来源:市场投研资讯
(来源:兴银基金)
作者:固定收益部基金经理助理兼宏观研究员 何畅
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今日市场调整简评
2025年10月27日,央行潘行长在2025金融街论坛年会上表示,今年初,考虑到债券市场供求不平衡压力较大、市场风险有所累积,人民银行暂停了国债买卖。目前,债市整体运行良好,人民银行将恢复公开市场国债买卖操作。债市受此利好因素影响,尾盘明显走强,10年和30年国债整体下行4-5bp,30年国债活跃券较今日高点下行7bp。
近两年,国债买卖是央行流动性管理、国债曲线定价和财政货币协同的重要工具。参考去年,央行国债买卖可能更加侧重于短期国债,但5月份以来国有大行已经净买入3年以内短期限国债超1.2万亿。由于储备量较足,本次政策落地后,短期限国债下行空间可能有限,而弹性更好和利差保护较高的长久期品种可能更加受益。
本次政策可能会扭转9-10月份债市受风险资产走强和销售新规征求意见稿影响下的偏弱情绪,利好带动下利率曲线或呈现牛平走势。短期内也需要继续关注央行单月买债的幅度,以及近期将公布的十五五规划建议全文,中美贸易和谈以及风险资产表现,可能将决定本次利率下行的幅度。
(本文数据均来自Wind或同花顺)
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