港股消费50ETF三季报解读：净值增长3.10% 超额收益1.30% 净申购2.54亿份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：本期利润282万元 期末净值2.67亿元

报告期内（2025年7月1日-9月30日），基金主要财务指标显示，本期已实现收益605.77万元，本期利润282.42万元，加权平均基金份额本期利润0.0139元，期末基金资产净值2.67亿元。

主要财务指标报告期数据（2025.7.1-9.30）本期已实现收益6,057,654.80元本期利润2,824,171.80元加权平均基金份额本期利润0.0139元期末基金资产净值266,959,249.49元

净值表现：过去三月增长3.10% 超额基准1.30%

过去三个月，基金份额净值增长率为3.10%，同期业绩比较基准（国证港股通消费主题指数收益率，经汇率调整后）增长率1.80%，超额收益1.30个百分点。自2025年6月18日基金合同生效起至9月30日，净值增长率5.12%，基准收益率2.86%，超额收益2.26个百分点。净值波动方面，过去三个月净值增长率标准差0.82%，低于基准的0.87%，显示组合波动略小于基准。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益净值增长率标准差基准收益率标准差过去三个月3.10%1.80%1.30%0.82%0.87%自基金合同生效起至今5.12%2.86%2.26%0.78%0.94%

投资策略：完全复制指数 应对申赎保持跟踪

基金采用完全复制策略，紧密跟踪国证港股通消费主题指数，通过构建与指数成份股及权重一致的投资组合实现跟踪目标。报告期内，基金管理人在应对投资者日常申购、赎回的同时，保持了对标的指数的有效跟踪，未发生因流动性不足或特殊情况导致的显著跟踪偏离。

业绩表现：跑赢基准1.30个百分点

截至报告期末，本季度基金份额净值增长率3.10%，同期业绩比较基准增长率1.80%，基金跑赢基准1.30个百分点，超额收益主要源于指数成份股的表现及基金对指数的紧密跟踪。

宏观展望：四季度GDP预计增长4.5% 消费政策待发力

管理人认为，2025年前三季度中国经济总体平稳，三季度增长动能转弱。展望四季度，外部环境不确定性仍存，出口或放缓，消费增速受政策效果减弱及内生动力不足影响可能小幅放缓，房地产拖累持续。预计四季度GDP增长4.5%左右，全年增长5%。政策层面，需重视需求牵引及宏观政策边际效果，财政政策或适时加力，消费政策有望完善存量并推出增量。

资产组合：权益投资占比95.54% 现金类资产4.26%

报告期末，基金总资产2.72亿元，其中权益投资（全部为股票）2.60亿元，占比95.54%；银行存款和结算备付金合计1158.27万元，占比4.26%；其他资产55.76万元，占比0.20%。资产配置高度集中于股票，符合指数基金特性。

资产类别金额（元）占总资产比例权益投资（股票）259,863,399.1395.54%银行存款和结算备付金合计11,582,743.864.26%其他资产557,592.180.20%合计272,003,735.17100.00%

股票行业配置：消费两类占比97.34% 集中度极高

基金股票投资组合中，非日常生活消费品占比56.69%，日常消费品占比40.65%，两类消费行业合计占基金资产净值的97.34%，其他行业配置为0，行业集中度极高。

行业分类公允价值（元）占基金资产净值比例非日常生活消费品151,349,166.3956.69%日常消费品108,514,232.7440.65%合计259,863,399.1397.34%

前十大重仓股：农夫山泉居首 合计占比55.42%

期末按公允价值占基金资产净值比例排序，前十大重仓股依次为农夫山泉（8.65%）、安踏体育（7.99%）、百胜中国（7.87%）、泡泡玛特（7.55%）、海尔智家（4.53%）、华润啤酒（3.94%）、李宁（3.74%）、周大福（3.19%）、老铺黄金（3.00%）、思摩尔国际（2.97%），合计占比55.42%，持仓集中度较高。

序号股票代码股票名称占基金资产净值比例1农夫山泉8.65%2安踏体育7.99%3百胜中国7.87%4泡泡玛特7.55%5海尔智家4.53%6华润啤酒3.94%7李宁3.74%8周大福3.19%9老铺黄金3.00%10思摩尔国际2.97%合计55.42%

份额变动：净申购2.54亿份 期末份额2.54亿份

报告期内，基金总申购份额41095.09万份，总赎回份额15700.00万份，净申购25395.09万份，期末基金份额总额25395.09万份（基金6月18日成立，期初份额为0）。

项目份额（份）报告期期初基金份额0.00报告期期间总申购份额410,950,894.00报告期期间总赎回份额157,000,000.00报告期期末基金份额253,950,894.00

风险提示：机构持有曾高度集中 消费行业波动需警惕

1. 机构持有集中风险：报告期内，某机构投资者在7月8日至7月30日期间持有基金份额比例超过20%，虽期末占比降至0.99%，但大额申赎可能引发基金净值波动及流动性风险。
2. 重仓股合规风险：前十大重仓股中，农夫山泉（09633）在报告编制日前一年内受到工信部信息通信管理局处罚，需关注后续经营及监管风险。
3. 行业集中风险：基金97.34%资产配置于消费行业，若消费需求不及预期或政策调整，可能导致净值显著波动。

投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估行业集中及单一重仓股波动带来的潜在风险。

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