金融债券11,193,558,257.49企业债券1,081,824,668.134.81中期票据4,578,812,380.55可转债561,002,514.782.49

基金份额变动：A类净赎回20.3亿份 C类净赎回8.8亿份

报告期内，A类份额总申购21.31亿份，总赎回41.60亿份，净赎回20.29亿份，期末份额较期初减少20.66%；C类总申购62.70亿份，总赎回63.58亿份，净赎回0.88亿份，期末份额减少1.61%。大规模赎回或反映投资者对债市利率上行的担忧，需警惕流动性风险。

项目易方达岁丰添利债券（LOF）A易方达岁丰添利债券（LOF）C期初份额（亿份）申购份额（亿份）赎回份额（亿份）净赎回份额（亿份）0.88期末份额（亿份）

风险提示：赎回压力叠加利率上行 短期业绩或承压

1. 流动性风险：A类份额净赎回率超20%，大规模赎回可能迫使基金低价变现债券，加剧净值波动。
2. 利率风险：10年国债利率三季度上行21BP，若经济预期进一步修复，长端利率或继续上行，债券持仓仍面临价格下跌压力。
3. 信用风险：前五大债券发行主体中，建行、农发行等多家机构报告期内曾受监管处罚，需关注信用利差扩大风险。

投资机会：票息策略仍具吸引力 关注短端高等级信用债

管理人认为当前利率回调是对前期过度担忧的修正，经济弱复苏环境下，高等级信用债票息收益确定性较强。基金可通过配置3年以内高等级信用债，平衡利率风险与收益，把握利率波动中的交易机会。

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