114亿巨单却被砸！港股创新药发生了什么？

周三市场最让人无语的，还是港股创新药了！

早盘，粉丝兴致冲冲地谈到了信达生物的大利好：总额114亿美元的BD大单，就算不考虑里程碑，首付12亿美元这可是实实在在的。要知道信达生物去年一年销售还不到100亿人民币，怎么看都是利好！

就算近期外贸环境不稳定，利好兑现弱了，但这个级别的BD不管怎么说，都应该让市场给个好评。

然而，信达生物高开后迅速跳水，带动港股创新药全体回调，最终让大家空欢喜一场。这里不得不提到一个特殊现象：港股医药系指数，都没有高开多少。拿恒生医疗保健指数来说，高开幅度不足0.6%，这就十分诡异了。

盘后披露南向资金还是净买入信达生物的，可见砸盘的依然是外资。没错，港股医药的显著特点，就是外资主导定价，其定价能力甚至还超过恒生科技。

因此，投港股主题，不但要看主题逻辑，还要看外资心态。

上周，我们曾经早报也谈过翰森制药的BD新单，8000万美元首付对于他们体量来说也是大利好，然而同样高开低走。之前还有好几个BD小单如维立志博、奥赛康等的兑现，都出现了问题。

这可能表明：外资对东大医药BD出海模式的价值评估，出现了变化。

观察下港股医药股的表现，我们其实很难找到规律，主要龙头股跌幅都不小。其在经贸关系紧张之后修复力度是明显弱于科技的，很可能表明外资在这方面有担忧，反而把“明牌”利好当出货机会。

而如果看下港交所披露的部分外资数据，可见贝莱德等头部外资频繁进出，其态度并未有趋向性变化。尤其10月10日，贝莱德在大跌中敢于“低吸”，10月16日“高抛”。

有一定的可能性，周三这个跳水是一个博弈行为。因此，周四走势很关键：如果补涨则确认周三是博弈，反之则BD模式甚至对东大创新药的共识继续减弱，可能到贸易环境稳定后重估。

从恒生医疗保健指数走势来看，目前还处于贸易利空形成箱体状态，技术党可以看这个箱体的支撑是否成立。

而标普生物科技近期走势其实比较强，而美股总体强劲，热钱回流美股躲避短期贸易矛盾也可能是一个原因。

我们分析总结一下港股医药的几个关注点：

1、两周以来BD利好兑现率明显减弱；

2、贸易周期，资金或有谨慎态度；

3、落后于美股，热钱回流抽离。

观察点：

1、外资投行资金动向，等待港交所披露；

2、周四走势极为关键，期待补涨行情判断外资战术风格。

以上就是有限的分享，我们会继续关注消息面、资金面变化。市场总是在变的，加之逻辑更是如此，我们不刻舟求剑！

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