生意社：供需双减 铁矿或小幅下行

生意社10月26日讯

据生意社商品行情分析系统显示，本周（10.19-10.26，下同）铁矿价格先涨后跌，窄幅震荡运行。截至26日，生意社铁矿价格指数为794.67，环比上行0.22%，具体如上图。本周铁矿价格先跌后涨、窄幅震荡，其主要原因本周铁矿石市场核心矛盾突出，主要体现在供应宽松与由钢厂利润恶化引发的需求负反馈。市场交易呈现显著分化：主流中品矿因性价比缺失而价格承压；低品矿和折扣扩大的资源能有效降低成本，需求坚挺。基本面供需双增，但港口库存持续累积。关键转折点在于下游成材需求，其近期好转虽略微提振市场，但尚未扭转钢厂大面积亏损的局面，整体市场情绪仍偏谨慎，行情以窄幅震荡为主。

预测下周矿价趋势：

库存方面，截至10月24日，全国45个港口进口铁矿库存为14423.59万吨，环比增加145.32万吨；日均疏港量为312.65万吨，周环比减少3.07万吨；在港船舶数111条，周环比减少16条。本周铁矿港口库存情况如上图；全国钢厂进口铁矿库存总量为9309.43万吨，周环比增加316.38万吨。本周钢厂利润有所回落抑制提货需求，所以疏港量下降。本周海外发运增长、港口船只增加，港口库存继续累库可能较大，下周仍需要多关注港口铁矿库存变化。

供应方面，截至10月20日，本周全球铁矿石发运总量3333.5万吨，环比增加126万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2825万吨，环比增加94万吨。澳洲发运量1984.5万吨，环比增加68.2万吨，其中澳洲发往中国的量1729.1万吨，环比增加144.6万吨。巴西发运量840.5万吨，环比增加25.8万吨。本周澳洲、巴西发运小幅增长。澳洲、巴西海外发运量周期变化，主要受季节以及天气影响，短期发运有所变化，中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，后续到铁矿传统旺季，商家发货意愿较强，下周铁矿发运量或有所回落，预计下周铁矿石供应情况小幅缩减。

需求方面，截至10月24日，钢厂高炉开工率84.71%，周环比上升0.44%；高炉炼铁产能利用率89.94%，周环比下降0.39%；钢厂盈利率47.62%，环比下降7.79%；日均铁水产量239.9万吨，环比减少1.05万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为296.46万吨，环比减少0.89万吨。本周钢厂钢厂开工情况良好，但钢厂利润受原料上行而逐步下滑，致使铁水产量下行，下周钢厂虽复产较多，但因成材价格走低，钢厂利润有进一步下降可能，利空钢厂需求释放，预计下周铁矿需求释放或小幅缩减。

废钢方面，本周废钢价格略有下行、趋弱运行为主。本周废钢价格趋弱运行为主，主要还是受到黑色系整体行情影响，本周成材价格下行使得钢厂利润下滑，钢厂开工积极性趋弱，不利于废钢需求释放，所以废钢价格也有所下行，部分地区废钢价格有所调整，预计下周废钢市场仍会趋弱运行。

综上所述，生意社数据师认为，需求端，钢厂利润下行，钢厂短期开工意愿受限，利空铁矿需求释放；而供应端，本周海外发运周期性变化，港口库存持续，不过下周海外发运或有所回落，供应有所缩减，铁矿供需基本面转为供需双减局面，整体利空铁矿价格。本周主要市场受会议宏观消息影响，拉动铁矿上涨，但短期铁矿港口库存高位，预计下周铁矿或继续下行、趋弱震荡运行，后期要关注钢厂利润情况以及成材端下游实际需求情况。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。