稳健医疗：前三季度扣非净利润增长43.93% 全棉时代贡献40亿元营收

10月27日，稳健医疗（300888.SZ）发布2025年三季度业绩报告。2025年前三季度，公司实现营业收入78.97亿元，同比增长30.10%；实现归母净利润7.32亿元，同比增长32.36%；实现扣非净利润6.79亿元，同比高增43.93%，盈利能力大幅增强。

今年以来，稳健医疗的整体经营延续良好发展态势，核心财务指标均实现显著增长，盈利能力大幅增强，医疗与消费两大业务板块协同发力，品牌影响力与产品竞争力持续提升，为中长期可持续成长与企业价值提升筑牢根基。

全棉时代品类与渠道双向发力，打造差异化增长优势

2025年以来，全棉时代在品类运营与渠道拓展上精准布局，为消费板块的业绩增长提供了关键支撑。2025年前三季度，消费板块累计实现营业收入40.1亿元，同比增长19.1%，毛利率、营业利润率稳步提升。

全棉时代聚焦核心品类与战略品，形成差异化增长优势。其中，奈丝公主卫生巾表现尤为亮眼，前三季度销售收入达7.6亿元，同比大幅增长63.9%，成为拉动增长的核心动力；干湿棉柔巾、成人服饰等核心品类也保持稳健增长态势，分别实现营收11.7亿元和7.5亿元，同比增长15.7%和17.3%。品类矩阵的稳定性与成长性凸显，既巩固了现有市场份额，也为后续增长打开空间。

渠道布局上，全棉时代构建了线上线下协同发展格局，多维度拓展产品销售途径。其中，电子商务渠道在前三季度累计实现营收24.6亿元，同比增长23.5%，以抖音为主的兴趣电商平台实现近80%的突破性增长，成为线上渠道新的增长引擎，有效触达更广泛的消费群体；商超渠道加速扩张，累计实现营收3.6亿元，同比增长53.4%，进一步强化线下场景覆盖能力，推动渠道结构更趋均衡，为产品销售提供保障。

围绕“品牌向上”战略，全棉时代围绕“安心、幸福、可持续”的品牌理念，通过多元举措强化用户认知与体验。一方面，借助代言人营销、主题活动等方式，传递全棉生活方式，深化品牌与消费者的情感链接；另一方面，全棉时代全球首家武汉旗舰店开业，打造了沉浸式全棉生活空间，让消费者直观感受品牌主张，进一步提升品牌高端化形象与长期影响力。

高端化与全球化并进，专业医疗形象持续增强

医疗板块作为稳健医疗创立初期的业务起点，不仅是公司发展的基石，也是核心竞争力的重要体现。2025年，医疗板块回归增长轨道，前三季度累计实现营业收入38.3亿元，同比大幅增长44.4%，增速高于公司整体水平。

在产品端，医疗板块的产品结构不断优化，高价值、高毛利产品占比显著提升。公司核心品类手术室耗材、高端敷料、健康个护快速发展，形成多元化增长格局。其中，手术室耗材在国内外市场双轨拓展，前三季度实现收入11.5亿元，同比大增185.3%；高端敷料研发实力得到强化，实现收入7.2亿元，同比增长26.2%；以家用伤口护理、清洁消毒、医美护理为代表的健康个护品类作为新兴增长引擎，收入同比增长24.6%。三大核心品类协同增长，推动板块业务质量持续提升。

在市场拓展层面，医疗板块全球化布局成效显著，海外市场贡献度大幅提升。在供应链国际化的战略推动下，国外销售渠道实现营收21.8亿元，同比大增81.7%，占医疗板块营收比重已攀升至57%。海外自主品牌在国际市场的认可度提升，也彰显了全球供应链布局的协同效应，为后续海外扩张做好准备。

医疗板块依托专业平台与学术交流，持续强化专业品牌形象。报告期内，公司第三次亮相中国国际供应链促进博览会，展示从原料到终端产品的绿色链路，强化在国家级平台上的品牌声量。第92届中国国际医疗器械博览会上，公司展示了“绿色手术室”解决方案，并在多场医疗学术会议中与医护人员深入交流，提升专业领域认同。同时，“0铅”医用放射性防护服实现量产并获得行业关注，展现了研发技术的领先性，持续强化品牌的专业形象。

从整体发展来看，稳健医疗的医疗+消费两大板块已形成良性协同的“双引擎”驱动格局：医疗板块的技术积累与全球渠道优势，为消费板块提供专业品质背书；消费板块的C端品牌影响力，反哺医疗板块的市场认知度，二者在研发、渠道、品牌维度相互赋能，构筑起难以复制的综合竞争优势。

未来，稳健医疗将继续坚持“产品领先，卓越运营，全球视野”的战略方针，持续深耕核心领域、拓展国内外市场空间。随着品类创新、渠道渗透与品牌升级的不断推进，公司有望在大健康领域进一步巩固核心竞争力，推动企业规模与品牌价值同步跃升，为长期高质量发展注入源源不断的动力。