北京
来源：市场投研资讯
（来源：兴银基金）
作者：固定收益部基金经理助理兼宏观研究员 何畅
今日市场调整简评
2025年10月27日，央行潘行长在2025金融街论坛年会上表示，今年初，考虑到债券市场供求不平衡压力较大、市场风险有所累积，人民银行暂停了国债买卖。目前，债市整体运行良好，人民银行将恢复公开市场国债买卖操作。债市受此利好因素影响，尾盘明显走强，10年和30年国债整体下行4-5bp，30年国债活跃券较今日高点下行7bp。
近两年，国债买卖是央行流动性管理、国债曲线定价和财政货币协同的重要工具。参考去年，央行国债买卖可能更加侧重于短期国债，但5月份以来国有大行已经净买入3年以内短期限国债超1.2万亿。由于储备量较足，本次政策落地后，短期限国债下行空间可能有限，而弹性更好和利差保护较高的长久期品种可能更加受益。
本次政策可能会扭转9-10月份债市受风险资产走强和销售新规征求意见稿影响下的偏弱情绪，利好带动下利率曲线或呈现牛平走势。短期内也需要继续关注央行单月买债的幅度，以及近期将公布的十五五规划建议全文，中美贸易和谈以及风险资产表现，可能将决定本次利率下行的幅度。
（本文数据均来自Wind或同花顺）
风险提示：本材料仅供参考，兴银基金管理有限责任公司（以下简称"我公司"）不保证有关观点或分析不发生变化或更新。本材料内容和意见不构成投资建议，不代表我公司或其关联机构的立场。市场有风险，投资需谨慎。投资者在做出投资决策时，应基于自己的投资目标、风险承受能力和专业建议，自行承担相关风险。本材料版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本材料进行任何形式的发布、复制。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
