兴全合兴混合LOF三季报解读：A类净值增长22.07% 份额净赎回13.46%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润6.18亿元 C类规模不足2000万元

兴全合兴混合A（163418）与C类份额在2025年三季度均实现盈利，其中A类基金贡献了绝大部分利润。A类本期已实现收益2.74亿元，本期利润6.18亿元；C类对应数据分别为64.16万元、171.28万元，规模差异显著。截至三季度末，A类基金资产净值31.88亿元，份额净值0.7539元；C类资产净值仅175.78万元，份额净值0.7436元，两类份额净值差距0.0103元。

主要财务指标兴全合兴混合A兴全合兴混合C本期已实现收益274,316,434.70元641,574.58元本期利润617,642,361.35元1,712,838.45元加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值3,187,561,176.45元1,757,841.76元期末基金份额净值0.7539元0.7436元

基金净值表现：A类跑赢基准9.47个百分点 波动高于市场

三季度兴全合兴混合A份额净值增长率达22.07%，同期业绩比较基准收益率12.60%，超额收益9.47个百分点；C类净值增长21.88%，超额9.28个百分点，两类份额业绩差异主要源于费用结构。风险指标显示，A类净值增长率标准差1.40%，显著高于基准的0.63%，表明基金波动幅度大于市场平均水平。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益净值增长率标准差基准标准差兴全合兴混合A（过去三个月）22.07%12.60%9.47%1.40%0.63%兴全合兴混合C（过去三个月）21.88%12.60%9.28%1.39%0.63%

投资策略调整：加仓AI与新能源 维持港股创新药配置

报告期内基金管理人调整了资产配置方向，重点提高了AI（人工智能）和新能源板块的配置比例，同时在香港市场继续维持对创新药领域的投资。这一策略调整与三季度科技板块行情及新能源产业政策支持密切相关，港股创新药则受益于行业估值修复预期。

资产组合配置：权益投资占比88.78% 债券配置仅1.72%

截至三季度末，基金总资产32.32亿元，其中权益投资（全部为股票）28.70亿元，占比88.78%，配置比例处于历史高位；固定收益投资（全部为债券）5553万元，占比1.72%；银行存款及结算备付金2.39亿元，占比7.41%。高权益仓位配置放大了市场波动对基金净值的影响，同时也为三季度业绩增长提供了主要动力。

资产类别金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）2,869,681,232.90固定收益投资（债券）55,533,039.721.72银行存款和结算备付金合计239,464,560.037.41其他资产67,645,899.812.09

行业配置：制造业占比超五成 港股医疗保健持仓近10%

A股投资组合中，制造业以17.62亿元公允价值占基金资产净值55.24%，为第一大配置行业；批发和零售业（3.68%）、租赁和商务服务业（1.44%）次之。港股通投资中，医疗保健行业配置3.19亿元，占基金资产净值9.99%，主要投向信达生物、乐普生物-B等创新药企；信息技术行业港股配置9227万元（2.89%），叠加A股信息技术1.14%，科技板块合计配置4.03%。

A股行业公允价值（元）占基金资产净值比例（%）港股行业公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业1,761,866,981.22医疗保健318,510,682.569.99批发和零售业117,395,187.813.68非日常生活消费品118,200,306.913.71租赁和商务服务业45,970,258.361.44信息技术92,270,893.032.89

前十大重仓股：信达生物居首 科技与创新药占七席

基金前十大重仓股合计公允价值11.32亿元，占基金资产净值35.52%，集中度适中。港股信达生物（5.91%）、A股中际旭创（5.70%）、新易盛（5.33%）分列前三，其中中际旭创、新易盛、天孚通信为AI产业链光模块龙头，信达生物、乐普生物-B、贝达药业为创新药企业，科技与创新药标的占比达70%。值得注意的是，传音控股5388万元持仓因“询价转让流通受限”，占基金资产净值1.69%。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1信达生物188,344,122.085.912中际旭创181,696,368.005.703新易盛169,884,802.665.334天孚通信139,998,057.004.395乐普生物-B113,527,547.453.56

份额变动：A类净赎回6.17亿份 C类赎回率超80%

报告期内，A类基金份额遭遇大额赎回，期初48.45亿份，总申购3532万份，总赎回6.52亿份，期末降至42.28亿份，净赎回6.17亿份，赎回率13.46%。C类份额赎回压力更大，期初1691万份，总申购158万份，总赎回1.61亿份，期末仅剩236万份，净赎回1454万份，赎回率86.00%，规模已不足2000万元，或面临清盘风险。

项目兴全合兴混合A（份）兴全合兴混合C（份）报告期期初份额总额4,845,215,541.6716,908,046.16报告期总申购份额35,317,231.121,583,974.90报告期总赎回份额652,338,567.9116,128,148.80报告期期末份额总额4,228,194,204.882,363,872.26净赎回份额616,991,336.79145,441,73.90赎回率13.46%86.00%

风险提示与投资机会：高权益仓位波动风险需警惕 创新药与AI赛道长期可期

风险提示：基金权益投资占比高达88.78%，远超混合型基金平均水平，市场回调时净值波动可能加剧；C类份额规模持续萎缩至236万份，流动性风险上升；传音控股5388万元持仓处于“询价转让流通受限”状态，或影响短期变现能力。

投资机会：三季度加仓的AI光模块（中际旭创、新易盛）及新能源板块，受益于全球AI算力建设及国内新能源产业优势；港股创新药配置占比近10%，随着行业政策边际改善及研发管线推进，长期或具备估值修复空间。投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估高仓位运作下的市场风险。

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