Mysteel解读：标肥价差扩大点燃二育情绪，猪价反弹肉价跟涨乏力

【导语】进入10月下旬，北方冷空气持续南下，带动南方气温也逐步回落。低温天气推动居民对猪肉的采购需求释放，市场呈现季节性回升迹象。与此同时，当前肥猪出栏价与标猪价差逐步拉开，标肥价差持续扩大，这一价差空间一方面吸引市场重启二次育肥操作；另一方面让部分地区养殖户为追求更高收益降低出栏意愿。二次育肥入场量增加直接提振了生猪需求，推动生猪价格从前期低位止跌反弹。

据Mysteel数据监测，截至10月21日，全国外三元生猪出栏均价为11.40元/公斤，较前一日上涨0.21元/公斤；相较于月内低点10.81元/公斤，累计上涨0.59元/公斤，涨幅5.46%，短期反弹趋势较为清晰。

需要注意的是，此次生猪价格反弹主要依赖供给端的短期行为支撑，终端消费市场虽稳步增长，但暂未形成明显支撑力，导致这波生猪涨价对猪肉价格的带动效果有限。截至10月21日，全国瘦肉型白条猪肉均价为14.62元/公斤，较前一日上涨0.21元/公斤；但较月内低点14.39元/公斤相比，仅上涨0.23元/公斤，未呈现明显的跟涨态势。

双节前后生猪集中出栏后，大猪存栏量下降，养殖场闲置栏舍与资源亟待盘活利用。随着标肥价差持续走扩，直接点燃二次育肥热情。东北、江西等地率先启动二次育肥补栏，山东、河南等养殖群体随后跟进。截至10月20日，全国标肥价差倒挂幅度扩大至0.82元/公斤，较节前增幅高达105%。其中，华中、华南部分区域价差尤为显著，已拉大至0.70-1.22元/公斤。

10月中上旬，国内屠宰企业开工率呈现“先降后升”态势。节后市场需求惯性回落，导致开工率下滑；随后气温下降带动终端需求略有好转，屠宰企业开工率随之稳步回升。但由于当前终端需求整体增量有限，暂未对生猪及猪肉价格形成有效支撑。截止到10月21日，重点生猪产区屠宰企业开工率为35.25%，较本月内低点仅提升4.35个百分点，增长幅度相对平缓。

展望后续，短期来看，尽管消费与二育形成双重支撑，但供应过剩的核心矛盾尚未缓解，不过南方部分地区大猪供应偏紧的情况，或会对价格有一定支撑，预计10月下旬市场行情大概率维持震荡格局。中长期而言，能繁母猪存栏偏高、规模企业年底冲量出栏等因素仍将压制行情，即使腌腊旺季到来，或阶段性形成利好支撑，但生猪及猪肉价格也难以维持大幅上涨态势。

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