【百强透视】A、H股高开上涨！药明康德业绩高增，获机构看好

10月27日，港、A两市的CRO概念出现普涨，美迪西（688202.SH）、昭衍新药（603127.SH，06127.HK）、泰格医药（03347.HK）等多股表现亮眼。

值得一提的是，药明康德（603259.SH，02359.HK）作为板块龙头，也出现了显著异动，其A、H股双双录得跳空高开，但此后出现回落。截至发稿时间，药明康德A股收涨2.73%，而其H股仍有近5%的涨幅。

从消息面来看，药明康德的股价异动高开，和最新披露的业绩有关。

聚焦CRDMO业务，业绩持续高增长

10月26日晚间，药明康德披露了2025年第三季度及前三季度的业绩信息。

数据显示，第三季度，药明康德实现营收120.57亿元（人民币，下同），同比增长15.26%；实现归母净利润35.15亿元，同比增幅53.27%；实现扣非归母净利润39.40亿元，同比增长73.75%。

方正证券在研报中指出，海内外CDMO板块整体趋势向好，药明康德第三季度业绩继续超出预期。

而在前三季度，药明康德合计实现营收328.57亿元，同比增长18.61%；实现归母净利润120.76亿元，同比增长84.84%；扣非归母净利润为95.22亿元，同比增长42.51%。

公告披露，前三季度利润大幅增长主要系药明康德持续聚焦及加强CRDMO业务模式，营收持续增长，同时持续优化生产工艺和经营效率，以及临床后期和商业化大项目增长带来的产能效率不断提升，提高了整体的盈利能力；同时，药明康德出售持有的联营企业药明合联部分股票的收益，进一步提升了公司的利润。

数据还显示，前三季度，药明康德持续经营业务收入同比增长22.5%至324.5亿元。其中，来自美国客户收入221.5亿元，同比增长31.9%，收入贡献占比达68.3%；来自欧洲客户收入38.4亿元，同比增长13.5%；来自中国客户收入50.4亿元，同比增长0.5%；来自其他地区客户收入14.2亿元，同比增长9.2%。上述各地区收入基于客户母公司所在地的国家或地区统计。

分业务来看，化学业务前三季度收入达259.8亿元，同比增长29.3%，是业绩增长的核心驱动力。其中，TIDES业务（多肽与寡核苷酸）表现尤为突出，收入达到78.4亿元，同比激增121.1%，成为拉动增长的最强动力。小分子CDMO（D&M）业务收入142.4亿元，同比增长14.1%。

此外，前三季度，生物学业务收入19.5亿元，同比增长6.6%；测试业务收入41.7亿元，同比微降0.04%，主要受临床CRO及SMO业务因市场价格因素下滑6.4%的拖累。

上调全年业绩指引，药明康德获机构青睐

公告还披露，截至2025年9月末，药明康德持续经营业务的在手订单金额达到598.8亿元，同比大幅增长41.2%，这在很大程度上为公司上调全年业绩指引提供了坚实的基础。

根据业绩公告及演示材料，药明康德预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，增速从13%-17%上调至17%-18%。公司预计全年整体收入从425亿元-435亿元上调至435亿元-440亿元。

另外，药明康德积极推进全球产能建设，而由于部分工程结算周期比预期较长，预计2025年资本开支从70亿元-80亿元，调整为55亿元-60亿元；随着业务增长、效率提升以及考虑到工程付款时间性差异，预计2025年自由现金流从50亿元-60亿元上调至80亿元-85亿元。

药明康德还表示，公司聚焦CRDMO核心业务，持续提高生产经营效率，有信心在2025年进一步提升经调整non-IFRS归母净利率水平。

而在药明康德披露业绩及上调全年指引后，中金公司、湘财证券、方正证券、华泰证券等机构发表了积极看法。

其中，湘财证券在研报中称，药明康德前三季度业绩持续向好，尤其TIDES业务表现亮眼。鉴于公司业务发展持续向好，上调公司2025年至2027年营收预测为444.93/512.59/584.79亿元，上调公司归母净利预测分别为151.44/143.44/164.82亿元，对应EPS分别为5.08/4.81/5.52元，维持"买入"评级。

第十二届港股100强启动，哪些CRO企业有望入选？

值得注意的是，作为创新药领域的"卖水人"，今年包括药明康德在内的港股CRO企业也普遍出现股价飙升，表现非常亮眼。

目前，港股CRO概念处于大涨后的盘整期，引起了一些投资者的担忧。而身为行业龙头的药明康德取得了非常亮眼的业绩，并上调全年指引无疑能提振投资者的士气，板块后续走势值得期待。

在此背景下，自成立以来便高度关注CRO行业前沿动态的"港股100强"评选，始终积极顺应产业变革趋势。创立十余年来，榜单持续优化结构、增设多个细分板块，力求更全面、及时地捕捉港股市场中的产业新趋势。

目前第十二届"港股100强"评选活动的准备工作已正式启动，榜单候选筛选正有序推进，且拟增设多个细分榜单，重点关注创新药、CRO等前沿领域，深度呼应当前产业发展热潮。

此前药明康德、药明生物、康龙化成等CRO龙头曾多次成功入榜，此次又将有哪些CRO企业跻身榜单？这一悬念值得资本市场持续关注。

作者|明羲

编辑|Lily