巴菲特说,一辈子只要发一次财就行了,剩下的就是守住财富。一生一次的财,最典型的就是康波周期。
#经济周期图解( 图1)康波理论源自熊彼特的创新周期理论,科技发展是经济发展的外部因素,是初始推动力,资本供给是经济体对发展的自适应,是增长放大器,前者是资产端的因素,后者是负债端的因素。
而创新的高峰与低谷、资本投入与收缩,两两组合,就成了康波的四个阶段——繁荣、衰退、萧条和复苏。
复苏和繁荣都是上升周期,衰退和萧条都是下降周期,但它们的驱动力又不同;繁荣和萧条是远离长期均衡,复苏和衰退是回归均衡。
一个人的一生有且仅有一次享受康波大周期带来的时代红利,而且时间长达十年,如果刚好抓住,就能在此阶段完成人生财富的积累。
( 图2)康波周期中有两个最核心的要素:资本开支和技术革命,两者都有高潮和低谷,资本周期是人心波动的主观周期,技术革命中科学发展规律主导客观周期,后者影响前者,所以它们之间的峰谷交错,就形成了四个阶段:
1、繁荣阶段:技术创新向上&资本向上
这个阶段,新的技术不断促进了资本开支的增长,也提高了生产效率,所以高增长没有引发资源约束,因此高速增长的同时,可以保持较低的通胀。
2、衰退阶段:技术创新向下&资本向上
这个阶段,新的技术对生产率的提升开始边际递减,而资本为了保持原有的经济增速,不断增加投资,导致资源约束启动,成本迅速上升,引发大规模通胀,还会发生几次标志性的经济危机,泡沫破裂。
3、萧条周期:技术创新向下&资本向下
没有创新活动支持的资本投入无法长期维系,再加上资源价格的剧烈波动,康波进入萧条周期,不仅投机活动消失,许多正常企业的经营活动也受到破坏。
4、复苏阶段:技术创新向上&资本向下
新技术开始出现,但因为企业盈利很差,没有新的投资,只是因为低利率的刺激,活下来的企业经营活动渐渐回归均衡水平。
那么,我们在哪儿呢?具体分析,请看“思想钢印”公众号全文《 人生发财靠康波,知道我们在哪儿很重要》,这是我写的另一个公众号。
更多投资机会的分析和最新的全球资产配置方案,见 图3和 图4。
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