AI浪不停——通信ETF大涨点评

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通信ETF(515880)今日大涨6.76%。

来源：WIND

大涨因素分析

一、消息面上，周末1.6T光模块加单传闻持续发酵，原因是2026年英伟达Rubin出货预期上调，传闻从1000万上升至1500万。此消息近日持续发酵，并且取得了市场的认可。台积电25Q3财报再度给于市场信心，台积电预期未来几年capex的CAGR会比mis40s略好，这个增速与英伟达等厂商的口径一致。近期OpenAI的融资动作，可能在需求端再度加码，增厚未来AI需求。

二、大盘环境改善。伴随重磅会议持续推进，今日大盘利好频传。算力板块作为本轮市场进攻的核心方向，今日再度与大盘共振。后市政策空间仍然较大，市场牛市特征或持续演进，算力板块仍可能继续成为基本面与情绪面共振的核心方向之一。

三、季报期，市场回归基本面。海外算力方面，Q2激进的利润增速让市场印象深刻。目前光模块、PCB、ODM等龙头厂商仍未发布三季度财务报告，从产业链的情况看，三季度相关条线龙头厂商业绩仍有较大可能存在相对高的环比增长和较大幅度的同比增长，或仍成为科技板块最亮眼的业绩表现。海外算力方面，设计端，产能改善支撑需求释放，GPU厂商业绩持续释放，此外存储等涨价或支撑相关公司进一步业绩走强。设备端，今年有望龙头厂商有望保持30%左右业绩增长，总体而言基本面韧性较强。

四，消费电子方面，iPhone17销量超预期。根据CounterpointResearch每周智能手机追踪器，iPhone17系列在中国和美国上市的前10天内销量比iPhone16系列高出14%，这两个市场是苹果的两个主要市场，占全球iPhone销量的大部分。在四款iPhone型号中，今年的基本型号iPhone17表现良好，尤其是在中国。

资料来源：counterpoint

后市展望

一、本轮AI至少是中等规模的产业革命，持续关注算力主线。关于AI发展情况更深入的分析，有兴趣的投资者可以参阅文末的附文。海外方面，基建投入与业绩共振，商业模式成熟，AI明显提速，且后续有望迎来持续的催化，一是相关厂商季报可能密集发布，二是谷歌Gemini3系列模型发布节点临近，市场对于GPT-6也有了一些预期。国内方面，国产算力为半导体产业链带来新的叙事，成长空间广阔。

二、注意短期回调风险。目前市场震荡仍存在加剧可能，且APEC等大事未定，市场博弈可能暗流涌动。尽管我们判断中美的关系很难闹得太僵，后续总体是合作大于博弈，但市场仍可能出现相对集中的风险释放，建议关注相关风险，逢低布局。

三、投资方面，前期回调之后可能提供更好的布局时点，大家还是可以同时布局国产算力和海外算力，而且我们觉得海外算力这两天这么强，国产算力也可以加强关注了！！有兴趣的投资者可以持续关注通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）等。

今天就这样，白了个白~

风险提示

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。