三友联众（300932）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期三友联众（300932）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入17.45亿元，同比上升9.03%，归母净利润6287.64万元，同比上升22.2%。按单季度数据看，第三季度营业总收入5.93亿元，同比上升10.1%，第三季度归母净利润1999.07万元，同比上升84.17%。本报告期三友联众公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1152.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.32%，同比减1.42%，净利率3.59%，同比增12.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.54亿元，三费占营收比8.81%，同比减6.67%，每股净资产5.48元，同比减27.58%，每股经营性现金流0.42元，同比增60.86%，每股收益0.2元，同比增25.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.23%，资本回报率不强。去年的净利率为2.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.22%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为2.66%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为42.59%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1152.19%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司对于境外经营的风险怎么应对？
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注。
为了顺应全球一体化的趋势，开拓境外市场，公司设立了北美三友、韩国三友、德国三友及越南三友四家子公司，负责开展在北美地区、韩国、欧洲及东南亚地区的销售及生产业务。由于各个经济体在政治、法律和市场环境中存在较大的差异，公司在境外的投资存在投资风险和经营风险，随着境外业务的拓展，未来公司将可能设立更多的境外子公司，从而有可能面临更多的境外投资风险。公司将密切关注国际政治及经贸格局变化，综合运用多种监督方式掌握境外经营整体运行情况。

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