蔚来四季度盈利的底气，到底是什么？

在近期一次内部会议上，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌再次强调：“四季度盈利的目标必须实现，这是证明我们整个团队运营效率、经营能力，必须要交出的答卷。”

从年初积极调整，到下半年全面提速，蔚来的经营表现正逐步向好。结合近期销量数据和内部规划，蔚来四季度实现盈利的信心，正日益具象化。

月销破3万只是开始

蔚来潜力正在释放

随着乐道L90的交付，蔚来汽车8月整体销量突破3万辆，9月进一步攀升至34749辆，同比大涨了64%，创历史新高。

据业内人士披露的最新周销量数据显示，10月第三周蔚来单周整体交付突破一万辆，达到10,600辆。这意味着目前蔚来，月度交付能力已具备冲击4万辆以上的基础。数字背后的含金量还在持续上升：

1. 首发即热销。乐道L90于7月31日上市，8月1日开启交付，首个完整月当月便实现10,575辆交付，9月继续保持高位，稳居万辆以上，显示出强劲的需求与充分的备货。眼下的产能爬坡速度，在新能源行业中非常罕见，行业上市新车往往需要2～3个月的爬坡期，对比蔚来自身也进步明显。

2. 产品协同显效。全新ES8于9月20日上市，时间相近、品类相同，同属大三排纯电SUV，但从L90稳定交付来看，基本盘扎实，两者形成良性的圈层互补。L90先行为全新ES8打开市场；而ES8后来上市又为L90实现引流带来新的增量，进一步拓展纯电大三排SUV市场。蔚来多品牌战略初显成效。

3. 供不应求。8月、9月的月度交付基本稳定在产能上限，市场需求仍在延续增长，意味着产能如有提升，L90或有进一步增长空间。

据了解，蔚来正有序提升产能。8、9月，L90的单月产能大约在1万辆，从10月起单月产能提升至1.5万辆；与此同时，全新ES8的产能也将逐步提升至1.5万辆。用户的提车周期大大提前，可以让更多用户能享受2025年购置税补贴的优惠。届时，蔚来旗下三大品牌总产能将接近5.6万辆，四季度月均销量，有望从三季度的3.5万辆提升至5万辆。

目前，月交付达到5万辆水平的新势力车企，有特斯拉、零跑和鸿蒙智行（整体）；小米9月突破4万辆，小鹏、理想都在4万辆以内。倘若蔚来四季度能达成或接近月交5万，它将打入销量第一梯队。并且，销量的主要支撑力来源于蔚来、乐道品牌的两款旗舰大三排车型，含金量可观。

接下去两个月，乐道L90和全新ES8这两款大三排纯电SUV，仍将是销量的主要增长动力。值得注意的是，眼下全新ES8刚刚开始批量交付，尚未在交付数字上释放所有潜力，因此11、12月销量冲击5万辆，并非盲目乐观。

与此同时，蔚来以旗舰大车为主的销量结构，和以25万元内产品为核心的理想、小鹏展示出截然不同的潜力：大车产品成为销量火车头，除了本身更强的盈利能力，也意味着它们对各自中端、入门产品，有着极强的拉动潜力。

销量增长背后

体系全面升级

销量回升只是结果，更深层的原因在于，一方面蔚来过去十年投入在今年取得量变到质变的结果，转化为产品竞争力；另一方面，过去一段时间内部改革的推进，正在让企业运行效率和体系竞争力全面提升。

1.定价体系全面重塑。从乐道L90开始，蔚来重塑价格体系。乐道L90顶配价格不到30万元，打破了大三排纯电SUV的市场预期；全新ES8作为蔚来品牌的锚点车型，主销区间瞄准40万区间，产品力显著提升的同时，更具备市场竞争力。与此同时，蔚来ET5、ET5T、ES6、EC6等主销车型，全系标配100kWh大电池组、而起售价不变的方式，也完成了价格的重新定位，不再执着于换电+小电池的产品定义逻辑，实现价值感与配置感的同步提升。

2.技术驱动产品，精准洞察消费需求。产品定义的调整，指向蔚来对于用户真实需求的精准把控和深度理解。L90和ES8两款大车抓住多人出行对于大空间和舒适性的需求，在乘坐空间、储物空间上带来突出优势，尤其是在三排座椅空间都充裕的前提下，还有后备箱的下沉空间、前备箱的超大储物空间，实现6人10箱和6人12箱的舒适体验。

除了空间，乐道L90在2025年提供了一台同时具备百公里加速单电机5.9秒双电机4.7秒、百公里能耗15度左右、底盘素质优秀、拥有冰箱彩电大沙发并且能换电的电动SUV；ES8则是带来一款全场景科技旗舰，底层是基于蔚来的技术积累。洞察需求的重点不在洞察，而是在这个价格段内，具备将洞察落地、提供跨越式、断代式领先体验的能力。

3.换电优势继续推进，产品短板全面补齐。经过多年积累，蔚来的充换电网络正在转化为核心优势。截至目前，蔚来全国累计建成充换电站8303座，其中换电站3537座，累计换电服务近9000万次。今年在高速公路网上的换电站突破1000座，连接全国550个城市。不管是城区内通勤、还是长途出行，都实现了不输油车补能的便利性。再加上可充可换可升的独特优势，蔚来整体的补能体验，某种程度上已经超越了油车。

4.十年投入，体系见效。除了充换电，蔚来十年的技术积累和长期投入，也在今年实现价值兑现。过去十年，蔚来在核心技术领域的资金投入超过600亿元，全球申请中及已授权专利总数接近1万项，这些投入在今年蔚来的产品的自研芯片、操作系统、底盘技术等领域，都得到了充分体现，让蔚来的第三代产品在市场竞争力上实现质的飞跃。

与此同时，组织结构和项目管理的优化，也让蔚来的产品开发与交付节奏显著加快。从乐道L90的快速交付、蔚来ES8的紧凑换代可见，蔚来目前在研发、销售等环节的效率和执行力也大幅提升，这也进一步印证了蔚来公司整体组织的进化。

对于有着长期主义的企业，长期坚持核心理念、短期内针对市场灵活调整，是实现成功的两个必要特质。蔚来对于技术自研、充换电服务建设的坚守自不必说，其今年以来展现出的组织、管理体系的进化，则展现出其应对市场困境、调整时，自我调整、革新的决心和能力。

这成为蔚来即将发力的底座。最近两个月，除了乐道和蔚来，萤火虫品牌的销量也在显著增长，蔚来的多品牌策略正在获得市场认可。三大品牌覆盖高端、家庭和高端小车市场，品牌间定位清晰、协同互补，构建起更具弹性的市场体系，这是蔚来公司持续增长的强力引擎。

十年积累厚积薄发

以大三排纯电SUV完成破局

从理想ONE上市至今，大三排新能源SUV是国内最火爆的细分市场，但此前畅销的产品都以增程、插混为主。纯电动力的大三排SUV，乐道L90是第一款真正打开市场的开拓者，全新ES8则有望成为第二个爆款。这不是偶然，而是蔚来多年坚持纯电、换电技术自研的厚积薄发，和消费者对于优秀纯电大三排SUV产品需求的双向奔赴。

此前其他厂商也推出过不少纯电大三排SUV，但销量表现都明显不及插混、增程版本，这就给人一种“大三排SUV客户更青睐可油可电的PHEV，而不喜欢纯电”的市场错觉，实际上市场对大三排纯电SUV并非没有需求，而是市场上一直没有提供能满足消费者需求的产品。

如今，纯电技术的成熟与补能体验的提升，正在重塑用户选择。蔚来多年来对换电技术与充能网络的坚持，使其成为首个真正打通“大三排纯电SUV”细分市场的品牌。可以说，蔚来是这一新阶段的开拓者。L90与全新ES8的突破，正成为蔚来增长的新支点。

盈利已现曙光

自去年底开始推行CBU制度，蔚来在组织架构与成本管理上持续优化，降本增效成效显著。当前，研发、销售、管理费用已基本稳定，只要保持交付增长节奏，四季度实现盈利具备坚实基础。

未来已现雏形。随着产能爬坡、产品加速与品牌矩阵的完善，蔚来正在重新定义“高端新能源”的市场格局。

对于蔚来而言，四季度盈利不仅是一项财务目标，更是验证体系竞争力的节点。经过十年积累与持续自我革新，蔚来正以更加稳健的步伐走向新阶段。

*本文内容仅供参考，不作为任何投资建议。